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主持人：吕雪姣
编 导：陈卫华
直播时间：周一、三、五
节目时长：15分钟 |
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农林牧渔行业基本面与投资策略分析 |
| 播出时间：2007年03月05日10：44 |
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立足行业分析，挖掘公司潜力。欢迎收看研究报告。通常，人们将农林牧渔行业统称为农业，也就是广义上的农业概念。我们注意到，该行业一直因为市值小，相关上市公司基本面较差，而受到机构投资者的摒弃。有统计显示，自1998年开始，机构投资者对农林牧渔行业的投资比例，在2006年之前呈现下降的趋势。但是，自2006年开始，机构投资者明显开始提高农林牧渔行业的配置比例，由2005年的0.46%提高到2006年的0.7%。上市公司的基本面是投资的基础，那么，目前农林牧渔行业的基本面情况究竟如何？投资者对该板块和相关个股应该采取怎样的投资策略呢？今天的《研究报告》，我们将围绕这些话题展开分析。下面先来关注我国农林牧渔行业最新的政策动向。
“三农”问题再度成为年度“一号文件”
2007年1月29日，中央发布《关于积极发展现代农业扎实推进社会主义新农村建设的若干意见》，“三农”问题再度成为年度“一号文件”。这是自2004 年以来，中央为指导农业、农村工作连续第四年发出的“一号文件”，这表明了中央对于解决“三农”问题的坚定、持久决心。2004年的“一号文件”首次就农民增收问题发出信号，调整农业结构，扩大农民就业，加快科技进步，深化农村改革，增加农业投入，强化对农业支持保护，力争实现农民收入较快增长；2005 年的“一号文件”宣布大范围、大幅度减免农业税，全面取消牧业税，并明确2006年在全国免征农业税；2006年的“一号文件”则重点强调国家的基础设施建设投入重点将转入农村，确定“以工业反哺农业、城市支持农村”为基本策略，推进农村综合改革，促进农民持续增收，确保社会主义新农村建设良好开局。
政策支持有利于改善行业运行环境
良好的政策支持，有利于行业运行环境的改善。我们注意到，今年的中央“一号文件”明确了发展现代农业是社会主义新农村建设的首要任务，系统地阐述了什么是现代农业，如何建设社会主义新农村，并提出了一系列有针对性的政策措施。我们不妨来关注一下：
首先，2007年的“一号文件”提出建立多元化的投入保障机制。这是历次“一号文件”首次单独就此做出规定，也是2007年“一号文件”的第一条重大举措。增加农业投入是当前建设现代农业、强化农业基础的迫切需要，必须不断开辟新的农业投入渠道，逐步形成农民积极筹资投劳、政府持续加大投入、社会力量广泛参与的多元化投入机制。其次，2007年的“一号文件”提出开发农业多种功能。农业不仅具有食品保障功能，而且具有原料供给、就业增收、生态保护、观光休闲、文化传承等功能。建设现代农业，必须注重开发农业的多种功能，向农业的广度和深度进军，促进农业结构不断优化升级。另外，2007年的“一号文件”还提出，健全农村市场体系和物流产业。发达的物流产业和完善的市场体系，是现代农业的重要保障。必须强化农村流通基础设施建设，发展现代流通方式和新型流通业态，培育多元化、多层次的市场流通主体。
多种农产品价格保持稳步上涨趋势
事实上，我们很难从数值上判断这些对农业的扶持政策，会对农业上市公司带来多少收益，但我们认为，连续四年的“一号文件”，表明本届政府对农业、农村和农民的高度重视，良好的政策支持有利于行业运行环境的改善，也有利于上市公司的发展。在农林牧渔行业中，农产品价格无疑是影响行业发展的重要因素之一，下面我们分别就种植业和养殖业当中的相关农产品价格情况进行分析。
多种农产品价格自2006年以来，基本上保持了稳步上涨的趋势。其中表现最为突出的是玉米价格，截止目前国际玉米价格的涨幅已经超过80%，国内玉米价格涨幅超过30%。而食糖和棉花价格表现疲软，猪肉价格大幅反弹。全球饲料需求持续多年刚性增长，而2006年以来，玉米深加工行业快速发展，玉米又多出了许多下游产品，并且产能都在以较高的速度扩张，例如玉米淀粉、玉米糖、工业乙醇等等。在此情况下，玉米供需关系发生了根本性的扭转。最新的美国农业部数据显示，2006/2007年度全球玉米供需缺口达到3855万吨。食糖方面，随着新榨季的不断推进，有关国际组织预期，本榨季全球食糖供给大量过剩已得到业界的普遍认可。而国内的种植热情高涨，初步预计刚刚开榨的本榨季国内食糖产量将达到1120万吨，同比增长26.98%，目前国内食糖的需求量为1150-1200 万吨。在养殖业方面，2006年7月份以来，生猪产品价格连续7个月保持上涨势头，活猪和猪肉价格均已接近2004年9月份的历史最高价；水产鱼类产品价格则保持稳定。
优质农林牧渔行业公司积极上市
值得一提的是，近年来优质农林牧渔行业公司积极上市。特别是在2006年，作为我国海珍品养殖基地的獐子岛，疫苗领域强有力的竞争者天康生物，以及海产品加工领域的东方海洋，均成功上市。上市公司质量是投资的基础，伴随着优质农业公司的上市，资本市场的配置功能自然应该发生作用，投资的目标自然会更多地出现在农林牧渔行业。
品牌优势公司将拥有更多发展机会 自然资源和股权激励成为竞争优势
海通证券给予农林牧渔行业“中性”评级 个股方面建议买入顺鑫农业
品牌优势公司将拥有更多发展机会
您正在收看的是研究报告，欢迎继续关注我们就目前农林牧渔行业的基本面情况，及其投资策略所进行的分析。在行业投资主题方面，品牌、自然资源和股权激励，是投资农业上市公司的重要主题。尤其是，品牌作为食品安全与品质的保证，伴随着消费者对食品安全问题的日益重视和收入水平的提高，拥有品牌优势的农林牧渔行业上市公司，更容易获得市场份额，比如通威股份、东方海洋等。
近年来，我国食品安全事件时有发生，如“苏丹红”事件、“多宝鱼”事件等。消费者对食品安全的关注度有了前所未有的提高。商务部《2005年流通领域食品安全报告》报告显示，对于城市消费者来说，在众多影响消费的因素中，食品安全关注度最高，达到了71.8%，购买食品中价格优先的比重仅为8%，而质量优先的比重达到了30%。随着消费者对食品安全重视的提高，对品牌的认知度逐步提高。另外，随着收入水平的不断提高，也使消费者享受品牌食品的能力更强，那些拥有较高知名度的企业将会拥有更多的发展机会，比如拥有“双汇肉”的双汇发展、“通威鱼”的通威股份。
自然资源和股权激励成为竞争优势
除了品牌之外，自然禀赋也成为某些农林牧渔行业上市公司的竞争优势，比如南宁糖业、獐子岛等；另外，股权激励则有利于上市公司盈利水平的提高和长远发展，比如顺鑫农业。
自然资源是农业生产的基础，特殊农产品只能在某种自然条件中生存，比如国内大部分的棉花生长在新疆，番茄产量的90%以上在新疆，广西的甘蔗产量占全国的60%等等。从长期看，这些资源的价格将会逐步上升。而在股权激励方面，人是企业发展的原动力，不少现有的国有企业由于计划经济的特点比较浓厚，以及所有人缺位等原因，管理层积极性不高，企业经营情况不甚理想。而一旦受到激励以后，管理层的主观能动性得到极大增强。我国已经颁布《上市公司股权激励管理办法》，随着激励措施到位，公司的经营业绩将会出现好转或者业绩增长更具持久性。具体到农林牧渔行业，预计将可能推出股权激励的上市公司主要有，顺鑫农业、吉林森工、獐子岛、通威股份、好当家等。
海通证券给予行业“中性”评级
在投资评级方面，海通证券给予农林牧渔行业“中性”的评级。个股方面，给予顺鑫农业“买入”的投资评级，给予通威股份和北大荒“增持”的投资评级。尽管顺鑫农业的年报显示，公司的各项业务在2006年有涨有落，但核心业务的快速发展已预示了公司未来的成长，而白酒、肉制品和市场将是公司未来发展的核心业务，这三项业务在2006年取得了良好的发展。
节目的最后，我们一起来浏览一下，海通证券对2007年农林牧渔行业重点上市公司的业绩预测和投资评级情况：
（走字板，配音乐）
农林牧渔行业重点公司投资评级
（评级机构：海通证券 单位：人民币元）
公司简称 2007年业绩预测 投资评级
顺鑫农业 0.38 买入
北大荒 0.34 增持
通威股份 0.62 增持
登海种业 0.28 中性
獐子岛 2.17 中性
南宁糖业 0.63 中性
好当家 0.29 中性
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