实战：在年初第一轮打新热潮中，参与打新的基金平均持有人收益率与新股涨幅相差甚远。在年初IPO重启后首轮新股发行中，48只新股首日平均涨幅高达42.75%，持有至2月底新股热潮尾期，新股平均自发行价起始上涨了86%。获得网下配售的190只基金平均首日收益率仅0.75%左右，假设基金均持有新股至2014年2月底，继续分享新股后市上涨收益，基金平均新股收益率为1.51%。算上动辄1.5%的申购费率、最高可达1.5%的短期赎回费率，如果试图短线进出套利无疑很高的概率会“入不敷出”。

　  再审视：2014年3月21日，证监会发布完善新股发行改革的系列新政，如若实施对公募基金参与“打新”的门槛、配售几率、报价单位有进一步的影响。比较重要的几点有：

　（1）对“几乎全部资产打新”的做法有约束。

　（2）增加网下向网上回拨的档位，在极端情况下基金打新配售比例将大幅下降。

　（3）以机构为单位、只能有一个报价，将使基金公司利用多个产品梯队报价增加入围概率的做法失效。基金公司新股定价能力将更起决定性作用。

　（4）公募基金在配售中的利益地位得到相对保障。

　　展望：IPO重启在即，关注整体打新能力强的基金公司，重点考虑规模和风险因素，部分积极参与“打新”的保本基金值得关注。此外，在后市不明朗、新股上市高期望与高压力并存的情况下，基金本身的风险水平和是否具有丰富的股市投资经验，将是想通过基金参与“打新”的投资者需要重视的。（更多详细内容请见附件）