周末好，欢迎收看《财富天下》频道正在直播的《整点播报》。
　　可交换债规模不得超股票市值70%
　　在本周A股市场不仅没有出现反弹的迹象，而且连连下跌。并且创出了近十二周以来的最大周跌幅。而昨晚证监会发布了《上市公司股东发行可交换公司债券的规定》，利用可交换债券控制"大小非"减持。根据此规定，大小非可以其持有的上市公司股票为标的，发行可交换债券进行融资，债券持有人可视市场情况决定是否转成股票。对于这个最新的政策能否扭转近期股市的颓势，我们联线一下英大证券研究所所长李大霄，来听听他的看发。
　　电话连线　英大证券研究所所长李大霄
　　问题一、政策对减轻大小非减持对市场造成的冲击有没有一定的作用。
　　问题二、对当前的行情有什么影响？
　　谢谢，李所长。可交换债券是上市公司股东将其持有的股票抵押给证券托管机构，然后以此为标的发行债券。这一做法在一定意义上可以缓解大股东的融资困境。

　　接下来我们来看一下本周影响市场的关键词。
　　关键词“2245点” 归去来兮——本周上证综指跌破2001年顶部2245点
　　本周A股市场可以说遭受重创，上证综指全周下跌8.13%，为连续第六周收阴，并创近十二周以来的最大周跌幅。本周内美国股市节节败退，以国际原油为首的大宗商品连续跳水，加上国内金融业和地产股不断传出坏消息，并且市场憧憬的救市利好逐一破灭，令A股市场的下跌势如破竹，上证综指最终跌穿2001年的牛市顶部。那么本周影响市场的消息面有哪些呢，我们汇总了本周影响市场的关键词。

　　本周第一个关键词是“2245点”。上证综指自从2001年6月14日创出2245点的历史高点后，便从此进入持续长达四年的漫漫熊市，（行情）直至2005年6月6日跌破千点大关并低见998.23点，才破茧化蝶，迎来了由熊转牛的历史性拐点；时至2006年12月14日，市场终于重回2245高地，并于2007年10月16日一举创下历史新高6124点。而上周五，上证综指开盘即下破2245点。“牛顶”能否变为“熊踵”，曾经的高点能否成为未来的底部？在此，我们除了缅怀过去，更应该抛却历史点位的羁绊，展望未来A股行情新的契机。在市场萧条不堪，宏观经济仍紧之际，各界纷纷发表观点。
　　在沪深股市严重低迷之际，最新出版的《求是》杂志（2008年第17期）推出一组主题为《坚定信心 推进资本市场的稳定发展》的专家文章，引起国内外广泛关注。有观察家指出，此举说明股市稳定发展问题已经引起更高层面的重视。

　　刘纪鹏 ：4000点是A股市场合理估值点位
　　在市场情绪一片悲观之时，投资者都在翘首以待利好政策。客观地说，监管层呵护市场的决心一直未有动摇。但是，无论是此前的维稳言论还是近期具体利好的连续出台，面对着管理层强烈的稳定意愿，市场为什么还是头也不回的向下、向下？带着上述问题，交易日记者对著名经济学家刘纪鹏进行了专访。
　　自从2007年10月16号中国股市“见顶”6124点后，10个多月的持续调整，累计跌幅已经超过了60%。伴随着18万亿元市值的“灰飞烟灭”，市场估价体系与信心也几乎崩溃。那么，中国股市的合理估值到底该是多少？著名经济学家刘纪鹏提出了他的观点。
　　[同期]中国政法大学 法与经济研究中心教授 刘纪鹏
　　刘纪鹏教授认为评价一个资本市场的合理估值也应该考虑他的成长性。按照我国的成长性和上市公司目前发展的健康水平来看，4000点对应的估值是比较合理的。
　　[同期]中国政法大学 法与经济研究中心教授 刘纪鹏
　　刘纪鹏教授指出：考虑到我国国民经济的高速成长，目前A股市场的估值体系已经被大大低估，这对于国内资本市场发挥其融资的基本功能造成了严重的伤害，必须采取有效措施尽快扭转。记者熊迟、王其勇北京报道。

　　2245点！ 机构热辩后市走向
　　在本周市场再度轮回到外围涨，A股小涨小跌，外围大跌，A股毫不逊色的报以暴跌。A股市场周五大幅收低，上证综指跌穿2001年的牛市顶部，盘中几度失守2200点关口，再创近21个月以来的新低。对于此，机构又有何热辩后市走向的呢？我们来看下。
　　对于全球经济进入下行通道，华富基金表示，“从经济的角度出发，目前仍处于恶化阶段，未到最佳的买点”，并认为直到四季度才会有反弹。
　　摩根士丹利也重申对中国股市的谨慎看法。大摩表示，银行股是减持的重点，因为净利息收益率的扩大已经见顶，并且资产质量不断恶化。
　　广州万隆指出，从技术面看，跌破了2245点的带历史性的重要技术关口。技术分析的理论表明，一旦跌破这一重要的、历史性的技术位，将有一段趋势性的下跌行情。
　　世基投资建议，内外因素目前仍对市场产生较大压力，恐慌度将会有所增强，谨防大盘新一轮下跌。操作上投资者应谨慎观望，期待有实质性利好出台。

　　本周关键词：“新政策”之：监管层新政策
　　本周第二个关键词是：“新政策”，本周监管层出台了多项规范市场政策，我们一起来了解一下。
　　中国证监会1号晚间发布最新的证券投资基金信息披露标引规范。此规范自二OO九年一月一日起在基金管理公司对外公开披露季度报告中应用。
　　上海证券交易所在2号发布了第四号、第五号备忘录，以进一步规范上市公司重大资产重组信息披露。
　　5号，沪深证券交易所分别颁布了《股票上市规则(2008年修订稿)》，并于10月1日起正式生效。新规则强调是以股价异动为监管重点，进一步健全了上市公司信息披露和市场监管联动快速反应机制。
　　5号晚间，证监会发布了《上市公司股东发行可交换公司债券的规定》
　　9月1日  证监会1日晚间发布最新的证券投资基金信息披露标引规范
　　9月2日  上海证券交易所发布第四号、第五号备忘录，以进一步规范上市公司重大资产重组信息披露。
　　四号备忘录   要求上市公司在资产重组预案中增加对所注入资产高溢价的披露和说明
　　五号备忘录 制定上市公司重大资产重组预案信息披露审核关注要点
　　9月5日   沪深证券交易所分别颁布了《股票上市规则(2008年修订稿)》，并于10月1日起正式生效
　　9月5日  证监会发布了《上市公司股东发行可交换公司债券的规定》

　　深沪交所颁布股票上市新规则
　　对于深沪证券交易所分别颁布了《股票上市规则(2008年修订稿)》，并于10月1号起正式生效。新规则着眼于规范市场行为，同时提高上市公司信息披露质量和市场运行效率。那么对于新规的调整，投资者该如何理解呢？下面来看我们记者发回的报道。
　　与现行的2006年5月版《股票上市规则》相比，新《规则》结合了《企业破产法》、新会计准则以及全流通市场的特点，从信息披露规则、高管权限等多个层面对上市公司进行了规范。对于新规的出台，西南证券研发中心总经理张仕元提出了自己的看法。
　　[同期]西南证券 研发中心总经理 张仕元
　　在这份新《上市规则》中，最为突出的一处修改便是对首次公开发行中有关持股人的股份流通限制的修改，这也被市场人士普遍解读为给大小非“松绑”。而对于这种观点，张仕元并不认同。
　　[同期]西南证券 研发中心总经理 张仕元
　　此外，新《上市规则》中首次为创投资本指明了退出的方向，因此对创业板公司而言无疑是重大利好。那么，这是否意味着创业板推出已经迫在眉睫了呢？
　　[同期]西南证券 研发中心总经理 张仕元
　　张仕元认为：新《上市规则》的出台有利于股市长期健康发展，构成长期利好，不过对于大盘行情却未必有即时的影响。今天大盘的走势也证明了这一点。记者熊迟、王其勇北京报道。

　　刘纪鹏：两招解决大小非难题
　　9月1日，《人民日报》发表专访国家发展和改革委员会经济研究所研究员李琨的文章，文中指出：目前股票市场的问题主要是制度因素引起的，不是凭市场运行之力能够解决的，也不是仅仅靠投入资金所能“救”的。尽快建立规范的大宗交易平台和对“大小非”征收暴利税，应是推进股票市场健康发展的有力抓手。两年多前，没有人预料到大牛市会涨到6000点。但是，大盘持续的上涨让市场放弃了对于大小非的担忧。而到了下跌之时，准确地说是跌破四千点后，市场才重新认识了大小非。那么，到底该如何解决大小非问题？下面来看我们北京前方记者的报道。
　　随着8月“解禁大潮”的退去，9月份“大小非”解禁股增量仅54亿股，解禁压力似乎进入全年“谷底”。但是，即便如此，“大小非”仍然是市场关注的焦点。那么该如何解决大小非问题，难道真的要动用外汇储备吗？对此，著名经济学家刘纪鹏指出：解决大小非，最关键的是要用价格锁定取代时间锁定。
　　[同期]中国政法大学 法与经济研究中心教授 刘纪鹏

　　那么这个价格定在哪儿？刘纪鹏教授认为：从投资者利益的角度出发，应该锁定在四千点到五千点之间。而对于积极响应价格锁定的上市公司，证监会可以考虑给予它们再融资的绿色通道。
　　[同期]中国政法大学 法与经济研究中心教授 刘纪鹏

　　刘纪鹏教授认为：大小非的问题是政策问题，不是资金的再投入问题。因此，只要监管部门敢于正视问题，在政策上作出适当的调整，如果方法得当的话，大小非终将得到有效解决。记者熊迟、王其勇北京报道。

　　国际原油连续六日走低 创5个月以来的新低
　　接下来我们关注国际市场收盘，首先来看原油，因飓风古斯塔夫过后墨西哥湾的石油生产逐步恢复，同时美国失业率达到多年高点。国际原油期货5日连续第六个交易日走低，并再次刷新5个月以来的新低。纽约商品交易所十月轻质原油期货合约结算价跌1.66美元，收报每桶106.23美元。

　　美国股市5日收盘涨跌互见
　　再来看全球各地区股市的收盘情况，先来看美国股市，在前一交易日大幅下挫之后，纽约股市５号涨跌互现，道琼斯和标准普尔指数小幅走高，纳斯达克指数微跌。截止收盘，道琼斯工业股票平均价格指数5号上涨32.73点，收报1万1220.96点，但本周下跌2.8%，为连续第四周下跌，同时距离7月份创出的低点已不到260点。标准普尔500指数涨5.48点，收报1242.31点，本周下跌3.2%。纳斯达克综合指数下跌3.16点，收报2255.88点，本周下跌4.7%，为08年以来最大单周跌幅。

　　欧洲股市5日收盘继续大幅下挫
　　再来看一下欧洲股市，因诺基亚下调对其市场占有率的预期，科技股领跌，另外，美国就业数据的糟糕表现引发了人们对全球经济状况的担忧，加剧了股市抛盘，欧洲股市5日连续第三个交易日下跌。截止收盘，英国富时100指数跌2.26%，收报5240.7点；法国CAC-40指数跌2.49%，德国DAX 30指数跌2.42%。

　　恒指本周重挫6.25% 创近十二周最大周跌幅
　　我们把视线转到亚洲市场，在香港市场方面，本周港股市场遭受重创，恒生指数全周累计下跌6.25%，并最终跌穿二万点大关，创近十二周最大周跌幅。截至本周五，恒生指数收市报1万9933.28点，全周累计下跌1328.63点；红筹指数收市报3822.10点，全周累计下跌353.20点；国企指数收市报10695.86点，全周累计下跌968.57点或8.30%。本周港股市场日均成交537亿港元，较上周584亿港元的水平萎缩近一成。

　　亚太股市遭遇黑色一周 主要股市无一上涨
　　最后关注亚太周边股市的收盘情况，受美欧股市隔夜跳水以及全球经济形势恶化等因素影响，周五亚洲股市大幅下挫。日本股市受到大型银行类股及其他蓝筹股下挫以及出口股的下滑而大幅走低，进一步刷新五个月收盘低点，本周重挫6.58%。韩国股市收盘下跌到18个月的低点，本周下跌4.74%。澳洲股市在银行股和资源股领跌带动下重挫2.06%，本周下挫5.1%，将上周的涨幅全部回吐。下面就来看一下具体的情况。

　　这一时段的《整点播报》就到这里。