1994年，年轻的中国股市经历了一次大洗礼，指数出现迄今为止历史上最黑暗的暴跌，让人充分领教了新兴市场巨大的波动和残酷性。

　　93年见顶1558点下跌以来，上证指数在777点构筑了一道坚实的防线，几次下跌至此点位附近都有30％以上的大反弹。不过当时经济紧缩，股市低迷，加上大扩容，趋势是向下的，最终反弹都无功而反。

　　1994年2月22日：深交所宣布即日起暂停新股上市。市场略做反应后，很快跌破700点关口，到达694点。

　　1994年3月14日：时任证监会主席刘鸿儒宣布“四不”政策（即55亿新股上半年不上市，今年不征股票转让所得税，公股个人股年内不并轨，上市公司不得乱配股），大盘短线出现强劲反弹，当天上证指数涨9.90％，收788点。

　　但市场积重难返，很快进入到更猛烈的下跌中。至4月20日最低已到536点。

　　5月基本上是在前段跌了33％后横盘整理，市场之弱可见一斑。

　　6月7月指数基本呈现单边无抵抗下跌，飞流直下三千尺，1994年7月28日：上证指数低开低走，收在339点，跌8.43％。在连续长时间下跌后的再次暴跌，杀伤力极大。股民仓狂而逃，股价惨不忍赌削价处理。

　　1994年7月29日：上证指数最低探至325.89点，盘中最大再跌4.10％，收盘333.92点，成交4.82亿。

　　1994年7月30日，星期六：政府出台救市政策。人民日报发表证监会与国务院有关部门共商稳定和发展股票市场的措施，俗称“三大政策”（今年内暂停新股发行与上市，严格控制上市公司配股规模，扩大入市资金范围），引起八月狂潮。

　　1994年8月1日：指数从前收盘333点，以394点跳空高开，当日收445点，大涨33.46％。当日最低377点－333的缺口至今未补，这也成为一个永不可能回补的缺口。

　　看看当时证券传媒的标题，你仍会被其热辣的扑面而来的火爆所感染——

　　北京新举措掀起沪深股市狂飙

　　狂飙突进 天热怎比人气热，长红陡起 量高还催股价高

　　功势汹涌，五日吞没十六根周k线；人气鼎沸，没时间喘气

　　高潮迭起，一周升幅近七成，积年买盘如火山爆发

　　政策“一言既出”，股价“驷马难追”

　　8月3日，上证指数飙升20.89％；8月5日，暴涨21.37％；8月10日，涨幅19.01％，成交量放大到100亿上方，和七月的四五亿相比是翻天覆地的变化，多头终于扬眉吐气了一回。

　　政策出台后一个月，股指重回了1000点之上

　　1994年10月5日：国务院证券委决定自1995年起取消T＋0回转交易，实行T＋1交易制度，当天上证指数跌10.71％，宣告一轮超级井喷行情结束，以后指数就渐趋平静，而国债期货市场则风起云涌。

　　最终，惊心动魄的1994年交易结束，年收盘647.87，较93年跌22.30％，也是第一次的年下跌。