YC新一代掌门人Sam Altman

　　在良久期待之后，我和阿尔法公社的另一个合伙人日前参加了2015年夏季的YC Demo Day，我们惊喜地看到了今年的很多不同。这也是YC创始人Paul Graham 退休，年轻新锐Sam Altman接任后YC发生了明显的变化，其投资策略演进也可看出未来天使投资整体趋势的变化，可以用规模扩张、进军硬件、强调企业服务和医疗健康来概括。我想把我的观察在这里与诸位分享：

　　天使投资走向“批量复制”，规模效应显现

　　YC“生产”早期项目的节奏明显开始提速，进一步规模化。自从Sam接手后，每届从50多个团队一下扩展到100多个，大了一倍。以往，硅谷A轮融资的项目中大约1/4来自YC，这种大规模复制成功的方式，大有吃干抹净，舍我其谁的气势。

　　我们会议中间和一些参会的投资人交流，几乎所有人都表示，YC的品牌好，虽然项目偏贵，但VC仍然趋之若鹜，主要原因是项目质量高，成活率也高。对早期项目来说，成活率就是硬道理。

　　这次美国之行，我们沿西海岸南北走了一个来回，遇到的所有创业者都在考虑申请进YC，因为YC有创业达人为团队提供深入辅导。YC的整体运营系统化、效率高，从Demo Day亦可见一斑。400多位投资人，100多个团队，连续两个半天的Demo Day秩序井然，信息完整及时。给团队点赞、发邮件表示投资意向等功能都已经预先准备好，在网站上和时间表做在一起，用起来很方便。

　　YC为投资人设计了倾向创业团队的投资条款框架SAFE(Simple Agreement for Future Equity， 让投资人和团队快速达成意向的框架协议)，引导投资人按照预制模式出投资意向，极大提高了效率，还避免了团队与投资人意向不明确的问题，绝不给投资人任何跳票的借口。参与融资的人大多是新手，谈融资无实操经验，这种经验上的不对等，往往让创业者吃亏。

　　YC除了定义SAFE，还把双方确认的方式都界定了。“500万投前估值投资10万，10万可转债估值不超过500万，10万可转债不设上限，或10万加最后估值的9折”这几种常用约定方式都给创业者建议出来，并明确了“YC约定”——投资人和创业者双方把上述内容讲清楚，并通过短信、邮件确认，即被认为是达成投资初步协议，并按照SAFE的框架签约。这样，不仅没有沟通误解，也让投资人无法“跳票”。如果万一跳票，投资人就会进入黑名单，永远与Demo Day无缘。 我们开玩笑说YC创造了一个新业务——“investment as a service”。

　　每年冬夏两季的Demo Day 成了硅谷投资的一个“风向标”。

　　Y Combinator 不仅实现了把天使投资规模化的创举，而且在新领域的大胆探索和对创业者的帮助也值得国内投资者深入学习。

　　在Demo Day上，100多位创始人无一例外，都能在150秒内讲清楚自己的业务模式，明显不善言辞的技术派或英语不好的创业者，都能放慢速度，一句句地把公司介绍得清清楚楚，YC在背后下的功夫可见一斑。有人议论说那是他们严格培训了创业者如何说服投资人。在我看来，培训出来的能力，就是创业者的能力，YC的浸染式训练和重度帮助，造就了一批批优秀的项目和优秀的创业者。

　　YC多年来坚持早期帮助创业者的模式，在创业者中树立了良好口碑，虽然给团队的估值低于其他VC类投资人，但数年来依然是创业者首选的融资目标。

　　YC模式在硅谷的成功，至今无人能出其右。