瀚信泰安对冲护本1期的止损线将随净值上涨而上浮；运作初期先投资固收产品累积安全垫

　　证券时报记者 余子君

　　见习记者 邱玥

　　A股市场的持续下跌，让传统做多的阳光私募失去方向，能够做空的股指期货成为阳光私募青睐的对象。而出于人才缺乏以及成本的考虑，有阳光私募开始结对合作，首只双投顾产品应运而生。

　　证券时报记者获悉，近期瀚信资产和瀚鑫泰安资产合作成立了一款产品——瀚信泰安对冲护本1期，该产品最多50%的仓位投资于股票，30%投资于股指期货市场，20%投资于分级债基。其中，股票投资部分由长期从事二级市场投资的瀚信资产负责，而股指期货方面则由专业从事量化和对冲基金管理的瀚鑫泰安负责。融智投顾研究人士表示，采取双投顾模式应该是业内首创，这种模式既可以充分发挥两家公司的特长，又不会增加额外的运营成本，一举两得。

　　除了采取双投顾模式之外，上述产品在操作上也采取了较为新颖的类保本模式。瀚鑫泰安执行董事易三佑在接受证券时报记者采访时表示，泰安对冲护本1期在设计之初本着不亏钱理念，为了实现这一目标，首先产品设置了0.96元的严苛止损线，且随着产品净值的提高，止损线也会不断抬高，即基金净值每上升0.3元，止损线上浮0.2元。其次，在操作上，基金成立后不会立即将股票仓位打满，而是仿效保本基金，前期主要通过投资固定收益类产品以及套保来累积安全垫，待安全垫达到足够厚度，才开始在二级市场买入股票。

　　事实上，有意采取双投顾模式来对冲股市风险的阳光私募不在少数，尤其是小型阳光私募公司。上海一家小型阳光私募负责人表示，由于公司规模较小，资金有限，独自搭建一个做股指期货的团队成本过高，难以承担，目前正在寻找专业做对冲基金的公司合作，希望能互补长短。此外，还有阳光私募正在酝酿和券商以及基金等其他机构合作管理的模式。

　　业内人士指出，目前国内阳光私募对冲工具较为欠缺，随着对冲工具的不断丰富，这方面的人才肯定会越来越紧俏，不是所有的阳光私募都能将各方面人才配备齐全，采取双投顾或者多投顾的私募产品，未来可能会密集出现。