星光农机股份有限公司今日(4月27日)在上交所上市交易，总股本为20000万股，发行价为11.23元/股，对应发行市盈率为21.19倍，与此前新股走势一致，星光农机以顶格价开盘，开盘后迅速大涨44%遭遇秒停，报收16.17元，涨幅为43.99%。

　　据悉，星光农机主营业务为联合收割机的研发、生产与销售，主要产品为星光系列联合收割机，可用于水稻、小麦及油菜等农作物的收获，是国内水稻和油菜联合收割机的主流机型，也是小麦联合收割机的两大机型之一。本次拟募集资金5.62亿元，用于“年产2万台多功能高效联合收割机项目”。

　　若一家公司的负债率过低，完全可以依靠自身的现金流量满足扩建需要，发审委会考虑该企业IPO融资的必要性，以及是否存在利用资本市场"圈钱"的嫌疑。星光农机以超过4亿元货币资金以及低于30%的负债率成为不折不扣的“现金王”。 如此一家闲置资金过剩的企业，为何要想尽办法挤上IPO这座独木桥，大笔融资呢？ 

　　二、媒体报道量概况

　　（一）、媒体报道量

　　据新财富舆情中心监测数据显示，4月1日0时至4月27日14时，媒体共发布星光农机的相关报道48篇，其中今日（4月27日）公司上市受到媒体关注，报道量最大共9篇；其次为4月14日共6篇。媒体报道总量统计图：

　　（二）、媒体活跃度排行

　　据新财富舆情中心监测数据显示，共有22家媒体报道星光农机的相关新闻，最活跃的媒体是中国网，共7篇报道累计转载24次；其次是财富赢家的5篇文章转载量累计达到23次；值得注意的是，和讯网的4篇报道转载达到20次，较为活跃。媒体报道量转载量统计图：

　　三、媒体关注焦点解析

　　星光农机以低负债率成为惹眼的“土豪”，但是，公司存在的业绩下滑、产品单一、市场竞争激烈、依赖政府补贴等问题，引起了媒体质疑。敏感焦点解析图：

　　1、“现金王”喊穷

　　农业机械销售“靠天吃饭”的传统是星光农机2013年净利润下降的主因之一。这种情况下，搁置主业而投资理财成为该公司抵御风险的一大法宝。星光农机称，2013年公司虽然营业收入下降，但继续利用闲置资金购买银行理财产品，加之政府补助锦上添花，营业外收入竟较2012年增加961.23万元，增幅达到1041.76%。

　　值得注意的是，2011年到2013年，星光农机分别获得政府补贴9771.53万元、1.53亿元、1.23亿元，占销售收入比重分别为19.35%、20.11%、20.28%，逐年走高。与同行业上市公司相比，星光农机的资产负债率低于平均水平。（《新金融观察》）

　　2、公司经营业绩下滑 产品单一 市场竞争激烈

　　受自走式谷物联合收割机市场竞争加剧和东北地区洪涝灾害的不利影响，2013 年星光农机营业收入下降 20.13%，净利润下滑 13.89%。从星光农机企业内部看，其研发能力受考验，如果星光农机对现有产品的更新换代跟不上市场的变化，或者新产品不能及时推出市场，将使其短期内不能改变单一产品结构的现状，从而使公司盈利受到不利影响。其次由于农机产品的高可靠性要求，公司在老产品的持续改进和新产品的批量推出时，生产往往需要一段时间的磨合。同时农机行业具有较强的季节性，淡旺季的生产计划制定能力要求很高，如果星光农机的生产能力不能很好的适应这些要求，也将使公司的产量和销售受到不利影响。再有销售渠道方面，随着新型经营主体的发展，农机直接采购和批量配套采购可能出现，如星光农机销售模式不能及时调整，也将使其销售和利润受到不利影响。 因此，如果公司未来遭受到上述因素的不利影响，且公司自身未能快速、及时采取有效应对措施，则公司经营业绩将面临下滑的风险。（中金在线）

　　3、非经常性损益占比较高 依靠政府补贴

　　公司非经常性损益主要系利用暂时性闲置资金进行银行理财产品投资获得的投资收益和获得的各级政府补助。这样难免让投资者对其经营前景产生质疑，未来公司是否能够获得政府补助与各级政府的补助政策紧密相关，且未来公司能否持续获得较多的政府补助也存在不确定性。（中金在线）

　　4、预披露前涉矿做汽配撑业绩

　　在2013年全国农业机械展会上，星光农机上述销售经理还对大智慧表示，该公司一位高层已经飞赴新西兰，处理购买1家新西兰铁矿的事情，此行或为签订正式协议。此外，他告诉大智慧，该公司即将上市仅仅依靠联合收割机产品收入太薄弱，规模太小，这需要发展其他业务，包括为大众汽车做专门配套而建设的2家汽配厂。（网易财经）

　　四、4月放行55家IPO 意在洒水降温

　　证监会23日核准25家企业进行IPO，这是本月内核准的第二批企业。5月5日起，这批新股将开始申购。值得注意的是，证监会表示，下一步将在保持按月均衡核准首发企业的基础上，适度加大新股供给，由每月核发一批增加到核发两批。

　　中金公司预计，未来新股发行节奏将进一步加速，一方面由于二级市场做多气氛正浓，对于新股发行的承受能力明显增强；另一方面，如能在注册制改革之前解决排队公司，有利于改革轻装前进。2015年全年新股发行将达到300至400家，预计全年发行规模也维持在2500亿元左右，打新市场资金规模将达到3.5万亿至4万亿元之间。（《南方都市报》）（新财富舆情中心 颜馨 傅静）