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主持人：彭小华
编 导：陈正华
直播时间：周一、二、三、四、五
节目时长：15分钟 |
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《数据说话》船舶 周期行业的双刃剑 |
| 播出时间：2007年07月24日13：16 |
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聆听数据说话，洞悉市场风云。欢迎收看数据说话，今天是板块扫描的时间。在今天节目的开始，我们一起来关注一下近期与行业板块有关的一些重要数据新闻。
行业动态：保险 铝 棉纺
（1）10%
首先，我们再来关注一下保险行业，7 月13 日，中国保监会向各保险公司，发送了《关于股票投资有关问题的通知》，主要调整包括：一是保险机构投资者，股票投资的比例由5％上调到10％；二是投资同一家上市公司流通股的成本余额，由不得超过本公司可投资股票资产的5％，在一定条件下可调整到10％；三是投资同一上市公司流通股的数量，由不得超过该上市公司流通股本比例的10％，调整为上市公司总股本的10％。
对于保险公司来说，提高5%的直接入市比例，理论上将为股市提供近千亿的新增资金，但这是以牺牲基金投资比重换取的，未必能明显提高保险公司权益投资收益，对于实际入市比例和收益表现，还有待于保险公司对市场的判断、保险资产的管理能力以及市场表现，所以保险公司的短期业绩，也有待市场检验。
但是，从中、长期来看，股票投资比例突破5%限制，是我国保险资金，投资渠道放开进程中的重要一步，有利于保险资金更加灵活主动地进行资产配置，以确保，保险资金的安全性和收益性，也有利于保险资金，在风险控制的基础上，提高投资收益率。其影响重于短期利好。
（2）0
接下来，我们再来关注一下有色金属之铝行业。为了限制高耗能、高污染、资源性产品出口的政策倾向，最近国务院上周下发通知，从2007年8月1日起，将电解铝的进口暂定关税，由5%下调至0%；对非铝合金制铝条、杆开征出口加征15%暂定关税。在今年7月1日，财政部和国家税务总局，刚刚取消了非铝合金制铝条、杆的出口退税。而在1个月之后，又再次对该部分产品加征15％的出口关税，充分表明了国家通过产业政策和税收引导，控制污染的决心。
电解铝属于高耗能行业，也是一直以来，出口退税政策和关税政策，频频出现改变的原因。在调控的次序上，从电解铝开始，到铝合金，再到附加值不高的铝产品，国家的思路是通过产业政策和税收引导，促进整个行业的产品结构升级，并降低一些低附加值产品的盲目建设。但是，此次出口关税涉及的铝产品，主要为低端的非合金铝条，今年前5个月的国内出口量，仅占同期铝产品，出口总量的8.8%，因此，这次调整对整个行业的影响相对有限。
（3）40%
最后，我们来关注一下棉纺行业，据中国棉纺织行业协会，刚刚发布的《2007年棉纺织行业经济景气分析报告》显示，棉纺行业，作为中国纺织工业的基础，今年1月至5月，285户大中型国有棉纺织企业，实现利润总额只有0.75亿元，同比降低37.56％。意味着已经7年高速增长的中国棉纺行业，今年业绩开始出现下滑。从棉纺行业今年的发展情况看，“内忧外患”同时困绕着行业经济的发展！
在棉纺行业外部，今年以来，人民币升值的加速，让棉纺行业是苦不堪言，而出口退税政策的调整更是让棉纺行业雪上加霜。若按人民币平均升值2.5%计算，中国棉纺织品及棉服装行业，今年前5个月损失47.73亿元人民币。出口退税率下调则进一步提高了企业成本，仅棉纺织品业利润总额就减少了10.6亿元。另外，在棉纺行业内部，今年1月至5月，棉纺织行业实际完成投资247.04亿元，与去年同期相比，增长32.6%，导致中低档棉纺产品供大于求，引致了价格战争的不断爆发，利润的不断缩减。
如果该行业，继续盲目扩张，不重视规模控制，以及产品技术升级改造，维持7年高速增长的中国棉纺行业，也将难逃败走麦城的命运。
看了近期重要的行业动态以后，我们再来了解看看过去5天A股市场各行业指数的表现情况。
从上周的强势排名来看，排名靠前的依次是房地产、金融服务、商业贸易、餐饮旅游和信息服务。从行业分布来看，房地产、金融两个行业的强势特征最为明显，原因有两个，一是因为中报业绩的大幅增长，二是来自于基金都机构投资者的集体增持，导致了这两个行业的人气在段时间之内，迅速聚集，在市场无方向的前提下，更是显得格外的耀眼。
从跌幅榜来看，黑色金属、采掘、家用电器、有色金属和化工等几个行业，在上周的行情中略显弱势，其中黑色金属行业，最近在调整铅锌矿石、铜矿石和钨矿石产品资源税的影响下，弱市特征最为明显，按照财政部和国税局的通知，自8月1日起，铅锌铜钨等几种矿石产品资源税率涨幅达4至16倍，在此项税则的急速调整之后，该行业的短期利润无疑将会被压缩。
好的，前面我们对行业板块的最新动态和市场表现作了一个简要分析，稍事休息之后，我们进入本周重点板块点评。
欢迎回来，您收看的是数据说话之造船行业点评。沪东重机，作为船舶行业的领军人物，是目前两市声名大燥的第一高价股，在近几周的调整大市中，争论更是强烈，对于沪东重机来说，该股从年初的28.4元，上涨到本月最高时候的150元，期间涨幅就达到了428%，而同期，上证综指的涨幅也就仅仅40.65%，也就是说，该股在同期的上涨过程中，超越了指数9倍的涨幅；但是回头看沪东重机，该公司从98年上市开始，到2003年，股票表现可谓是一波三折！虽然整个A股市场的大环境，在98年5月到03年11月的5年半中，从1362点到1356点，表现平平，但是，沪东重机在这个5年半中，其股价反而从上市初期的7元，下跌到了最低时候的5.02元，而且在1999年和2000年，曾经因业绩连续两年亏损还被交易所ST特别处理，但是，目前该股能达到150元的高价格，又是什么原因呢？沪东重机冰火两重天的股价，究竞暗藏了什么绝妙的玄机呢？
其实，船舶行业本身就是一个强周期行业，沪东重机只是该行业发展兴衰的一个见证者。从船舶行业的利润变化情况上，我们很容易看出，在2003年之前，整个船舶行业还在盈亏边缘挣扎，而到06年时，全行业的利润总额已经在530个亿以上了，行业利润率也从0增加到500%以上。造成我国船舶制造业，在最近几年中迅猛发展的原因，主要是：中国劳动力成本低下、世界经济复苏，特别是中国经济的高速增长和外贸货物进出口量的急增，直接拉动了船舶市场需求，另外，国家对造船业的政策支持，也是推动船舶行业向前飞速发展的坚实动力。
当然，推动船舶行业飞速发展，最重要的因素是外贸货物的急速增长，推动了造船行业定单的急剧上升。在今年的前五个月中，受国际铁矿石等干散货，贸易增长影响，散货船签约活跃，推动船市定单继续走高。在今年前五个月，全球市场新定单为8900万吨，显著超出业内人士在年初的普遍预期。当然，中国作为最大的铁矿石进口国和运输国，在运力大增的前提下，我国船舶市场定单也巨幅增加。就仅仅今年一季度，我国造船业手持以美元计价的造船合同定单就超过440 亿美元，承接新船订单中，散货船、集装箱船、油船占总量比例分别为71%、14%、10%。散货船为896 万载重吨，是去年同期的近5 倍；集装箱船为169 万载重吨，同比增长了90%，而且，在今年一季度末期，我国的船舶定单量达到了整个市场份额的43%，首次超过韩国和日本的承接新船订单量。
在巨额造船定单的带动下，我国在最近两年的发展过程中，出现新一轮大干快上造船设施的建设热潮。按照目前各省份的造船规划数据进行汇总， 2010 年我国造船能力将达到4000 万载重吨以上，超出《船舶工业中长期发展规划》目标近一倍。按此计算，届时全世界造船产能可达到1.15 亿载重吨，超出实际需求70%以上。如果从风险角度看，造船设施的投资属于沉没成本，一旦投入将难以退出。当世界造船业进入低谷时，将会出现大量船台、船坞闲置的情况，造成巨大的资源浪费，并对国家金融安全和投资人的利益构成威胁。
那么，中国船舶行业，在今后一段时间的发展前景又将会如何呢，对于船舶行业的上市公司，又该如何评判呢？稍做休息，在接下来的节目中，我们再继续聊聊有关造船行业的相关话题。好的，这里是数据说话，休息之后，马上回来。
【主】这里是数据说话，欢迎回来。我们接着来聊聊造船行业的发展前景以及上市公司的内在价值。
自从2003 年船舶行业开始步入牛市以来，到2007年已经是连续五年“飘红”，这一在世界造船历史上堪称空前的罕见兴旺景象，在给全球造船界带来欢欣鼓舞的同时，也一直困扰着不少投资者的神经。对于当前以及未来一段时间的船市走向，又将如何发展呢？
从近期造船企业的手持订单量来看，2006年，中国造船企业的新船接单量，远远超过了造船完工量，年底手持订单大幅增长。从07年前5个月的接单量和船市的活宝状况上看，预计07年新船接单1.2～1.4亿载重吨左右，造船完工在8500万载重吨，年底手持订单还是增加的。2008年新船接单和造船完工有望基本持平。如果新船接单状况较好，手持订单量在2008年会达到高点。也就是说，在今、明两年内，造船企业在定单经济的作用下，依然可能延续较好的景气度。
其次，从新船价格指数来看，此次船价上涨始于2002年。克拉克松新船价指数从2002年的105点持续上涨到2004年底的149点，2005年5月达到高点169点。之后开始小幅下滑到162点，并一直维持到2006年5月左右。自2006年下半年以来，新船价格指数又开始继续攀升，9月份重新回到历史高点169点。2007年5月克拉克松新船价格指数上升到173点左右，创下历史新高。从目前船市的需求来看，世界航运持续景气，船东定造新船的动力犹在，而且从造船企业的定单来看，到2008年，造船市场卖方市场的格局，都将难以改变，因此，船舶价格也将可能持续到2008年。
不过，人民币的不断升值,将不断推高中国生产的船体分段的出口成本。截止一季度末我国造船业手持以美元计价的造船合同金额超过440 亿美元。人民币继续升值，对船舶工业生产经营和经济效益产生更大的冲击已无可避免。另外，自7月1日起，中国船舶分段和非机动船舶，原来享有的17%和11%的出口退税将被完全取消；船用锚链和海洋平台系泊链出口退税率由13%下调到5%。对于船舶类低附加值产品将构成明显的冲击。因此，船舶行业在07年的日子将依然红火，但是，步入2008年，船舶行业在定单经济减弱，船价以及政策不确定性因素的共同作用下，其景气度将受到巨大的考验，到2008年之后，估计景气下滑的趋势将成为必然。
那么对于目前A股上市的几家重点上市公司来说，又应该如何去评判呢？目前船舶制造业的四家上市公司分属我国的两大造船集团，其中最受市场瞩目的莫过于沪东重机和广船国际。沪东重机的定向增发方案近期获得中国证监会有条件审议通过，依托我国最大的造船企业中船集团整体上市的大背景，即将更名为“中国船舶”，可谓“万千宠爱于一身”。不过，就目前的情况来看，无论从市盈率还是市净率而言，公司当前的估值都已经充分反映了未来的成长性，而且高于A股市场的平均估值水平，其他几家上市公司的市盈率水平，也同样反映了公司的盈利预期。当然，如果中船集团公司，能将将外高桥、澄西修船和远航文冲三块值钱的业务都注入沪东重机，并且将其盈利都并入沪东重机的年度报表，那么沪东重机的股价空间，也将无疑被大大提升，有机构大胆的预测，该股上探200元将成为可能。对于广船国际来说，目前公司手持订单62艘，且正在进行谈判、有签约意向的订单有10多艘。如果船价维持高位，广船的毛利率也有望进一步上涨，股票价格的上涨也将可能会继续延续。
好的，今天的节目就到这里。最后祝您投资顺利，我们下期节目再见。
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