本周，上证指数围绕2000点展开反复争夺，由于11月汇丰采购经理人指数（PMI）初值重回荣枯线上方，使得多方略占优势。上涨指数最终报收2027.38点，上涨12.53点。但两市全周成交量则继续萎缩，并创出年内新低。

　　消息面上，上空方优势突出，800家公司排队上市，3000亿再融资规模，困扰着股指反弹。本周四，央行继续实行逆回购，7天回购利率3.35%，14天回购利率3.45%，明显高于1年期定存利率，这也意味着，短期内不存在降息的可能。

　　目前沪市平均市盈率为11倍，剔除银行股，大约为20倍。如果未来新股发行市盈率在8倍至10倍之间的话，大盘的重心仍有继续下移的可能。

　　近年来，茅台酒价格持续上涨，从普通消费品步入奢侈品行列，已经远超普通百姓的消费能力。资本市场上“吃药喝酒”成为熊市之中一道亮丽风景线，白酒行业由此成为市场关注的焦点。有关白酒行业的负面消息也不断出现，2011年4月，有媒体报道称，中石化下属广东分公司，158万元购买茅台等高档酒。此后，关于高档白酒的公款“限购令”也时有耳闻。

　　有报道称市面上九成茅台酒为假酒，而茅台酒的价格也越来越火爆，广告投入费用越来越高，经销商的囤积不断推高价格，年限越长酒越香，价格越高。然而，资本市场上白酒股却成为长线投资的典范，机构大量融资买入，实现了实体经济和虚拟经济的双线“炒作”。

　　近日，白酒行业成为中国式的做空突破口。国家质检总局公布了酒鬼酒的塑化剂超标247%的检验结果。紧接着晨光财务投资张小明发文称，泸州老窖、五粮液2011年上缴消费税低于最少上缴10%的消费税红线。中央财经大学企业税务专家景小勇指出，上述两企业很有可能存在偷税漏税的行为。不过，上述财务质疑并未得到相关公司的正面回应。

　　本月的“光棍节”当日，电商销售额达到191亿元，显示出电商行业对传统零售行业的巨大冲击。近期，零售行业领头羊大商股份、王府井跌势明显。目前A股上市公司中周期性行业较多，光伏产业、LED、风能等领域均出现产能过剩，而新兴产业也没有出现意外惊喜。因此，近期表现活跃的“美丽中国”仍是一个概念，并没有实质业绩支撑。

　　本周，人民日报刊发了李克强副总理题为《认真学习深刻领会全面贯彻党的十八大精神促进经济持续健康发展和社会全面进步》的文章，文章指出，城镇化是扩大内需最大的潜力。今后一二十年我国城镇化率将不断提高，每年将有相当数量农村富余劳动力及人口转移到城市，这将带来投资的大幅增长和消费的快速增加，也会给城市发展提供多层次的人力资源。展望未来，城镇化是我国经济增长的巨大引擎。

　　不过，住建部则反复强调，房地产市场调控政策不动摇，坚决控制投资性需求。财政部部长也提出，要深化房地产税制改革。这些消息对房地产板块形成负面影响。我们认为，房地产行业短期内不会出台新的调控措施，该板块近期交投活跃，前有珠江实业，后有上实发展，而“招保万金”等一线地产股也稳步走强。该板块短期内依然存在较好的交易性机会。

　　（作者系中航证券分析师）