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发布时间： |
2011年11月24日 09:21 |
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ST板块向来有“不死鸟”的“威名”，虽然连续三年亏损就要被暂停上市，但绝大部分都能用溢价转让股权、豁免债权、财政补贴等各种不可持续的“歪财”挨过那致命的第三年。亏两年后只要盈一年，又可以赖上两年多。例如*ST中华A（000017），就把这种伎俩玩到了极致，1997年到2010年的里14年里，有整整10年在亏损，仅有的4年盈利都是蝇头小利，如今每股净资产已是负3.10元。
保牌成本不高获利大
ST之所以不死，一来有上市公司当地主管部门为维持在资本市场上的形象而力保，或救急渡过退市关，或“牵线做媒”撮合重组；二来保牌难度也确实并不高，“乌龙变凤凰”后，借壳上市利益链中各环节也能有不菲的获利，使得不少企业也热衷于寻找壳资源。因而，绝大部分ST都能在关键的“第三年”起死回生，甚至被暂停上市后还能完成重组，重出江湖。例如，曾被称为“中小板第一退市股”的*ST张铜，就在被暂停上市后被沙钢重组，并以沙钢股份（002075）的新名字重回中小板。而此类重组又是容易滋生内幕交易之地，中山公用（000685）、ST高陶（600562）、延边公路等借壳上市案中，都爆出过轰动一时的内幕交易案。
政策将完善退市制度
不过，近日证监会的“几把火”已经烧到ST板块眼前了。证监会相关负责人称，专门成立专题小组，初步形成了改进和完善上市公司退市制度的总体思路。其中特别提到，“首先要立足解决壳资源炒作成风的问题，提高ST公司重组门槛，使之达到与首发上市基本相同的水平，坚决遏制市场恶炒绩差公司的投机行为。”如果上述思路真的能够得到严格落实，那么壳资源就将大幅贬值，同时“保牌”恐怕也不再像以往那么容易了。此消息一出，近日ST板块中部分有退市危机但尚无重组方向的个股持续疲软。
扼制“歪财”充数扭亏
知名财经评论人贺宛男认为，其实就目前的退市标准而言，只需抓住两个关键严加执行即可：第一条是连续三年亏损后，在被暂停上市的半年宽限期内必须盈利，而且必须是扣除非正常损益后的经常性利润。只要坚持这一条，什么卖家当、政府补贴之类拼拼凑凑的就全不作数了。例如2003年退市的ST国嘉，连续三年亏损后2003年中报盈利了，但是靠非经常性收益扭亏的，最后照样退市。第二条是借壳重组者视同新股发行，需有三年业绩，且必须是经常性利润。只要坚持这一条，就不会出现如ST四环（000605）那样更换六任大股东，大搞报表重组、虚假重组的事了。
七只“*ST”股最高危
在目前两市150多只ST股中，在今年年底时真正有退市之忧的恐怕只有十几家，其他更多的都已经靠2009年或2010年的微利而避过“退市劫”。*ST吉药（000545）、*ST金顶（600678）、*ST轻骑（600698）、*ST松辽（600715）、*ST太化（600281）、*ST通葡（600365）、*ST中达（600074）这7只“*ST”，2009年和2010年已连续两年亏损，今年前三季度也没能扭亏，情况最不乐观。
以*ST吉药（000545）为例，9月15日其宣布终止重大资产重组，而这已经是其四年来的第六次失败，且看其是否还会使用“财技”粉饰账面，挨过退市关。*ST轻骑（600698）也绝对算得上一只“老牌ST”了，现任大股东中国兵器装备集团公司实力非凡，派驻的新任董事长10月末刚刚上任，但重组方案尚未明朗。*ST通葡（600365）此前已提出过重组方案，但8月末从证监会撤回了重组申请；而且还在9月末公告未来3个月内无重大事项，看来年底前新重组方案是很难出台了。而*ST金顶（600678）本月起因法院判令其清算重整而停牌，相关进程还存在一些争议。
五家前三季微利但仍忧
此外，还有5只*ST也还没有摆脱危险。*ST南风（000737）、*ST泰复（000409）、*ST天目（600671）、*ST西轴（000595）和*ST星美（000892），其2009年和2010年已连亏两年，但今年前三季度已有微利，但目前并未对今年全年业绩有预告，其第四季度的情况仍未可知。*ST泰复前三季度累计每股收益仅0.007元，一分都不到，其9月7日公告3个月内不存在重大资产重组、收购等事件，至于年底前重组是否会有眉目尚有变数。而*ST天目的情况也有点僵，其大股东杭州现代联合投资所持有的股权因诉讼而被冻结，曾有意入主的“准新东家”已调转枪头铆上了新都酒店（000033）。（上.海.青.年.报)
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