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主持人：启明
编 导：周荣 温泉
直播时间：周一、二、三、四、五
节目时长：15分钟 |
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《热点透视》深交所警示业绩剧增背后泡沫性因素 |
| 播出时间：2007年09月03日11：15
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沪深证交所盘点上市公司半年报 深交所警示业绩剧增背后泡沫性因素
截至2007年8月31日，沪市852家上市公司如期公布2007年中期报告。深市主板488家上市公司除S*ST兰宝之外全部披露了半年度报告。今天，两交易所发布了针对07年半年报的分析报告，一起来了解一下：
根据统计，沪市公司上半年实现营业收入总额26909亿元，同比增长24.9%；营业利润总额3980亿元，同比增长65.2%；净利润总额2903亿元，同比增长69.2%；加权每股收益0.204元；加权平均净资产收益率7.78%。852家上市公司中241家公司净利润增长幅度超过50%，67家公司扭亏为盈。深市主板487家已披露半年报的上市公司2007年上半年加权平均每股收益0.195元，同比增长83.53％；扣除非经常性损益后加权平均每股收益0.174元，同比增长78.91％；加权平均净资产收益率7.41％，同比提高3.05个百分点。实现营业收入7545.19亿元，同比增长28％；实现营业利润645.74亿元，同比增长91.31％；实现净利润475.20亿元，同比增长99.23％；487家上市公司中387家上市公司实现盈利，占比79.47%。
问题1：这些中报数据的最后定格是否符合市场原先的预期？
分析表明，沪深两市场中，蓝筹公司业绩表现突出，沪市蓝筹股净利润占全部上市公司净利润的77.4%，深市大盘蓝筹股公司净利润额前三十名的公司贡献净利润274.68亿元，同比增长77.23%，占深市主板净利润总额的57.80%。
问题2：看来，大盘蓝筹股本轮的上涨还是源于业绩的支撑，但是，目前来看，股价的上涨是否超出了业绩增长的幅度？怎么看大盘蓝筹股后市的上涨潜力？
值得注意的是，深交所在今日发布的深市主板2007年半年报的分析报告中，提示投资者谨防业绩增长背后隐藏的泡沫性因素。
报告指出，上市公司投资收益对业绩增长的贡献度大幅提高，主营业务贡献度相应下降，使得其盈利增长缺乏持续性。深交所数据显示，与2006年半年度相比，今年上半年深交所主板公司主营业务对其利润总额的贡献率下降了27.32％，而投资收益则大幅上升，对利润的贡献率上升幅度高达50.19％，公允价值变动损益也增长了50%。从每股利润分拆后的各项指标情况来看也不乐观，每股主营业务利润和每股营业利润分别增长25.62％和70.39%，增长幅度低于每股收益增幅。而来自非主业的每股投资收益却增幅高达159％，每股公允价值变动收益增长158.66%。报告据此认为，2007年上半年上市公司每股收益大幅提升与投资收益、公允价值变动收益增长密切相关，上市公司盈利增长的持续性值得怀疑。
问题3：上市公司每股收益的大幅提升来自于投资价值和公允价值的变动，您怎么看这两项收益的变动带来的每股收益提升?
问题4：当年日本证券市场高比例的交叉持股是其后来泡沫破灭的根源之一。现在深市07年半年报显示的投资收益对利润的贡献率上升幅度高达50.19％，这个数据是否偏高？
另外，报告指出，深市A股中报业绩虽实现跳跃性增长，但现金流增长滞后于账面利润增长，股指涨幅远高于业绩增幅。深成指由去年七月的四千三百点上升到近日最高一万八千一百多点，指数猛翻三倍有余，远超上市公司营业收入28％的增幅及净利润一倍的增幅。
问题5：虽然大家都知道目前A股市场估值水平过高，还是很多机构投资认为断言泡沫为时尚早，在日前举行的2007中国国际资本市场论坛上，摩根大通、高盛等投行都对后市表示乐观，认为A股市场的高估值，是投资者给予新兴市场成长溢价的正常表现。您怎么看？
相比深交所，上交所的半年报分析报告认为，上市公司业绩增长主要来源于营业收入，盈利能力不断提高。
问题6：对于沪深两市的上市公司的整体业绩表现，投资收益在它们的利润构成中占比是否有较大差别，沪市上市公司的主营业务的持续增长是否更为乐观呢？
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