机构视点

　　光大证券研究所：从基本面来看，1月份汇丰制造业采购经理人数（PMI）预览值数据显示经济处于扩张的过程中；12月份的工业企业经济效益数据显示工业企业库存仍处下行过程中，放在当前经济复苏的背景下来看，企业仍处于被动去库存过程中。不过，工业企业利润增速连续4个月回升，加上产品价格（PPI）的持续回升，将会促使企业逐渐转向主动补库存，这很可能会成为经济持续复苏的一大动力。工业企业利润增速跟上市公司业绩增速具有很好的相关性。工业企业利润增速的持续回升，意味着四季度上市公司业绩拐头向上是大概率事件。

　　外围方面，近期欧元区的PMI、消费者信心指数等方面数据有显著改善，更重要的是，美国美联储资产负债表近期连续的显著性扩张不容忽视，这一方面会给我国经济外围动力带来正面支撑，另一方面也会使得全球风险偏好上升，给风险资产价格带来正面影响。我们认为此轮市场反弹有两个基础：一是经济企稳复苏，企业盈利改善；二是以领导换届完成为契机，政策逐步确定，风险进入持续下降过程。中期来看，经济复苏、风险下降这两大基础仍在，维持乐观看法。

　　（陈刚 整理）