今日（11月30日），IMF投票决定将人民币纳入SDR货币篮子，可以说是意料之中的结果。

　　在这关键节点，离岸人民币盘中创一个月最大涨幅。同时，美元兑人民币在询价则收报近3个月高位。可以说人民币入篮是符合市场一致预期的，但作为人民币今年以来的头等大事尘埃落定，对我们意味几何？

　　首先，创立 SDR 是对布雷顿森林体系缺陷的妥协，而在这一体系崩溃后，SDR的重要性已经下降。09年SDR规模扩大至2000亿，对应美元约为3000亿。如果假设11％将流向人民币，它仅相当于 330 亿美元，对外汇市场来说不是很大的金额。人民币被纳入 SDR，短期的正面影响有限。但虽然如此，长远而言仍有益处。由于中国正在与发展中国家推进“一带一路”项目，人民币被纳入 SDR 将有利提升货币地位，这将较易鼓励别国在“一带一路”合约中以人民币结算。同时，人民币成功入篮，环球的央行将愿意增加部分人民币资产进入外汇储备。

　　其次，对股市短期影响有限，长期利好，中国基本面不乐观，叠加美联储加息在即，在内部经济增长乏力、外部分流吸引强烈的条件下，人民币加入SDR后短期难以出现大量资金流入国内资本市场。但长期来看，得益于人民币国际地位的提升，金融、房地产、一带一路等对外投资的行业和板块或受益。同时，投资限制的逐步放开为海外投资者提供更多渠道参与内地股票市场，也会为未来A 股纳入MSCI 指数铺平道路。

　　再次，对债市无疑是利好，人民币纳入SDR 将为债券市场带来增量资金。人民币加入SDR 成为储备货币，中国债市将具有更大的市场容量和更好的风险收益特性。人民币债券国际投资者占比提升，债市容量将加大。当前境外机构在银行间债券投资规模占存量的 2%左右，相比之下，韩国境外机构持有国债比例约 23%，日本约 8%，而美国比例接近 48%。未来五年GDP增速为6.5%，较目前增加数万亿以上。

　　最后，在易纲副行长的背书下，料人民币短期不会大幅度连续贬值，会维持在一定平稳区间。但根据利率平价理论，人民币长期来看依然有逐步贬值空间，料央行会在控制住经济稳定和资本外流的基础上，一步步放宽人民币管制，为人民国际化补上临门一脚。