一、综述

　　10月9日晚间，设计股份（603018.SH）披露首次公开发行股票上市公告书，公司将于10月13日登陆上交所，公司首次网上网下公开发行的合计2600万股新股（无老股转让）将于2014年10月13日在上交所上市。本次发行完成后，公司总股本为1.04亿股。本次发行价格32.26元/股，发行市盈率22.88倍，其中，网下向询价对象配售260万股，网上向社会公众投资者发行2340万股。

　　江苏省交通规划设计院股份有限公司主营业务包括勘察设计、规划研究、试验检测、工程管理等工程咨询服务。核心业务是交通领域建设工程勘察设计咨询业务。2014年1-6月，公司实现营业收入5.9亿元，同比增长12.24%；实现净利润8343.74万元，同比增20.12%，主要系公司销售收入增加及期间费用减少所致。公司预计2014年1-9月业绩较去年同期无重大变化。

　　二、新闻报道概况

　　（一）、报道量最大：发布招股意向书当日

　　据新财富舆情中心监测数据显示，2014年9月10日0时至10月10日14时，关于设计股份的新闻报道共计97篇，其中9月16日设计股份发布招股意向书当日达到峰值，共有18篇报道。媒体报道总量统计图：

　　（二）、最活跃媒体：中财网

　　监测时段内，中财网的新闻报道量与转载量均最大，13篇报道累计转载166次，表现最活跃；其次是金融界，11篇新闻报道累计转载77次；和讯网紧随其后，10篇报道累计转载82次。此外，财经中国仅4篇新闻报道，但转载量达到166次，与中财网的转载量同为最高值。媒体报道量转载量统计图：

　　三、敏感报道关键词

　　1、资产负债率偏高

　　设计股份在招股书中表示，资产负债率偏高是其选择IPO的原因之一，“2011至2013年公司资产负债率分别为72.23%、71.47%和69.07%，虽然有所下降但仍处于较高水平，显著高于同行业可比上市公司水平，使用银行贷款的空间已经非常有限。”与此相比，苏交科作为与设计股份在业务上最具有可比性的上市公司，2011年至2013年的资产负债率水平都在35%左右，远低于设计股份。负债高企的同时，设计股份存在大量的应收账款。

　　2、募投前景不被看好

　　或为摆脱对当地政府的业务依赖，按照募资计划，设计股份准备将触角伸向省外。但受益于省内政府订单发展起来的企业，却要在省外的业务中“抢肉吃”。这一募投方向的前景不被看好。“省内市场取决于基建项目，市场份额有限，而且由于政府订单的限制，影响业绩的因素很多，这种情况下，设计股份未来能否实现增长，取决于新客户的开拓；向外扩张是本能反应，理论上并没有错。”一位咨询公司研究人士表示，“但多数地方政府在类似的业务上，对本地的企业都有一定程度的地方保护，但向外扩张谈何容易？” 

　　三、各方观点

　　银河证券分析师鲍荣富：募投项目助力公司未来成长：公司目前业务覆盖26个省，全国市占率仅0.2%，随着人才队伍建设的不断完善及募集资金投入建设全国11个分支机构，业务重心将从江苏省走向全国；智能交通设计研究中心和工程质量检测中心的建设将增强公司主业综合服务能力，提高订单规模；上市后品牌与资金实力显著增强，借助资本平台加快并购扩张。以首家上市的工程咨询公司苏交科为例，自2008年起先后收并购11家公司，不断扩展业务范围和地方市场。我们判断公司上市后将凭借资金和规模优势，加快收并购步伐。

　　安信证券：设计股份上市之后依靠资金优势和资本运作，有望打开内生外延共振式成长通道。首先，公司依靠收购兼并或设立异地子公司的方式，可加快异地市场开拓，促进收入增长。其次，公司利用综合甲级资质未来可向除公路、市政以外的专业领域业务扩张。

　　君泽君(南京)律师事务所合伙人黄剑锋律师：这种企业还是秉承着老国企的风格的。股权分散也有分散的好处，只要有足够的表决权就可以了，而且这种公司是有惯性的，股权分散并不会导致公司僵局。

　　拾遗：第三季度71家中国企业上市

　　股权投资市场专业服务机构投中集团的最新统计显示，今年第三季度共有71家中国企业上市，较上季度增加30家。其中，42家中国企业在境外资本市场上市（环比增加5家），香港市场仍为中国企业海外首选市场，中企赴美上市则以互联网科技股为主。第三季度，中企IPO 融资金额2060.53亿元，环比增长329.42%，同比增长1271.82%，融资规模增长迅猛。

　　根据CVSource投中数据终端统计，三季度参与IPO 退出的机构共57家，比上季度增加28家，平均单笔退出回报率（倍数）为12.42倍，环比下跌38.2%。就单笔退出案例来看，神州租车的上市，使得君联资本获得343.53倍的退出回报，这也是为数不多的香港上市中企获得如此高额回报的案例之一。（《经济导报》）

　　（新财富舆情中心  傅静 蒙朵 王小露）