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主持人：何平
编 导：康璐
直播时间：周一、二、三、四、五
节目时长：10分钟 |
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《年报聚焦》光大证券 投资招行投资新金融生活模式 |
| 播出时间：2008年03月26日13：16
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今天，金融业三大巨头工商银行、中国银行和中国人寿同时披露了07年年报。首先来浏览一下今天公布年报的部分公司情况：
(601398)工商银行
2007年年度报告主要财务指标
每股收益(元) 0.24
每股净资产(元) 1.61
净资产收益率(%) 15.08
(601988)中国银行
2007年年度报告主要财务指标
每股收益(元) 0.22
每股净资产(元) 1.67
净资产收益率(%) 13.24
(601628)中国人寿
2007年年度报告主要财务指标
每股收益(元) 0.99
每股净资产(元) 6.02
净资产收益率(%) 16.52
(000671)阳光发展
2007年年度报告主要财务指标
每股收益(元) 0.18
每股净资产(元) 2.71
净资产收益率(%) 6.74
(000400)许继电器
2007年年度报告主要财务指标
每股收益(元) 0.3066
每股净资产(元) 5.6331
净资产收益率(%) 5.44
(002167)东方锆业
2007年年度报告主要财务指标
每股收益(元) 0.51
每股净资产(元) 9.74
净资产收益率(%) 4.29
(000916)华北高速
2007年年度报告主要财务指标
每股收益(元) 0.286
每股净资产(元) 8.27
净资产收益率(%) 3.46
(000897)津滨发展
2007年年度报告主要财务指标
每股收益(元) 0.0643
每股净资产(元) 3.43
净资产收益率(%) 1.87
(000851)高鸿股份
2007年年度报告主要财务指标
每股收益(元) 0.04
每股净资产(元) 2.12
净资产收益率(%) 1.93
(000739)普洛康裕
2007年年度报告主要财务指标
每股收益(元) 0.1247
每股净资产(元) 4.27
净资产收益率(%) 2.78
问题1：今天公布年报的公司当中最引人注目的是三大金融巨头的年报。其中，工商银行业绩表现低于市场预期；中国人寿业绩超出市场预期，但投资收益占比较高，中国银行业绩超预期，并且市场对其次级债业务的担忧减弱。您怎么看三家公司年报反映出的问题？以及它们今天复牌后的市场表现？
问题2：对于大盘蓝筹股来讲，除了28日要公布年报的中国联通，大多数已经公布年报了。最近他们表现仍然不太理想，业绩增长没能带来股价的支撑，您怎么看这样的现象？从今天的情况来看，大盘蓝筹是否已经启稳？
再来看最新的年报统计数据。截至3月25日，1571家上市公司中已有615家公布了2007年年报，占上市公司总数的39.15%。上述公司共实现净利润3827.03亿元，较去年同期增长38.39%，加权每股收益达到0.6534元，净资产收益率为16.68%。在业绩增长方面，578家公司中共有130家公司的净利润增长幅度超过100%，尤其，大盘蓝筹公司在07年度的整体业绩增长中发挥了中流砥柱的作用，其中去年登陆A股的中国石油、交通银行、中国神华、中国平安、中国铝业5家上市公司实现净利润均超过百亿元。
问题3：整体来说，亮丽的年报没能带来明显的年报行情，是否大家都在担心08年可能会出现的业绩下滑？您有这样的担心么？
最后，来看看机构最新发布的对已公布上市公司年报的点评：
国金证券研究所：中兴通讯：收入及盈利能力超预期
07年业务综合毛利率为33.85%，与2006年同期的34.24%的毛利率相比，略有下降，而研发费用、销售费用与管理费用合计占收入比例为27.81%，较上半年31.05%也出现3.2%的下降。
07年，国内收入为147亿元，收入占比为42.3%，而海外收入为201亿元，占比首次达到57.7%，较上年增加了13.35%，增长动力来源于新兴市场收入的持续增长以及发达国家市场的收入规模扩大。
风险提示：如果美国经济持续下滑，将对诸如南亚、拉美、亚太以及非洲等发展中国家的经济产生重要影响，从而影响电信设备的投资需求，并有可能导致中兴在海外不良资产或坏帐增加的风险。
投资建议：中兴通讯A股全年目标价97.5元，维持“买入”评级；中兴H股全年目标价为60.8港币，给予买入评级。
光大证券研究所：招商银行：投资招行，投资新金融生活模式
根据年报，07年招商银行实现净利润152.43亿元，同比增长114.46%，大体符合预期。相关差异在于：（1）4季度贷款投放203.46亿元，明显好于预测；（2）4季度该行的利息净收入规模达到105.38亿元，占全年的31.08%；（3）全年业务及管理费达到143.54亿元，增长50.81%，比之前的预测高出9.7亿元；（4）适用优惠税率的深圳地区应纳税所得额占比从12.46%提高至34.20%，推动有效税率比2006年下降4.08个百分点。
光大证券认为，目前国内正在经历向新金融生活模式转变的历史性过程，而招行在这一过程中已占有明显的先发优势。预计招行2008-2010年净利润增速分别为64.41%、20.28%和26.02%，对应的EPS分别为1.70、2.05和2.58元。给予其20倍08年P/E，6个月目标价位34.1元，维持“买入”评级。
风险提示：建议关注房地产市场调整的潜在影响和银行业零售理财业务竞争加剧可能构成的负面冲击。
天相投资：陆家嘴：金融中心建设和世博会带来难得发展机遇
公司07年年报显示，公司全年实现营业收入20.51 亿元，同比减少28.5%；营业利润8.64 亿元，同比减少36.05%；归属母公司净利润7.54 亿元，同比增长24.69%；
根据公司年报，全年收入和利润减少的原因是房地产销售收入的减少和土地批租业务营业成本的大幅上升，土地批租业务的营业利润率同比下降了32.74 个百分点，而归属母公司净利润反而增加的原因是少数股东权益比重的减少所致。
预计公司08、09 年EPS 的平均预测为0.51 元、0.63 元，目前对应市盈率已比较高，但是未来浦东金融中心的发展和世博会的临近将给公司提供难得的发展机遇，给予公司“增持”的投资评级。
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