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新财富《投资报告会》下半年家电行业投资策略 |
| 播出时间：2007年07月01日 |
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在大盘出现剧烈震荡的过程中，家电行业相关股票也不例外，出现结构性的分化。2007年下半年，投资者应该如何应对？接下来由中信证券家电行业研究员胡雅丽，为大家解读家电行业2007年下半年的投资策略
人物简介
胡雅丽
中信证券研究部 分析师
2006新财富最佳分析师家电、休闲品和奢侈品行业第一名
主题演讲：需求延续增长,龙头演绎风采
——2007下半年家电行业投资策略
胡雅丽认为：家电行业需求增长主要体现在内需和出口两个方面
内需：国内市场，需求强劲
出口：增长趋缓，但不影响总体强劲增长
胡雅丽认为，家电行业市场集中度在增加，这将带来以下结果
市场集中度提高，龙头公司受益
行业进入壁垒提高，龙头公司拥有更强大的竞争优势
成本压力减缓，龙头企业转移成本能力加强
胡雅丽分析，技术进步的快慢，将对家电行业的发展带来两种截然不同的结果：
1、彩电：
技术进步快速，不利于缺乏核心技术的国内企业稳定市场份额
2、空调：
技术进步缓慢，利于国内企业靠成本和管理、服务优势抢占份额，市场向国内企业集中
3、冰洗：
技术进步相对缓慢，利于企业把握技术升级方向，具备产品创新能力的公司在产业升级中提高市场份额
4、小家电：
以功能实现为导向，有利国内企业从细分领域切入，规模化后领先企业依托技术创新优势整合行业
1、胡雅丽认为，中国彩电企业的资金实力、技术积累无法与国际巨头抗衡，尚在寻找平板彩电时代的稳定盈利模式
2、胡雅丽认为，空调企业中，全球最成功的是大金模式：典型的专业化深挖技术、精耕市场，她认为格力的盈利模
式和大金相似，模式内生性竞争力不断释放，认为格力的盈利模式更具有持续性和竞争力
3、胡雅丽认为，在冰洗企业中，海尔在国内外市场采取以技术跟进和品牌建设并重的模式，在本轮产业升级中证实有效。
4、胡雅丽认为国内的小家电行业正处于成长阶段，各种盈利模式的企业都可以生存，其中将会有龙头企业产生。
胡雅丽认为，
1、融资将解决家电企业发展的资金需求
2、收购兼并是未来家电行业资本运作主题
3、管理层期权激励和持股，将改善公司治理结构
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