一、事件回顾

    贝因美 （002570.SZ）12日发布公告，根据持股5%以上的股东J.V.R INTERNATIONAL LIMITED的提案，公司拟出售婴童用品等业务及相关资产。
    上市之初，贝因美将自身定位于“婴幼儿产品综合运营商”，而不是简单的“婴童食品制造商”。基于此，贝因美的主要业务也拆分为两部分，一是婴童食品，一是日用品和玩具等。从今年披露的财报来看，贝因美的婴童用品收入持续减少。
    贝因美在公告中称，“转让婴童用品等业务后，公司将收回其投资，有利于集中资源用于婴童食品主业的发展，致力于主业的做精做强，实现公司管理资源的有效配置，提升公司盈利能力，增强核心竞争力。”
    而就在2011年度财报中，贝因美还表示，开发高品质母婴洗护用品和哺育用品，确立在婴童用品行业细分市场的领衔地位，培育成为公司的重要辅助业务。
    此次涉及转让的标的资产盈利状态为亏损，如上述转让得以落实，贝因美下属的业务性质为“批发和零售业”和“服务业”的子公司将全部剥离。公告显示，贝因美出售的婴童业务，债权债务以及人员安置，皆需由资产购买方承担，但目前尚未有明确的受让方和交易时间。且此次出售业务，贝因美董事会、股东大会能否通过，尚存一定的不确定性。
    公告显示，公司股票自2012年11月13日开市起复牌。

    二、舆情传播分析

    据“新财富上市公司舆情监控终端”显示，截止11月13日13点，《每日经济新闻》“贝因美将剥离婴童用品业务”的新闻热度高达91.20，此新闻引起广泛关注，贝因美应密切重视相关舆情传播。
    自11月12日《上海证券报》“浙江贝因美科工贸股份有限公司停牌公告”曝出公司拟出售婴童用品等业务相关事项，并自11月12日开市起停牌后，此新闻热度仅为13.70。经多家媒体报道后，传播范围和传播数量均在当日大幅上升。《证券时报》“贝因美拟出售婴童用品等业务 明起复牌”的新闻热度当日即飙升至86.41，舆情影响范围迅速扩大，波及整个网络。两日内，此新闻焦度持续升高。
    截止11月13日13点，相关新闻传播量统计如下：平面媒体11篇（《21世纪经济报道》、《第一财经日报》、《东方早报》、《国际金融报》、《上海证券报》、《证券时报》和《北京商报》等媒体），网络402篇，微博（包括新浪微博和腾讯微博）227篇，股吧和论坛27篇。新浪网、搜狐网、腾讯网及和讯网等各大网站均有报道。此事件传播过程中，平面媒体关注较多，多数网媒新闻均转自平面媒体，网络媒体传播数量也大于微博传播数量。
 

图1 舆情传播类型分析

    据“新财富上市公司舆情监控终端”显示，贝因美发布12日停盘公告后，当日贝因美的关注度迅速上升，由轻度关注的蓝色区域上升至中度关注的黄色区域，之后更是呈直线上升状态。今日，相较媒体关注度，网民关注度上升更为迅速。

图2 贝因美关注度指标变化（数据来源：新财富上市公司舆情监控终端）

    注释：
    媒体关注度：反映上市公司受媒体关注的程度。通过计算网络中媒体对主体的报道、媒体重要性等综合得出。媒体关注度仅研究“量”的变化，不考虑情感倾向。得分越高，说明网络中该主体受媒体关注的程度越高。
    网民关注度：反映上市公司受网民关注的程度。通过计算网民对主体的讨论热烈程度等综合得出。网民关注度仅研究“量”的变化，不考虑情感倾向。得分越高，说明网络中该主体受网民关注的程度越高。
    舆情关注度：综合反映上市公司受关注的程度，通过计算网络中媒体对主体的报道、媒体重要性、网民对主体的讨论热烈程度等综合得出。舆情关注度仅研究“量”的变化，不考虑情感倾向。得分越高，说明网络中该主体受关注程度越高。

    三、 各方声音

    （一） 公司反应
    对于此次出售婴童业务，贝因美将其归结为“未来计划做强做精婴幼儿食品业务”。而在之前的2011财报中，贝因美刚刚表示要开发高品质母婴洗护用品和哺育用品，确立其在婴童用品行业细分市场的领衔地位。对于此“前后矛盾”，贝因美公司董秘鲍晨称“公司在去年确实有做大辅业的思路，但因为婴童用品板块长期以来表现不佳，对上市公司业绩贡献非常微小，所以董事会才在今年考虑将其进行业务剥离”。
    （二） 业内人士
    业内人士对贝因美的做法，多持赞成态度。
    中商流通生产力促进中心乳业分析师宋亮表示，目前贝因美在奶粉业务中已涵盖了中高低端产品，并且正在发力销售较好、利润较高的中高端产品，这是不错的选择。近年来高端婴幼儿奶粉市场成长迅速，年增长率超过30%，有很大的发展空间。
    婴童产业研究中心负责人、亲贝网CEO刘阳表示，这对于企业来说是个好事，贝因美的主营业务婴幼儿食品板块成长空间足够大，而婴童用品的收入不足总营收的4%。在刘阳看来，婴幼儿奶粉业务收入占公司总营收的90%，毛利65%，是公司毛利最高的产品线。剥离非核心业务后，贝因美可以讲公司管理层的经历全都集中到婴幼儿奶粉上来。
资深乳业专家陈瑜表示，领导都会有自己的运营策略，贝因美近来两次换帅，就为现在的业务调整埋下了伏笔。但同时也昭示着随着外资品牌的不断涌入和自身负面消息的影响，在竞争惨烈的当今市场环境下，贝因美感觉到了压力，因此选择做强营收更好的主业。
    广东某大型奶粉企业某位高管表示，由于婴童用品渠道费用高，同时前期销售投入很大，如果只有30%左右的毛利水平，那么到了净利润，就基本只能算微利了。婴童用品没有对贝因美的主业起到任何支持作用，反而分散公司的资源和资金，而今年贝因美主业已经增长乏力，如果再不放下这个包袱，很可能会被整体拖垮。
    （三） 分析人士
    1. 婴童业务发展不理想和竞争压力大是剥离婴童业务的原因
    中投顾问食品行业研究员梁铭表示，贝因美之所以剥离婴童用品业务，是由于2011年至今，贝因美婴童用品业务发展得并不理想。贝因美2011年年报显示，以婴童用品和婴童服饰为主的“其他类业务收入”为2.12亿元，仅占总收入的4.5%，增幅同比下降18.61%。
    也有乳业分析师表示，贝因美的婴童用品业务虽然做了好多年，但是一直没有做起来，并且贝因美该业务的利润率低于行业平均水平，面临的市场竞争压力也很大。
    一位分析师表示，理论上来说，剥离非主业、做强奶粉业务对于公司而言是利好，但是，对于已经面临信任危机的国产奶粉而言，在洋奶粉的强烈冲击之下，国内乳制品企业如今的生存环境不容乐观，未来能否获得市场份额的提升也是个未知数。
    2.剥离婴童业务有正面影响
    中投顾问食品行业研究员简爱华认为，此前定位于“婴幼儿产品综合运营商”的贝因美放弃婴童用品等业务将会对企业发展产生两个正面影响。其一，剥离不良发展业务板块，减轻企业经营压力。其二，专注婴童食品主业发展，为企业业绩增添色彩。
    世纪证券指出，目前国内奶粉品牌，伊利收入排名第一，贝因美紧随其后，并逐渐拉开了与雅士利等品牌的差距，预计公司未来仍能站稳国内奶粉的第一梯队。且婴幼儿奶粉市场具有一定的需求刚性，未来4-5年将迎来婴儿潮，成为公司发展的行业推动力。
    3.剥离业务后，贝因美更应关注产品和企业形象
    中投顾问研究总监张砚霖指出，贝因美出售婴童用品业务及相关资产是有助于企业专注主营业务生产，但企业若想获得长足发展，仍需两方面努力：其一，贝因美奶粉产品仍有质量问题出现，保证产品质量是企业的头等大事；其

二，贝因美陷入高新企业假冒事件，贝因美应通过公关手段维护并提高企业形象。
    （四） 网友观点
    对于贝因美剥离婴童业务一事，有网友赞成，也有投资者对此做法持谨慎态度。
    @面阳光的微博：出售婴童用品是个好决定，婴童用品的消费群体是单一的，但是拆分看，太多元了，牵扯精力。贝因美是个好股票。
    @HN_QGG：甩掉非主营业务，集中精力，市场空间还是很大的！黑龙江的项目不知道何时可以投产？
    @1画1重天：不赚钱当然卖了。
    股吧网友222.205.125.* ：为何是老外的提案，自己没决策能力了吗？
    股吧网友222.241.31.*：出售非主业资产收购皇氏成为中国乳业霸主，伊利蒙牛光明靠边站。小贝大有前途啊。
    股吧网友221.205.3.*：这个事情似乎不是那么简单，看似缘由冠冕堂皇，但可能存在着一些股权投资方联合起来和控股方的一场博弈，几个迹象让我有此看法：1.上市以来股价节节下跌，二级市场上并未给这些股权投资方以更高的溢价回报的机会。2.小非解禁后，有小非大量出逃造成股价继续有下挫之势，但最终被资金全额收单，结果似乎逼得公司在中报出了高派息分红的方案，这里面明显有博弈交换之嫌。3.公司上市以来，虽然财报优异完全可以高送转，但却一直未实施，似乎并不招人喜欢。4，婴童项目从表面上看似乎和目前的主业关系不大，但我认为其质地并非不出色，前景并非不好，而且从营销上可以和主业相得益彰，形成良性带动，这样强行割掉似乎控股方未必完全愿意，可能也是走走程序没有办法也未可知。总之感觉此举并不简单，不宜简单视之，多留个心眼的好。

    四、 舆情分析

    今年，已有多个进口奶粉品牌被通报不达标。洋品牌质量问题频发，意味着国产品牌有希望获得与其公平竞争的机会。贝因美以奶粉生产起家，若积极致力于提高品质和品牌形象，其发展潜力巨大。中金公司研报称，通过监测全国超市渠道，贝因美占奶粉市场比重今年以来一直稳中有升，7、8两月上升较明显，分别达到9.7%、10%，为近三年最高。
    而自去年，贝因美负面新闻层出不穷：食品安全问题、高管频繁辞职、冒充高新企业等。去年7月开始的高层更迭，直至今年4月25日黄小强成为新任董事长后才尘埃落定，也有媒体把贝因美此次举动和两次高层变动联系起来。新一轮的业务调整，表明贝因美正在进行着战略调整。但各种负面新闻此起彼伏，或多或少也让外界质疑贝因美内部的管理和稳定，影响着企业和品牌形象。
    对于贝因美剥离婴童用品业务一事，多家媒体的报道由于角度不同，舆论导向也有所不同。多数媒体以“全产业链破碎：贝因美剥离婴童用品”、“业务欠佳 贝婴美将剥离婴童业务”或“长期亏损引股东不满 贝因美拟出售婴童用品业务”等为题，突出贝因美迫于业绩不佳而剥离婴童业务。少数媒体以“贝因美甩包袱专注主业”等角度，突出贝因美为了更好发展主业，而甩掉本不盈利的部分。角度不同，舆论影响也有差别。鉴于目前分析，新闻报道角度偏向负面占多数，对贝因美的股价也造成了较大影响。笔者认为，贝因美作为上市公司，对于业务变更及时发布公告，对投资者负责的态度值得肯定，但也该注意和媒体的有效沟通，向媒体传递真实信息及各方面调整的状态，避免正常的企业行为被舆论放大，造成不必要的负面影响。
    今日开盘后，贝因美股价高开低走，全天震荡下行，截至收盘，跌幅达4.94%。