市场点评：净化市场，强本固基

　　今监管层再次出手，证监会例行发布会宣布再次布置“2015证监法网专项执法行动”，涉及12起案件，包括以内容虚假、夸大、不确定信息影响股价，多个主体机构联合操纵股价，以市值管理名义操纵股价等六大类。与此同时，另一个消息牵动了投资者的神经。由中国证券业协会组织部分券商于5月21日召开监管会议，对券商参与场外配资业务提出了严格的自查、自纠要求，包括与恒生电子签订协议，利用HOMS系统为客户间配资提供服务或便利、利用第三方系统通过接口接入实现客户间配资、以及以其他方式为客户间配资提供服务或便利等违法、违规行为。

　　上周主板市场在经历了两周多的震荡整理后再次强势上攻，上证综指大涨8%，创业板指涨幅近12%，每日有数百只个股涨停，年初至今已有近300只股票涨幅超200%，异常火爆的市场屡屡超出投资者预想。在这种背景下，监管层的两项举措打击违法投资行为引发了监管层打压股市的猜想。

　　不过证监会打击六类操作股价行为实属有的放矢，如果任由这些违规交易行为发展下去，最后埋单的终归是广大的中小投资者。规范投资者交易行为、净化A股市场环境将有利于更为长期的健康发展。监管层严查违规配资行为并非新事物，证监会在4月份已经发布配资禁令。此次配资业务自查自纠实际上是在落实配资禁令的执行情况。自去年以来，银行面对低迷的宏观经济，惜贷严重，大量资金借道信托、券商流入股市，这与高层一直在强调的货币政策需向实体经济传导相悖。配资禁令斩断了银行资金流入股市的一个出口。

　　综合来看，监管层打击操作股价等违规行为、限制配资降低资金杠杆可能会对部分受到过度炒作的个股造成压制，但长期却有利于巩固市场持续向好的基础。

　　基金经理论市

　　上周A股继续向上，上证综指、深证成指、创业板指均再创本轮新高，两市共有2349只股票上涨，57只股票下跌。指数上看，上证综指上涨8.10%，深证成指上涨9.19%，中小板指上涨13.46%，创业板指上涨11.80%。从中信风格指数看，五大风格指数均大幅上扬超10%，风格均衡。行业方面，轻工制造、通信、综合、机械等行业涨幅居前，银行股涨幅相对落后，但上涨幅度也在5%以上。

　　轻工和综合板块内公司转型的预期较大，市值都比较小，近期补涨趋势明显；李克强总理要求电信部门提速降费，刺激通信行业大涨；《中国制造2025》的发布则推动了机械板块的强势上扬。“互联网+”带动下的中小盘股票强者恒强，投资者情绪亢奋，但关于“神创板”高估值的讨论明显增多，从历史上看，每轮牛市都是在争议中前行的，高估值是牛市的典型特点，创业板的泡沫还没有膨胀到极限，更多投资者的心态是享受泡沫。

　　周末证券业协会组织部分券商召开监管会议，中国证监会机构部和协会领导对券商参与场外配资业务提出了严格的自查、自纠要求，主要包括与恒生电子签订协议利用HOMS系统为客户间配资提供服务或便利、利用第三方系统通过接口接入实现客户间配资以及以其他方式为客户间配资提供服务或便利等违法、违规行为。证监会集中部署“2015证监法网”第三批案件，此次部署的案件为12起异常交易类案件，针对6类新型市场的操纵行为进行调查。监管机构严查配资及异常交易行为，预计会对市场尤其是短期涨幅巨大的创业板带来一定震荡。中港两地基金互认终成行，为A股开源引水，属长期利好。

　　长期来看，国家鼓励创新、促进转型，均带动了新技术、新模式的快速发展，众多的中小市值公司受益于转型或业绩显著改善，白马成长股成长逻辑更加清晰。如果成长股短期震荡调整，预计会带来更多资金追捧。大盘价值股则是在居民资产配置转移的逻辑推动下也会不断出现阶段性机会，预计较多体现在主题机会方面，如金融制度改革，国企改革、“一带一路”主题机会。

　　（全景网特约/摩根士丹利华鑫基金）

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