2006年3月，恒大上市时选择了三家保荐机构——美林、高盛、瑞信。其中，高盛是唯一没有参股恒大或与其有债务关联的大行。瑞信于2007年8月牵头为恒大筹得4.3亿美元境外贷款及2000万人民币境内贷款。美林则先后两次参股恒大：2006年11月，恒大与德意志银行、美林及淡马锡签订协议，三家机构投资者出价4亿美元认购恒大8亿股优先股。2008年3月恒大首次上市失利后，美林与德意志银行一同留下来，继续“输血”恒大，淡马锡则未追加投资。2008年6月，美林和德意志银行再次携手注资恒大1.1亿美元，连同新世界等新投资者合计以5.06亿美元认购恒大374,104,266股，占恒大当时已发行股本的13.49%。

    然而，德意志银行未能走到最后。其与美林一起，为恒大上市奔波近三年，却在上市前临门一脚之际，折戟退出，从而让许家印夫妇捡了个“便宜”。招股书显示，2009年6月，德意志银行将其持有的310,360,190股恒大股份，转让予周大福旗下的附属公司－均荣控股（BVI）。一周之后，许家印太太丁玉梅即以155,944,000美元收购均荣全部已发行股本，从而持有原德意志银行持有的恒大股份。而德意志银行于2006年底和2008年6月的两次股权投资，成本额合计达1.93亿美元（1.33＋0.6），本次出售价格仅为成本价的80%，折扣达到20%。招股书中对其描述为：“许太太认为，由于彼的代价合共相当于德意志银行香港分行及其联属公司初步投资额折现20%之金额，故上述股份购入交易为具吸引力的投资机会。这项收购亦能按综合基准将控股股东的股权由56.36%增加至67.55%”。

    作为交易的一部分，许家印向德意志银行售出认购期权。据此，德意志银行可以每股1.35美元（约合10.5港元），在未来特定时间认购许家印持有的恒大27,741,042股股份。也就是说，只有当恒大股价高于10.5港币之后，德意志银行才有利可图。然而，相比恒大目前3.26港币的收盘价（2010年3月12日），达到10.5港币还有很长的路要走。由此可见，德意志银行的执意退出，使许家印议价能力大增，凌厉风格尽显，外资大行被狠狠“宰”了一笔。

    德意志银行退出5个月后，2009年11月，恒大顺利上市。按照上市发售价计算，美林和淡马锡于2006年底进行的首轮股权投资，获得134%的综合回报率，年化内部回报率约为33%;而2008年6月的股权融资中，美林携手新世界、科威特投资局等机构投资者获得综合回报率约为82%，年化内部回报率约49%。而这一切，都与德意志银行无关。其间，究竟是什么原因导致德意志银行的执意退出，也无从考证。

    媒体报道中，恒大上市当晚的庆功宴上，美林等大行们的投资银行家们和许家印一起，额手相庆，不啻于半个主人。这其中固然有“一分耕耘，一分收获”的成就感，然而，酩酊之中，恐怕也不乏一丝“幸亏没事”的侥幸。