周道炯：救火队员堵窟窿

　　周道炯自1995年3月至1997年6月任中国证监会主席。他上任时上证指数在600点附近，上海股市日成交量6亿元，离任时上证指数在1200点以上，日成交量100亿元。其间经历了两次上升行情，一次是因为关闭国债期货引发的1995年5月18日的井喷牛市，一次为1996年初开始的绩优股长期牛市。

　　1996年的大牛市改变了我国证券市场的全貌，投资者从以投机为主的跟庄炒作开始向以投资为主的价值投资转变，股市中涌现出了相当多的明星股票，例如四川长虹、深发展等。

　　政绩：救火队员迎头上

　　1995年3月到1997年6月的证券市场可谓多事之秋，股市、期市违规事件频繁发生。周道炯担任证监会主席也是临危受命，成为了名副其实的"救火队长"。

　　1995年3月，3·27国债期货出现重大违规，该事件引起集体上访，并以集体跳楼相威胁，这是周道炯上任后的第一道难题。5月18日，周道炯关闭国债期货交易，并通过协议平仓的办法使该事件得到了妥善解决。

　　后来四川长虹出现重大违规事件，按照当时的规定，转配股暂不上市流通，其时长虹刚刚实施了10股送7股派1元的分红方案，复牌后长虹股票突然抛盘如雨，股价异常下跌。投资者惊奇地发现，长虹转配股的红股竟然可以卖出，其后长虹股票紧急停盘。在周道炯主席的主持下，为了不产生新的不公平，尊重既成事实，证监会决定该转配股的红股可以继续流通，但应该锁定的部分由违规方中经开等机构锁定，该事件得到了圆满的解决。

　　1996年年底，股市开始出现过度投机，股指持续走高，于1996年12月11日达到高点1258点，为了防止市场风险过大，人民日报发表社论强调股市风险，股市连跌4天，风险得到有效控制。

　　上市公司造假也爆出了第一个案例，1997年初，琼民源公布财务报告，谎称1996年度"实现利润5.7亿元，资本公积金增加6.57亿元，比上一年度增加1000倍"。经查，该报告严重失实，虚增利润5.4亿元，虚增资本公积金6.57亿元，后周道炯勒令琼民源停牌，该事件没有造成不良后果。遗憾：抑制投机显不足

　　周道炯在任期间，股市多次出现投机过度，而管理层解决问题的办法多为行政手段。虽然事件得到了解决，但是对市场参与方的损害也颇为不小。这两年间，管理层一直也没能找到一个合适的预防机制和预警机制，而对于违规事件，多以关闭、停牌来解决，其手法颇显单一。

　　二级市场方面的问题主要出现在管理层对极端市场状况反应偏慢。1995年5月18日，股市开始出现异常暴涨，管理层未加干预，终导致高位参与的投资者被严重套牢，长虹事件直到出现的第三天，管理层才勒令四川长虹紧急停牌，事实上，在第一天收市清算后管理层即可发现存在违规问题。

　　周道炯在任大事记

　　1997年2月18日，市场传言有香港媒体报道伟人邓小平已经辞世，当日股市即出现暴跌，上证指数从最高999.23点直落894.85点，震幅超过100点。2月19日，管理层即出面辟谣，股市再度回暖，2月19日上证指数收盘962.69点。正当投资者以为是虚惊一场的时候，2月20日清晨，早间新闻报道：邓小平同志于2月19日逝世。

　　2月20日股市开盘，几乎所有股票均为跌停板开盘，巨大的抛单压在跌停板之上，30分钟后，源源不断地买盘开始出现，深发展、四川长虹首先翻红，跟着各路股票陆续开盘、走高，上证指数收盘报965.08点，以红盘报收。