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2011年06月27日 14:19 |
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背景资料：齐翔腾达主要产品甲乙酮在日本地震后价格出现飞涨，随后就出现下跌，呈现过山车行情（详细内容请参见互动周刊第10期内容）。6月8日公司公告按照计划,齐翔腾达全资子公司青岛思远化工有限公司将于2011年6月20日开始对8万吨甲乙酮生产装置进行全系统停产检修.因中国石化青岛炼油化工有限责任公司停产检修,原材料及公用工程等供给受限,受其影响,本次停产检修时间预计50天左右,完成检修后即恢复正常生产.公司目标还是将碳四产业链做大做强，为保证有效控制碳四资源公司不仅与齐鲁石化、青岛炼化之间签订长期C4供应战略合作协议，而且使用超募资金收购天津有山化工有限公司70%股权，目的就是为了占领当地碳四资源。
齐翔腾达（002408）
投资者问：目前国际市场价格很好，齐翔是难得的天时、地利，从这次青岛工厂检修50天来看，是否有被动非正常检修的原因？由于上游原料供应炼厂停产。这种情况，公司有什么长远的计划？
齐翔腾达答：如本公司公告内容，本次检修时间较长也是受到上游原料的供给影响。公司也提前做好了部署安排，尽量安排相同时间实施检修，储备部分原料，以求将检修影响降到最低。
投资者问：公司主要原料是青岛炼化的？
齐翔腾达答：青岛思远8万吨甲乙酮所需的主要原料C4主要来源于青岛炼化。
投资者问：公司是否每年都停产检休？去年是否检休？我认为检休时间太长，现在趁日本三大厂未复产产品价格还可以，应想法缩短停产检休时间，提高公司效益！
齐翔腾达答：装置的系统检修并不是每年一次，视运行情况2-3年检修一次，青岛的8万吨是自2008年投产以来第一次系统检修。本次检修时间较长的原因在公司公告中已经说明，因为青岛炼化设备检修，我们的原料及公用工程等供给受限，受此影响，本次检修时间较长投资者问：新增4万吨甲乙酮产能的原料从哪里来？它的原料供应会受到青岛炼化停产的影响吗？
齐翔腾达答：新增4万吨甲乙酮产能增加的原料需求我公司计划主要从中石化齐鲁公司采购解决。不收青岛炼化影响。
投资者问：检修是为啥？需要这么久？
齐翔腾达答：此次检修主要是更换催化剂，关键生产设备的定期维护。时间方面主要受到青岛炼油影响。
投资者问：公司是属于化工传统行业，还是属于化工新材料行业？公司甲乙酮产品近期是否上升至每吨17000元左右？公司检修是否会造成供需紧张矛盾加剧？！
齐翔腾达答：公司产品属于化工新材料行业。甲乙酮的价格主要市场供需主导，公司不起主导作用。检修可能会对市场造成一定缺口，检修持续时间较短，相信对甲乙酮长期价格不构成影响。
投资者问：本公司青岛思远的生产装置进行检修，淄博本部的生成并不受影响。那么本部和青岛的丁酮产能分别是多少？
齐翔腾达答：青岛思远的设计产能为8万吨；淄博本部的设计产能为2万吨（实际生产能力约为3.5万吨），另外还有4万吨项目将在近期完工。
投资者问：目前甲乙酮原料c4已降至每吨6000元左右！在产品价格处于相对高位的情况下，是否对公司业绩大幅提升构成正面影响？
齐翔腾达答：原材料的下降，从生产成本上对公司利润增长属正面利好。
投资者问：各位高管您们好，在今天您们说目前制取丁二烯工艺多样，技术难度也不同。低功耗高转化率的工艺掌握在极少公司，请问公司是否采用目前国际较先进的生产工艺？目前同样是丁二烯级别不同，价格也有较大差别，请问公司将会产出的预计是在什么级别？
齐翔腾达答：公司采取工艺为丁烯氧化脱氢技术，在原有工艺上进行改造，提高了转化率。公司生产丁二烯主要填补合成橡胶原料空缺，在满足生产合成橡胶需求级别以上。
投资者问："翔达公司成为公司的全资子公司，公司强大的资金实力有助于翔达公司根据市场的需求继续扩大丁苯胶乳产品的生产和销售，使其成为公司未来的一个重要利润增长点。" 请问，公司有什么正在或即将实施的措施，来扩大丁苯胶乳产品的生产和销售呢？
齐翔腾达答：丁苯胶乳主要应用于造纸、沥青、地毯等行业，山东是造纸大省，对造纸胶乳需求较大。收购翔达后，公司正在论证通过技术提升及扩大规模来提升胶乳这一板块。
投资者问：周董、您好，公司与齐鲁石化、青岛炼化签订的长期合作协议还有几年到期呢，收购天津有山C4原材料距离较远，是否有在天津建厂的战略考虑？
齐翔腾达答：该协议属于长期协议。收购有山项目为了占领当地碳四资源。
投资者问：齐翔脱身于齐鲁石化下属的三产公司,现在丁酮生产的一大优势也是齐鲁石化充足的原料供应,请问公司和齐鲁石化/青岛炼化的原料供应价格如何确定?和丁酮的销售价格联动么? 齐翔腾达答：原料供应价格采取同一地区均价，一月一结。丁酮价格受市场供需影响较大投资者问：根据之前的沟通的信息，1到5月份丁酮平均价格约16000元，而根据刚刚沟通的信息说一季度平均价格为13000元，如果公司全产全销的话，月产量大致应该差不多相同。四月和五月的均价应该约为20500元：(16000＊5-13000＊3)/2=20500.请帮助确认上述计算是否有误？
齐翔腾达答：计算的很对。涉及到半年报数据，不便解释。
投资者问：车董，您好，首先对公司目前取得的成绩表示感谢，公司因为去年超募和今年甲乙酮的大幅上涨获得了足够的现金流，我想咨询的是，未来公司的发展除了在碳四领域深挖以外，如何保证公司具备更长期的成长，碳四领域的市场份额毕竟较小。
齐翔腾达答：目前公司目标还是将碳四产业链做大做强，后续的丁二烯项目、稀土顺丁橡胶项目也是作为碳四产业链的分支延伸。未来发展考虑，公司会选择收益好、投资回报快的行业。
投资者问：公司近期甲乙酮产品外销是否受到欧洲主权债务危机影响？？？产品是否供不应求？？？有无做到全产全销？？？丁二烯项目最快能否年底达产？！
齐翔腾达答：目前公司50%以上为出口，但主要市场集中在印度、越南等代工基地。产品目前能够做到全产全销。丁二烯项目公司会按照公告的时间建设投产 投资者问：请问贵公司股东之一富丰化工从贵公司采购MTBE是否属于关联交易？其采购量是否影响公司经营情况？
齐翔腾达答：山东富丰虽为本公司股东，但其并不是深圳证券交易所上市规则定义的关联方，所以，如果有交易，也不构成关联交易投资者问：周董，既然你都承认了。那我就给公司算笔账啊。你看对不对。
第一，甲乙酮我们按明年底的产量来算，去年是13.4万吨，今年14.4万吨，明年应该是在原有已有设计产能10万吨的基础上，增加了4万吨，那么我们不考虑甲乙酮之外的业务，单纯在去年的业绩上增加4成，就是4.19*（1+40%）=5.9亿，但是去年的均价只有10500元每吨，我们明年的均价假设为15000元每吨，那么明年甲乙酮的净利润为5.9*1.5=8.7亿。
第二，我们算下丁二烯的利润，明年底丁二烯是可以达成10万吨的产能的。原项目当时预计是18300元每吨的价格进行测算，项目净利润超过9580万元。现在丁二烯的价格是30000元每吨，按照德勤化工的预计，以后很难低于30000元每吨来测算，我们就假设为18300元每吨为成本，原项目估计的9580万全部当成成本了，那剩下的12000元每吨应该都是净利润。10万吨就是100000*12000=12亿的净利润。就是说丁二烯全产全销的话，可以最少12亿的净利润，甚至高过甲乙酮的净利润。这还不含其它的一些产品利润贡献。
当然，这其中可能到明年底甲乙酮和丁二烯价格会有变动，但是总计利润以甲乙酮15000元和丁二烯30000元的价格测算，2项产品最少明年底利润总额超过20亿（不含其它产品利润）。我们假设价格波动打个折，7折吧，那也有最少14亿净利润。如果价格上涨，那就更离谱了。
但是我们公司现在的总市值只有130多亿，也就是说130亿的投入，基本能够每年收回20亿的净利润。
不知道这家公司是不是真的很多机构不识货。
也不知道我是不是算账算错了。
请周董明示。
当然，其它产品的利润贡献以及后面稀土顺丁胶的贡献我们不考虑先。
齐翔腾达答：第一，您弄混了设计产能和实际产能，原有10万吨的设计产能去年实际生产13.4万吨，但新增的4万吨因为已经借鉴采用了原有装置的一些成功经验，超过设计差能的潜力已经不大，再加上考虑其它产品的业绩，所以不能简单在去年基础上增加四成。再有价格的不确定性，利润难以预测。
第二，当初在做丁二烯的可行性研究时，其市场价格确实比现在市场价格低很多，所以从现在的角度来看，丁二烯项目的盈利预测较为保守。如果按照目前3万吨的市场价格来算的话，该项目有较高的盈利能力。
关于明年的利润公司现在无法预测。敬请谅解。
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