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发布时间： |
2007年07月23日 12:54 |
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于善辉：这个问题是比较大的问题，可能一句话，两句话说不清楚，让各位表示一个态度，他们怎么看这件事情，是偏好还是偏坏，还是一个中性，有一个判断就可以了，这个东西如果严格说清楚，我觉得做一个专题的研讨更合适一点。
目前市场确实是面临着很大的问题。
叶盛：扩容这个事情本身是中性的事情，扩容说白了有好多股票说出来，给你带来投资机会，如果不好的理解，就可以说扩容增加，因为中国历史上的股票都是股票的价格或者估值受供给影响太明显，因为中国股票开始很少，很稀缺，规模很小，规模扩大以后，受到压力了，这是很原始的市场结构，但是我觉得已经发生变化，而且同样的事情在熊市和牛市，它的影响不一样的。这也是催化因素很明显，扩容从原来消极的，现在变成很积极的，最近大家关注到有定向增发的股票涨幅比较好，这个公司增发为了赚更多的钱，给股东创造更多的利益，在股权激励机制下，管理层的投资跟他的利益在一起，有好的项目会投，坏的项目不一定会投，我投的话给公司没有创造更大的利益，在目前的市场下，气氛比较好，总体上是一个好的因素，本身是一个中性，你要看什么场合，或者在几个月前谈扩容，比如某个公司突然宣布增发，那是跌，现在情况不一样，这就是所谓的投资是一个艺术，没有说扩容绝对是好事坏事，扩容还有一点，扩容是证券市场规模上升的问题，资本市场越来越壮大，不光指数会上升，规模会越大，这个情况是很好的市场。
叶盛：当时98年日本发生这个事情，台湾在80年代、韩国也在80年代，资本规模和指数上升趋势是一致的，两者之间有一个联系的，市场规模越大，说明这个市场越来越好，有一个想法就是这样的，这反映了财富效应，一个国家他的国民收入到一定程度的时候有投资的需求，不愿意把钱存在银行，拿一个固定的收益，需要更高的收益率，可能自己去做小生意，不见得有精力，还不如买股票，当时有一个统计68年日本，台湾和韩国的80年代，差不多人均的GDP达到2千美元的水平，如果拿这个来看中国，中国差不多是一千七八的美元的水平，中国经济财富增长可能到了临界点，这个临界点会促发类似日本、韩国、台湾在期间开始所谓的资本市场规模的扩大，而且伴随着牛市，不光是市场容量扩大，它的指数，它的估值也在上升，应该是一个好的因素。
夏春：刚才叶先生分析的相当精辟，我完全同意。说到底扩容的事情还是说具体情况具体分析，让你掏钱关键这个钱给他，他拿去干什么，他自己骗了一笔钱之后卷款潜逃，那不要把钱给他，他确实有一个很好的项目，资金不够，把钱给他，可以使他生意越做越好，可以给我们带来更多的回报。在具体分析的时候，实际在做价值评估的时候，也会考虑各方面的价格估值到底怎么样，会不会有一个扩容的考虑，这是具体情况。从更加宏观角度来考虑，在目前的经济背景之下，在目前的市场环境之下，扩容是报一个比较支持、比较欢迎的态度，更重要的可以提供更多的投资标地，这里可以有更好的选择，以前在结构上，对国民经济并没有很好的代表性，通过扩容这些方面都会相对地改善，也使得整个投资的标的物质量会更加好。从目前整个证监会新的规则来看，更加市场化，调动手段方式上也相对地受到市场的影响，整个市场进展还是不错。
黄列：总得来说是中性略偏好的。中性本身这个事情扩容也是资本市场应有的功能，因为新股停发了一年多，很多上市没有好的项目，要去投的话，需要通过这种方式筹备资金。另外一方面不得不忽视的确是有扩大供给的效应在里面，这两个方面看，综合考虑总体上是中性的。为什么总体上偏好？这次证监会出台的这几个管理办法感觉更加有利于上市公司的发展。对上市公司是非常重要的，从这个角度来说是偏好的。
于善辉：由于时间关系，再提一个问题，看网上的问题，当然是有利于湘财，说湘财荷银基金到了1.644分了，还能买吗？
叶盛：这个问题没法回答，这是他个人的事情，就像我们买股票，我们去买股票可以，钱是我自己的事，我自己决策，他对我们的产品有没有信心，当然他也可以考虑到市场会不会调整，涉及到我们对指数怎么看，这我刚才也提了，也回答了，我们也不看这些东西，还会做自己的事情，该买哪个股票就买，他买我们的基金，这是他个人的决策，我是没法给他做决策，特别是我本身是一个管理人。基金就是在市场，你要买卖是自己的功课，当然你也可以请天相公司做顾问，我也不是处在这样的位置，推荐我的基金应该是买还是卖。
于善辉：第二我建议您不要过多地去关注指数到什么位置了，而是要关注这个基金选择的是什么样的股票，以及投资风格是不是跟未来的股票市场的发展以及咱们资本市场的发展以及解决的发展是相联系在一起的，这样的东西是值得你去考虑的。第三个就是你在选择的时候，结合前面两方面的因素，综合地做一个选择，我们在2005年、2004年的时候，在给投资者提建议的时候，我们认为那个时候我们国家的市场是有很强的政策性的特征，在这种前提下，我建议我的客户要适当地来考虑一下市场的点位以及变化的趋势，现在股改基本上结束了，以及政策对股票市场的整个的特点是一个鼓励向前发展的特点，比如说政策的味道可能越来越多地更淡了，这样的话，我们认为做基金的投资可能偏长期一点，偏长一点的观点去看它，不要做过多的择时，因为择时会带来更多的成本，我不并不是反对你一定不做择时，但是要考虑收益目标，比如一年就是赚20％，已经赚到40％，为了风险规避的考虑，可以转成货币，先放在那里，明年再说，这种情况不是择时，只是满足收益目标的考虑，我建议是这样。
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