就在这一期间，党中央、国务院宣布开发开放浦东，中央有关部门于1990年年底明确上海作为股份制试点城市之一，1990年12月上海证券交易所成立并开业，为海外投资者参与上海的股票投资创造了条件。与此同时，上海的股份公司、国有企业、中外合资企业对发行B种股票也表现出极大的积极性。进入1991年，事情又有了转机。中国人民银行上海市分行已将“发行人民币特种股票”列入议事日程，成立了由金融行政管理处牵头、申银证券公司参加的B股研究的小组。同时，海外一些著名大公司如美林、奥本哈默信托投资公司、美国西部信托投资公司等，都对共同发行中国B股表现出极大兴趣。种种迹象表明，发行B股的条件正在成熟。

　　上海真空电子器件股份有限公司（简称电真空公司）经上海市人民政府和中国人民银行批准，在原有2亿元人民币注册资本金的基础上，增资发行100万股B股。1991年11月30日，电真空公司委托上海申银证券公司作为主承销商，同境外证券包销商正式签订了发行B股承销协议书，正式拉开了发行B种股票的帷幕。1992年2月1日发行结束，2月21日电真空B股在上海证券交易所上市，标志着中国证券市场的一个创新品种——第一只人民币特种股票正式问世。

　　上海B股交易采用美元计价，实行二级经纪人制度和二级清算制度。

　　1989年春，在深圳资本市场领导小组的一次讨论会上，副市长张鸿义提出：深圳股票市场的发展，要考虑如何走向海外的问题，将来要把股票作为一种吸引外资的工具。

　　这个问题提出的历史背景，一是随着1988年“深发展”上柜交易，深圳证券市场开始启动；二是深圳作为特区，经济发展强调外引内联，引入国内外资本；三是深圳三资企业最多，体制活，具有外国资本进入的条件。

　　1990年，中国人民银行深圳分行向总行提出要通过发行股票筹集外资。

　　1991年12月18日，深圳市举行9家上市公司B股承销签字仪式，当时的中国人民银行行长李贵鲜及深圳市领导出席。香港联交所12个一级会员中，有5个来深圳包销B股。在美国证券市场处于领先地位的美国摩根士丹利证券公司以及香港“新鸿基”、“百富勤”、“浩威”、渣打亚洲、法国里昂等投资银行以及渣打银行、汇丰银行、花旗银行等均参加了B股的包销、经纪和清算业务。

　　这次深圳B股以溢价方式发行筹资约1亿美元，而海外投资者意向性地要求购买B股的数量，要超过实际发行量的5倍以上。世界银行国际金融公司也找中国人民银行深圳分行商谈，要求“开后门”购买B股，并认购了部分“深中华”。

　　1992年2月28日，深南玻B率先在深圳证券交易所上市，深交所通过美联社属下的德励财经资讯传输系统，向全球150多个国家和地区同时揭示行情。

　　深圳B股最初集中交易时使用的挂牌货币是人民币，用港币结算。1993年3月22日改为使用美元作挂牌货币，仍用港币结算。1993年6月28日改为使用港币进行挂牌、港币结算，并一直沿用至今。禹国刚，《深市物语》，海天出版社，2000年6月版，第436～471页。

　　从1992年到1994年底，共上市了58家B股公司，这段时间B股发行上市的规范主要由两个地方性法规《上海市人民币特种股票管理暂行办法》和《深圳市人民币特种股票管理暂行办法》进行规范。直到1995年11月2日，国务院常务会议讨论并原则通过《国务院关于股份有限公司境内上市外资股的规定》，我国第一部全国性B股法规才正式诞生。

　资料来源：历年中国证券期货统计年鉴