一、综述

　　证监会8月20日晚间预披露了广州酒家集团股份有限公司、潮州三环(集团)股份有限公司的招股说明书。

　　根据资料统计，目前有592家预批企业(不包括已过会与被否企业以及从预披露变为预披露更新的企业)，26家预披露更新企业，24家已过会企业。

　　据招股说明书介绍，广州酒家集团股份有限公司拟在上海证券交易所首次公开发行股票不超过5900万股，占本次发行后公司总股本的25%，本次发行股票预计采用公开发行新股与股东公开发售股份相结合的方式，发行后总股本不超过23,599.8092万股。公司主营业务为餐饮服务与食品制造，已成为深具岭南餐饮特色的大型美食集团。

　　潮州三环(集团)股份有限公司拟在创业板首次公开发行股票不超过7000万股，占发行后公司总股本比例不低于10%。其中新股发行数量不超过7000万股，公司股东公开发售股份的数量不超过2120.6925万股，发行后总股本不超过45280万股。

　　二、公司新闻概况

　　据新财富舆情中心监测显示，7月1日0时至8月21日14时，监测时段内，媒体共发布潮州三环和广州酒家相关报道100篇，其中，7月3日和7月4日报道量最大共13篇，超过其余各天媒体报道量平均值的5倍以上。新闻报道量统计图：

　　和讯网和东方财富网成为最活跃媒体

　　据新财富舆情中心监测显示，监测时段内，报道量最大的媒体为和讯网，共发布13篇报道，累计转载25次。报道量并列第二的媒体为东方财富网和中国吃网，各发布7篇报道。东方财富网虽然只有7篇报道，但其转载量却高达36次，远远超过其它媒体。另外，中国网的5篇报道被转载23次，比较活跃。媒体报道量和转载次数图：

　　广州酒家备受瞩目

　　具体来说，监测时段内，两家公司相关的100篇报道中，广州酒家的报道占到82篇，而潮州三环的报道仅有18篇。公司新闻报道量统计图：

　　三、敏感报道解析

　　据新财富舆情中心监测显示，7月1日0时至8月21日14时，监测时段内，媒体共发布潮州三环和广州酒家相关的敏感报道共8篇，占比75%的报道关注广州酒家。新闻报道量统计图：

　　根据募投计划， 广州酒家此次拟筹资6.93亿元，分别用于利口福公司三号生产车间月饼及速冻食品生产线扩产、新设广州酒家广州白云新城店、广州珠江国际大厦店以及补充流动资金等8个项目。其中拟投入3.3亿元用于补充流动资金，占募资总额的47.62%，是此次IPO募资的重点。然而却有媒体质疑公司如此高调的补充流动资金，是不是广州酒家根本就不差钱？

　　关键词一：募投项目迷雾重重

　　从财报上看，报告期内广州酒家的业绩可谓靓丽。伴随着业绩逐步增长，广州酒家经营活动产生的现金流及货币资金也呈现上升态势，账上资金逐年丰盈。更为难得的是，广州酒家在报告期内不仅没有贷款，2013年利息收入竟然达522.42万元。

　　然而，此次广州酒家拟募资新设的广州酒家广州白云新城店和广州珠江国际大厦店早在2011年已经投产并正式营业。因此，公司这种“一边手握大量可用资金，一边是募投项目业已达产，但却募集大量资金补充流动性”的做法引起了业内人士和投资者的普遍质疑。

　　关键词二：产品单一

　　招股书显示，2011年至2013年，月饼系列产品贡献的营收占公司营收的比例分别为43.93%、45.93%和44.91%，贡献的毛利占公司毛利比例分别为48.62%、50.54%、50.98%，为公司最重要的收入和利润来源。

　　由于月饼对广州酒家营收和毛利的贡献较大，一旦月饼销售价格或销量发生重大不利变化，将会对广州酒家经营业绩产生重大影响，因此公司存在单种产品重大依赖风险。

　　关键词三：安全问题频出

　　此前，《羊城晚报》发文爆料称，广州酒家店内厨师用黄浊水洗菜洗碗；之后，中国食品商务网也刊发文章《深圳工商：31种肉制品不合格 广州酒家榜上有名》，并表示发生酸败的“广州酒家”豉味五花腊肉仍在售。此外，据《南方日报》消息称：广东省食品质量监督检验站检验结果显示：包括广州酒家在内的8家月饼包装含塑化剂。

　　三、各方观点

　　中国食品商务研究院研究员朱丹蓬：虽转向上交所上市有利于广州酒家布局全国，但上交所审核却更严。

　　中投顾问酒店餐饮行业研究员严明航：当前的餐饮业形势不容乐观。餐饮企业上市难的原因主要是，其一，餐饮企业一般在农批市场进行食物采购，但是在农批市场价格通常是商定，没有稳定的价格；其二，目前消费者大部分都没有索要餐饮发票的习惯，餐饮企业的销售额也难以确定。其三，餐饮企业标准化程度不高。尤其是前两点导致餐饮企业财务情况不透明，难以获得投资者信任。

　　中国食品商务研究院研究员朱丹蓬：广州酒家早在上世纪80~90年代就该北上，那时已具备走向全国的实力，只是没有把握时机，主要是受限于当时广州酒家的体制问题。

　　IPO咨询机构前瞻投资顾问：尽管大多数餐饮企业纷纷折戟IPO，但广州酒家持续2年在IPO排队的坚守，无疑反映了餐饮企业对资本市场的执着追求，也反映了国内餐饮行业对资产证券化的渴求。

　　中投顾问酒店餐饮行业研究员萧宇嘉:若当下能有餐饮企业上市，对企业而言能够募集到发展资金或者是调整资金，对长远发展有利。而对行业，除能够增强其他餐饮企业上市信心之外，正面影响并不大。

　　总结：广州酒家上市过程一波三折

　　根据证监会网站的公告，广州酒家于6月9日向证监会报送了申报稿，本次拟公开发行股票不超过5900万股，占发行后总股本的25%，拟募集资金6.9亿元，主要用于月饼及速冻食品生产线的扩产以及新店建设、装修等六个项目。

　　值得注意的是，就在公布预披露说明书前，广州酒家刚刚遭遇了一场“撤单风波”。据了解，6月6日，突然传出广州酒家中止IPO消息，对此，公司方面解释是由于此前负责广州酒家IPO的签字律师跳槽，按证监会规定，企业必须先中止IPO，补报材料再等待恢复。6月9日，广州酒家招股书重新披露，走出暂停IPO风波。

　　在重新递交材料的过程中，广州酒家申请从深交所转到上交所主板上市。对于转板，广州酒家高层向记者回应称：“是为了在全国布局。”广州酒家沈阳餐饮投资管理公司并下设餐饮子公司的相关事宜在筹备之中，这也是广州酒家在省外开的首家酒楼。此举被业内认为是广州酒家布局全国的信号。

　　事实上，广州酒家早在2010年已提出IPO申请。2012年，排队IPO的餐饮企业有多家，包括知名的俏江南，但目前多数已宣告退出，如今只剩广州酒家和天津狗不理集团两家。（新财富舆情中心 蒙朵 卢博 傅静）