| |
主持人：吕雪姣
编 导：陈卫华 李婷婷
直播时间：周一、三、五
节目时长：15分钟 |
|
|
|
|
|
|
|
|
零售行业2007年二季度投资策略 |
| 播出时间：2007年04月11日12：17 |
 |
|
|
|
· 提示：如果您的电脑不能正常播放视频，请确认您已经安装了realplay播放器，如果未安装，请选择下载realplay视频播放软件地址： （本地下载）（real网站下载）
|
|
| |
零售行业2007年二季度投资策略
立足行业分析，挖掘公司潜力。欢迎收看研究报告。有关统计数据显示，2006年我国社会消费品零售总额达到7万6410亿元，比上年增长13.7%，是1997年以来消费增长最快的一年。进入2007年，我国消费继续保持增长势头，1—2月份累计，社会消费品零售总额达到1万4502亿元，同比增长14.7%。很显然，居民对未来消费仍然保持较高的信心，我国零售行业面临着良好的发展形势。今天的《研究报告》，我们就来围绕零售行业的基本面情况和相应的投资策略，作出详细的分析。下面先来了解一下，我国零售行业目前的基本面情况。
宏观经济推动零售行业继续稳步增长
国民经济的快速发展与居民可支配收入的增长，塑造了良好的消费环境。2006年以来，作为影响零售行业重要因素之一的我国宏观经济，总体上依然保持良好发展态势，从而推动零售行业继续稳步增长。从2006年的宏观数据来看，我国整体经济是快速发展的，全年国内生产总值20万9407亿元，比上年增长10.7%；固定资产投资增长24%，进出口贸易增长23.8%；居民收入也在不断提高，城镇居民人均可支配收入1万1759元，扣除价格上涨因素，实际增长10.4%；农村居民人均纯收入3587元，比上年实际增长7.4%。进入2007年，我国宏观经济发展的良好态势依然会持续, 预计全年GDP增长会接近10%；同时，经济结构性调整的压力也在逐渐加大，主要表现在贷款增速快和顺差大幅增加。经济结构性调整要求采取偏紧的宏观政策，而刺激内需将持续得到宏观面的支持。
2006年我国宏观经济主要指标增长情况
指标名称 同比增幅
GDP 10.7%
固定资产投资 24%
进出口贸易 23.8%
城镇居民人均可支配收入 10.4%
农村居民人均纯收入 7.4%
消费环境改善为消费增长提供长期保障
随着我国宏观经济的进一步发展，税收和财政政策向提升居民收入倾斜，居民收入将加快增长。同时消费环境的进一步改善，也将为消费增长提供长期保障。
消费环境的改善，主要体现在信贷消费的增长和消费市场的规范。截至2006年4月末，我国消费信贷余额为2万2655亿元，比刚刚起步时的1997年末增加了2万2465亿元，增长了118倍；同时信用卡消费方式也在飞速发展，2001—2005年全国信用卡数量增加了2倍，交易额增加了6倍，达到3300亿元。信用卡消费方式的推广普及，必然大大促进商品消费增长，特别是中高档商品的消费增长。规范消费市场的措施方面，主要有直销立法以及对零售市场竞争和零供关系的管理，具体包括2005年12月起实施的《直销管理条例》，和政府为了规范零售市场竞争和零供关系，而出台的一系列的规范市场竞争秩序的文件。良好的消费环境，有利于消费的持续增长。
居民消费结构升级推动百货店增长
在细分行业方面，2006年全国百货店业绩比较突出，整体销售增长约16%，百货店的发展不仅扭转市场对该行业业态衰退的看法，更借助我国消费升级迎来了“第二春”。
2006年全国百货店的内生性增长表现强劲。国金证券认为，百货店以销售品牌商品为主，不是一个以“量”赚取利润的业态，虽然在销售收入的增长上要慢于超市业态与专业店，但是大部分百货店占据良好的商圈，且基本都是自有物业，没有超市、专业店租金上涨的压力，其销售净利率要高于超市业态，业态的盈利性高于行业水平。国金证券预计，2007年百货店的增长仍然以内生性增长为主。从消费趋势来看，百货店今后增长的强劲动力依然是我国居民消费结构升级。如果今后政府加大消费拉动经济增长的力度，居民消费的重点将是放在体现生活品质的商品上，届时百货店的整体销售将呈现更快的增长势头。
继续看好未来3年百货店发展前景
国金证券认为，我国百货店整体处于业态的成熟期，在今后一段时间内仍将面临更大的发展空间，因此有理由继续看好未来3年百货店发展的前景。
我国超市发展策略开始进行调整 并购重组仍是未来零售行业主题
相关政策将对零售行业带来影响 当前零售行业已经享有高估值
超市发展策略开始进行调整
您正在收看的是研究报告，欢迎继续关注我们就我国零售行业2007年二季度的投资策略所进行的分析。在细分行业方面，除了百货店之外，超市的发展态势也值得关注。2006年超市业态整体保持18%左右增长速度，但相比2005年20%增长速度有所放缓。经历2004、2005年的快速扩张之后，超市业态粗放式经营弊端已显露出来，单店盈利水平不断下滑，关店事件不断增多，业态开始进行调整，主要体现在发展策略的调整与门店的转型。
超市发展策略的转型方面，连锁发展模式由原来的全国布局、跨越式发展，转向收缩战线、集中区域布局，以提高网点集中度，降低配送成本。比如，2006年上海华联超市相继关闭了其在北京的便利连锁和综合超市，30家超市陆续停业整顿，上海华联超市由此退出北京市场；另一家国内零售巨头深圳新一佳也关闭了沈阳、重庆和江西的一些门店，收缩其全国扩张战线。由于我国连锁发展要面对城乡差别、大城市与小城市的差别、经济发达与欠发达地区的差别，因此单纯的标准化店铺和商品结构，难以适应当地市场需求的变化，在国内物流配体系落后的情况下，集中力量实施区域密集布点战略，以保持特定市场的领先地位，说明国内零售企业发展扩张更趋于理性，以区域而谋全国，先做强再做大，这未尝不是一种好现象。国金证券认为，2007年超市业态调整将不断深化，开始由粗放式经营向精细化管理转型。调整的必然结果是，具备竞争力的大型连锁超市企业，将成为下一轮扩张发展的主力。
并购重组仍是未来零售行业主题
2006年是零售行业并购频频发生的一年，被业内人士称为整合重组年。通过不完全盘点，全年发生的大型并购重组事件达41起，涉及资金超过上千亿。国金证券认为，由于目前我国零售业百强只占一成的市场份额，行业整体集中度比较偏低，因此，零售企业间的并购、整合、重组，在未来相当长的一段时间内仍然是零售业的主题。
从行业特征上讲，零售行业具备行业并购整合的特征。另外，政策的导向也将加快商贸行业重组。3月6日国务院国资委发布的《2006年规划发展工作回顾及2007 年重点工作思路》，提到了要加快发展服务业，促进商贸流通企业重组和战略转型，创新现代贸易模式，延伸相关产业链，形成与资源环境、产业结构相协调的合理布局。今年推进国有经济结构战略调整，已重点锁定电信、装备制造、冶金、商贸等四大行业。国金证券认为，我国零售行业的并购、整合、重组，是相关公司业绩增长的新“引擎”，将带动部分公司的业绩大幅上升。投资者应该关注以下几种行业并购整合方式：一是资产注入，这将扩大相关公司的规模，为其带来新的利润增长点，并避免同业竞争；二是外资收购、参控股国内大型连锁企业，由此将推动相关公司管理水平的上升；三是大型零售企业吞并区域性中小型企业，迅速进入当地市场，缩短门店培育，扩大市场份额；四是区域内几家大的零售商组建更大规模的商业集团，以减少同业竞争，扩大市场份额。
全景财经宽频：http://www.mp5w.net
综上所述，国金证券认为，整体上来看，我国零售业长期发展是有保障的，但是当前零售行业是一个享有高估值的行业，市场对行业的增长已具有较高的预期。虽然并购整合为企业将带来业绩的迅速提升，但并购重组的投资机会却很难把握。并购整合能否真正推动相关公司业绩的上升，关键是看企业内在资产价值是否优良，或者公司是否有整合的能力。具体到个股方面，建议投资者重点关注友谊股份、百联股份、重庆百货。
好了，我们的节目目前已经在全景财经宽频实现在线播出，欢迎您登陆屏幕下方的网址收看。今天的节目就到这里，感谢您的收看，祝您投资顺利，下次节目再会！
|
|
|
|
