瑞信(Credit Suisse)周四(6月11日)撰文就欧元近期反弹的背后原因、交易风险回报比及欧元后市目标进行分析。

　　 该行认为，一系列短期因素导致了近期美元的快速回落，特别是美元兑欧元。

　　 第一、在上周数据公布之前，美元已经大幅走高。这和美联储(FED)3月18日会议释出鸽派信息导致美元调整时情况很相似。因此，该行认为美元过去几个交易日的下跌是获利了结盘和投资者仓位调整所导致的。

(美元名义有效汇率 来源：瑞信)

　　 第二、欧元区利率预期可能为欧元/美元提供部分支撑。利率预期表现部分削弱了财经媒体对欧元区债券市场近期表现的关注度。无论是失业率还是隐含波动率都没有实质性放缓。但欧元区核心国家和希腊之间谈判的不确定性持续萦绕，这可能对欧元区短期利率预期构成主要的驱动影响。

(10年期德债收益率与成交量 来源：瑞信)

　　 第三、从欧元区5年期实际利率来看，市场对欧洲央行(ECB)的欧版QE对欧元区经济和通胀前景的影响持有更多信心。

(欧元区实际利率与无风险收益率 来源：瑞信)

　　 ECB通胀预期方面，该行指出，高于趋势线，特别是短期利率曲线的欧元区通胀预期和欧洲央行上周公布的声明很接近。欧洲央行行长德拉基重申对QE持开放态度，并试图阻止通胀预期成为货币政策的触发器。欧洲央行小幅上修了调和CPI和核心通胀的预期，表明其对欧元区经济前景总体持乐观态度。

　　 但该行认为，欧洲央行在未来几个月仍有下修通胀预期的可能，这将暗示货币政策的偏鸽和欧元/美元的下跌。预计这种情况的出现还需要等几周。

　　 风险回报比

　　 因此，该行表示，仍维持看空欧元/美元的观点。但当下，该行不认为将所有资金都用来做多美元兑欧元是最佳风险回报比策略。

　　 该行预计，由于欧洲央行宽松和美联储升息将令货币政策背离程度加大。欧元/美元在经历了一段时间整固后将重回跌势。

　　 该行指出，仍维持欧元/美元3个月目标1.05，12个月目标0.98的观点。

　　 环球外汇行情中心显示，北京时间20:02，欧元/美元报1.1298/01。

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