今日沪指在券商、银行、保险等权重板块带动下暴涨83.39点，沪指创出2013年9月9日以来单日最大涨幅，冲击2800点，深成指低开高走上涨近300点再创17个月新高，创业板高开高走。截至收盘，沪指报2763.55点，涨83.39点，涨幅3.11%，深成指报9366.95点，涨271.19点，涨幅2.98%，创业板报1565.42点，涨13.11点，涨幅0.84%。

　　我们认为，今日暴涨的原因可能有如下几点：

　　一、央行继降息之后再次放水。

　　今日有200亿元人民币的14天期正回购到期。如央行不进行正回购操作，将释放200亿元流动性。本周二截止上午09:38，中国央行公开市场今日尚未进行人民币14天期正回购操作，显示出央行宽松政策延续。央行继降息之后再次放水，表明决策层降低实体经济融资成本态度坚决，市场无风险利率和风险溢价预计将保持下降态势，将更为利好A股，尤其是金融地产、汽车等受益利率下降的蓝筹股。

　　二、经济继续寻底双降空间打开：本月内或有一次降准。

　　从宏观数据表现来看，这个“底”显然还未找到。昨日出炉的11月中国官方制造业采购经理指数(PMI)及汇丰PMI双双下滑，并向荣枯线逼近，表明经济下行压力加大。在经济寻底的过程中，为避免经济大起大落，宏观政策会继续发力。市场预期货币政策有望进一步宽松，降息降准空间已经打开，本月内或有一次降准。

　　三、市场情绪异常高涨，开户数连6周超20万。

　　中国证券登记结算有限公司数据显示，A股新增开户数已连续6周超20万，新股民入市导致两市交易量爆棚助推大涨行情。

　　综上所述，我们认为本轮上涨是流动性宽松与政策利好多重因素利好下的牛市行情。其中，金改是本轮上涨的核心推手，2015年影响市场最重要的因素是金融市场自身的改革，前期证监会发布资产证券化业务管理规定和配套规则后，上周上交所和深交所先后推出最新的《资产证券化业务指引》，企业资产证券化实行备案制后的配套交易、转让等重要细则落地，加速发展可期。此外，存款保险制度也是打破刚性对付过程中重要的制度建设之一，从中长期看有助于风险定价机制的完善与无风险利率的回落，整体都利好权益类资产。

　　因此，与我们前期判断一致的是，低估值大金融板块是此轮蓝筹股行情中最值得关注的强势板块。券商股方面，无论在ROE增长、政策以及牛市受益性方面均具有很强的优势。银行板块具有估值低、高分红优势，较受保险和外资机构青睐；保险板块业绩和分红稳定，利率下行驱使下保险产品吸引力有望提升，股债双牛也将提升业绩。

　　展望未来，我们认为12月政策放松叠加货币宽松的逻辑延续，改革红利、高送转及泛并购重组等多个热点将活跃市场，股指有望维持震荡上行格局。

　　（全景网特约/国海富兰克林基金）

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