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《蒙牛数据说话》巨轮股份股价低靡债转股惊现“空转”

播出时间：2008年10月09日10：40

　文字内容：

　　中小板诞生两 “新股跌停王”
　　中小板5日牛熊榜
　　思源电气盈利性和成长性完美结合的典范联合证券维持增持评级
　　数据说话敬请关注
　　欢迎收看《数据说话》之聚焦中小板，首先，关注中小板最新动态。
　　中小板诞生两 “新股跌停王”
　　自9月19日挂牌至本周四，上市9个交易日的中小板新股川润股份和水晶光电，连续出现8个跌停，成为沪深两市设涨跌幅限制以来，挂牌次日起连续跌停数最多的A股。川润股份与水晶光电挂牌当日，恰逢汇金公司宣布二级市场增持、印花税单边收取等救市组合拳公布后的第一个交易日，当天A股全线涨停。由于新股上市首日没有涨跌停限制，加上“919”行情推动，游资大量涌向这两只新股，两只新股遭到疯狂炒作。当天，两只新股均被先后5次停牌。川润股份从开盘的13元一直涨到37元，收盘涨幅高达254.41%；水晶光电则从开盘的20元涨到最高55.30元，收盘涨幅高达232.24%。统计数据显示，两只新股上市首日，追涨买入的主要是散户和游资，机构则为净卖出状态。有业内人士表示，尽管连续8个跌停，但目前两只新股的市盈率，还是远远高出市场平均水平，估计调整还将继续，投资者不宜盲目介入。

　　巨轮股份：股价低靡债转股惊现“空转”
　　本周，巨轮股份披露了第三季度股本变动情况。公告显示，在整整三个月内，由于近期股价较低，巨轮股份没有一例债转股。这是巨轮股份自07年进入转股期后首次出现这样的情况。巨轮股份可转换公司债券自07年7月9日起进入转股期，截至2008年6月30日，共计4372.74万元“巨轮转债”转为公司股票，转股数量为579.07万股，占变动后总股本的2.37％。由于2008年第三季度没有巨轮转债转换为公司股份，目前巨轮转债尚有15627.26万元在市场流通，占巨轮转债发行总量的78.14％。此前，巨轮股份的债转股从来没有出现“空转”的情况。今年二季度，由于债转股，公司总股本增加了近63万股，今年一季度更多，债转股数量达到208.3万股。去年第四季度，债转股的数量是96.6万股，而去年三季度，也就是巨轮股份进入转股期的前三个月，转股量是最高的，高达211.7万股。(k：上证综指)巨轮股份债转股的情况与公司股价的走势以及资本市场的环境密切相关。去年三季度，国内资本市场进入牛市巅峰，(K：002031)而巨轮股份也创出公司历史上的最高价22.2元/股，股价高企使得债转股的数量比较大。此后公司股价开始随着资本市场的大环境一同走低，直到今年一季度，又创出一个股价的小高峰。与之相应，今年一季度，巨轮股份的转股量也相应较大。然而此后，公司股价一路下跌，截至本周三创出3.85元/股的历史性新低。股价过低，这直接导致了巨轮股份的债券投资者选择持债而不选择转股。

　　好的，这里是《数据说话》之聚焦中小板，稍后关注中小板5日涨跌牛熊榜。
　　欢迎回来。接下来我们来关注一下中小板5日涨跌牛熊榜。（PPT+配乐）

　　中小板5日牛熊榜
　　在看了过去5天涨跌牛熊榜之后，接下来我们进入中小板个股评级。

　　思源电气盈利性和成长性完美结合的典范
　　10月6日，联合证券发布思源电气投资研究报告。联合证券在报告中重申对思源电气的增持评级。联合证券指出，国家电网和南方电网在“十一五”期间将投资1.5 万亿元用于电网建设。08～10 年平均每年投资3400 亿元，2010 年之前电网投资年均复合增长率将达到16%，行业仍处于景气周期之内。此外，国家宏观调控政策对电网投资建设影响比较小。即使是在其它行业景气度下滑的情况下，国家为了保证GDP两位数的增长，势必继续加大固定资产的投资力度。因此，联合证券认为在未来的3～5 年内，各输变电企业将充分分享电网投资所带来的这场珍馐盛宴。
　　对于思源电气而言，其主营产品消弧线圈、高压开关、互感器盈利能力强劲，为公司贡献超过80%的利润。并且，公司凭借出色的成本控制优势，保证毛利率维持在40%以上的水平。在日趋激烈的市场竞争中，公司可以通过其富有弹性的价格优势获得更多的市场份额，保证利润的增长。联合证券预计，占公司收入 84%的消弧线圈、高压开关、互感器，08～10 年复合增长率分别有望达到25%、32%、21%。稳定的收入增长，为公司开发新产品提供了强有力地保证。
　　在最新的评级方面，联合证券认为思源电气拥有超强的产品开发能力，为公司长期稳定增长提供了强有力的保障。在不考虑08下半年后出售平高电气股权的情况下，预计公司08～10年每股收益分别为1.35元、1.47元、1.91元，以10月6日公司24.93元的收盘价计算，08～10年动态市盈率分别为18.5、17.0、13.1倍。联合证券维持思源电气的增持评级。

　　青岛软控汽车销量增速下滑无碍业绩快速增长
　　接下来，我们再来关注一下青岛软控的最新评级。10月6日申银万国发布青岛软控的投资研究报告。在报告中，申银万国认为汽车销量增速下滑不会妨碍青岛软控业绩的快速增长，并继续维持青岛软控的买入评级。青岛软控为国内面向轮胎制造行业提供信息化生产设备的龙头企业。按照销售收入的排名，2007年全球橡胶机械33强中，有中国企业11家，其中青岛软控排全球第16位。
　　申银万国将轮胎市场拆分为原配胎市场、替换胎市场与出口三个部分加以定量分析，揭示出汽车销量增速下滑的背景下，子午胎市场仍能保持较快稳定增长的原因，尽管汽车销量增长下滑，但与替换胎市场相关的汽车保有量相对稳定，未来三年增速分别为11.7%，11.1%与11.0%；并且子午胎出口增速快于销量增速，预计未来三年整个轮胎市场的增速分别为32%，28%和25%，因此子午胎产量整体上仍能保持着较快的增速。
　　在最新的评级方面，申银万国预计，公司2008-2010年将实现销售收入8.24，11.37 与15.31亿元，净利润分别为2.11，3.05与4.29 亿元，同比增速分别为57.9%，44.4%与40.6%；每股收益分别为0.74元、1.07元、1.50元。即使不考虑公司的生产经营模式更类似于软件服务企业，以及毛利率远高于机械设备企业的因素，给予公司普通机械申万二级行业的估值水平，并结合每股收益敏感性分析中08年0.67元的下限，得出公司股价的估值下限为12.6元；当前股价已被严重低估，具备良好安全边际。申银万国重申青岛软控的买入评级。