| 来源： |
上海证券报 |
发布时间： |
2006年12月27日 10:00 |
作者： |
许少业 |
| |
2006年带给投资者的最大感受，是一整年阳光灿烂的日子，是激情迸发，是久违了的笑容，是资金账户上的长阳，是互相感慨“对牛市缺乏足够的想象力”，是希望的田野上含苞开放的花朵，是狗年真的“旺旺”了。黄金十年就从2006年起步！
□本报记者 许少业
黄金元年
2006年12月14日13：40分，上证综指瞬间冲上2245.55点，刷新了中国股市创立16年来的最高点。随后上证综指在小幅震荡回落后再次上攻，终盘收于2249.11点。
上证综指历史大顶的突破并不像想象中的那样轰轰烈烈，但多少投资者梦断近5年的2245点大顶终于被攻克，其意义不言而喻。在许多技术分析人士的眼中，攻克历史大顶才能叫反转行情，否则，只能把行情级别定为反弹。同时，它也意味着中国股市站在了一个全新的起点上：由于股改的实施，困扰中国股市多年的最大难题基本上圆满得以解决，中国股市将伴随中国经济腾飞而崛起，投资界甚至把2006年定为“黄金十年”的“元年”。
而在2005年的6月6日，上证综指“千点论”终成现实。当时某门户网站曾做了个大规模调查，问题是“您认为中国股市还会有牛市吗？”42.78%的股民选择“几年以后”，选择“永远不会有了”的竟有33.66%。
投资者的心理变化，如果放在一个长期的角度观察，总显得比较极端。2001年6月14日股市见顶的时候创出的历史新高，实际是牛熊的分界点，但那一刻多数投资者仍在懵懂之中。而在今年股市创新高之后，投资者的想象力立即变得狂野，在各大网站的论坛帖子中，喊出上证综指2007年达到5000点的不乏其人。
而在2005年末，即便是最激进的机构投资者，对2006年指数的预测也只敢看到2000点。他们怎么也难以想象，四年半的熊市，竟然可以一年多就能实现突破历史大顶。
行情一波三折
回顾2006年股市的表现，尽管指数总体表现牛气冲天，但整个过程仍然一波三折。毫无疑问的是，股改和人民币升值，成为推动中国股市由熊转牛的两大最重要的引擎。上证综指从年初1161.06点起步，到年底接近2500点，指数涨幅翻倍有余，成为除1991年、1992年之后涨幅最大的一年。从K线图上也可以清晰地看到，本轮行情至今经历了三个阶段。
第一阶段是恢复性上涨阶段。时间是从2005年7月21日至2006年5月16日。上证指数从1000点附近上涨至1664.09点。此阶段中，A股市场出现一轮普涨行情。期间，股改的赚钱效应开始充分体现，一大批股改题材股股价实现翻倍，股改实施复牌当天填满权的个股屡屡出现。除此之外，有色金属股、新能源股表现相当凌厉。
第二阶段，经过大涨之后，市场进入震荡整理消化筹码的阶段。时间从2006年5月16日至2006年8月7日。上证综指期间最高上摸1757.47点，最低点为1512.52点。期间的大事包括新老划断新股发行，中国银行上市，广发证券借壳延边公路，上港集团整体上市方案亮相等等。
第三阶段，加速上涨阶段。2006年8月8日至今，大盘一路冲关夺隘，上证综指从1547点，一路推升到近2500点，投资者眼中重要的阻力关口一个个被相继攻克，算下来，上证综指日均上涨近8.5点。期间，大盘蓝筹股成为攻坚的主力军。正是由于“大象”频繁跳起集体舞，致使上证综指像一列高速运行的列车一样不回头地前行。当然，由于大盘蓝筹股对指数贡献甚巨，“二八现象”屡见不鲜，上证综指也因此带有某种程度的“虚增”性质。由于人民币升值加速，银行、地产成为该阶段的明星股。
涨升空间值得期待
随着大盘创出历史新高，市场的兴奋点转向为2007年的投资主题。各大机构的年会也纷纷召开，十大金股相继出笼。从各主流机构的观点来看，他们对2007年的行情无疑抱以较高的期望，而投资主题中，奥运、消费升级、自主创新、业绩释放等等成为出现频率最高的字眼。乐观者估计，2007年上证综指有望达到3000点。
诚然，首先从目前的市场估值上看，大盘确实并不存在多少泡沫，未来的涨升空间值得期待。2001年6月，市场的平均市盈率高达50多倍，而目前，上证50、上证180、沪深300(3172.523,-16.08,-0.50%)(3172.719,-15.89,-0.50%)指数动态市盈率约为20倍。如果以10年期国债的收益率3%为基准，A股市场理论上的合理估值应在33倍左右的市盈率。其次，上市公司的业绩增长仍然被许多机构看好。申银万国的观点认为，2007年上市公司业绩仍将实现20%以上的增长。推动业绩的因素包括：市值结构优化，资产注入、整体上市带来的制度性变革，税率并轨导致的所得税率下降，大宗商品价格调整带来的毛利率回暖以及股权激励释放短期利润。
当然，更重要的是，目前的市场软环境可谓发生了质变。经过股权分置改革，上市公司的内部治理结构已经站到了与国际股市同一起跑线上了，一个全流通的市场给未来各种金融工具的运用提供了良好的平台，为未来上市公司的收购兼并和资源的优化配置提供了有利的条件。其次，本币升值吸引外资长期流入，以及机构投资者队伍的迅速壮大，为股市提供源源不断的资金支持。
而从国际视野看，中国内地股市2006年的表现尽管相当出色，但这或许仅仅只是开端。就近看，与中国并称为“金砖四国”的其他三国的股市是我们的最好参照。印度、巴西和俄罗斯股市近年来都经历了大牛市：印度从2003年的2900点附近上涨，最高到13500点，最高涨幅365%；巴西从2002年的8400点左右，涨到41100点，最高涨幅389%，俄罗斯从2002年的360多点开始，涨到1700点，最高涨幅370%。与他们相比，中国的综合实力最强，近年GDP增长速度一直独占鳌头，中国股市没有理由不表现得更出色。
如果把时间跨度拉长，比照当年日本、中国台湾货币升值时的股市表现，就可以发现，货币升值确实是牛市的核心推动力之一。日元升值从1972年启动到1989年，延续了17年，升值幅度60%，而股市涨幅高达19倍。中国台湾股市在台币升值过程中，表现更为猛烈，6年时间最大涨幅接近18倍。从2006年A股市场超强势表现来看，当年东亚地区的超级大牛市仿佛正在A股市场倾情上演。
|
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
