本周创业板依旧低迷。创业板指周跌幅0.73%，弱于同期深证成指。创业板本周成交额321.3亿元，较上周略有回升。从本周表现来看，创业板个股涨多跌少，212只个股上涨，占比达6成。从涨幅居前个股来看，新莱应材、元力股份、同大股份本周分别上涨28.03%、16.99%、15.34%；恒顺电气、西部牧业、大禹节水等12股周涨幅超过10%。从跌幅居前个股来看，新国都本周下跌10.51%，表现最差；乐视网、易华录、巴安水务等21股周跌幅逾5%。

　　元力股份（300174）

　　评级：增持

　　评级机构：国海证券

　　公司前三季度营业收入2.5亿元，同比增长51.8%；营业利润256.3万元，同比下降89.8%；利润总额2838.5万元，同比增长5.9%；归属于母公司的净利润2857.9万元，同比增长15.4%；实现基本每股收益0.21元。其中第三季度营业收入0.9亿元，和二季度持平；营业利润-7.5万元；归属于母公司的净利润382.1万元，环比下降81.2%。

　　受原材料（特别是锯末）价格快速上涨和人工成本的不断上升的影响，公司前三季度毛利率同比下降8个百分点，但三季度原材料价格小幅下跌，毛利率环比略有提高；收购满洲里元力活性炭有限公司的合并成本小于可辨认净资产公允价值的1320万元以及报告期内收到2011年度销售以农林剩余物生产的活性炭的增值税退税864万元均计入营业外收入，故公司在营业利润同比下降89.8%的情况下利润总额同比依然增长。

　　木质活性炭行业整合进行中，供需情况将有所改善，公司龙头地位也将更加稳固。2011年以来小型木质活性炭企业倒闭较多，在目前景气度下滑情况下洗牌仍将继续，这将有助于改善行业供需状况。公司战略性布局资源丰富的生产基地，收购了江西怀玉山和内蒙鑫富，将使其在两方面受益：一是可获取更便宜的原料和燃料，二是此后将拥有更强的议价能力。

　　维持公司“增持”评级。满洲里子公司8000吨产能和荔园子公司第二条生产线6000吨产能明年将放量，业绩贡献值得期待。综上所述，我们预计公司2012-2013年的每股收益分别为0.3元和0.42元，对应的市盈率分别为27.1倍和19.7倍，维持“增持”评级。

　　燃控科技（300152）

　　评级：推荐

　　评级机构：国联证券

　　前三季度公司主营业务受宏观经济下行影响较大，业绩略低于预期。2012年前三季度公司的主营业务收入实现了较快的增长，净利润略有增长，整体表现低于我们此前的预期。主要原因是：虽然公司的脱硝业务进展比预期快，订单充足，但因为产品确认周期造成前三季度没有体现；二是公司之前与凯迪电力签订的关联交易合同履行进度符合预期，但由于毛利率水平相对于纯设备毛利较低，所以拉低了整体毛利率水平，造成收入实现快速增长，净利润增长缓慢。四季度如果宏观经济探底回升，公司面临的下游需求有望逐步改善。

　　前端脱硝的低氮燃烧技术已经在电厂应用，效果良好，目前公司正逐步尝试在水泥窖炉实现点火和低氮燃烧技术的研发，并且已经完成了主要部分的实验验证工作，如果能取得技术突破，将进入工业锅炉的低氮燃烧系统制造，市场空间将大大拓展；后端脱硝方面，公司已经具备了项目公司的设计能力，年内获得烟气脱硝的订单可能性大大增加。今年公司将脱硝业务作为重要的拓展领域，目前在手订单充足，预计四季度及明年会有超预期的表现。

　　公司前三季度业绩低于我们此前的预期，根据之前公布的股权激励方案，公司承诺2012年相对于2010年净利润增速不低于25%，保守估计每股收益0.32元。根据我们的判断，公司的脱硝订单充足，与凯迪电力的关联交易进展顺利，四季度仍然有望持续贡献业绩，所以我们维持对公司的盈利预测，给予2012-2014年公司每股收益分别为0.38元、0.53元和0.72元，未来3年复合增长率37.65%，继续维持“推荐”评级。

　　新莱应材（300260）

　　评级：增持-B

　　评级机构：安信证券

　　公司业绩低于预期，下调全年营业收入至3.30亿元。根据三季报披露，公司前三季度营业收入2.46亿元、同比下降0.18%，实现归属母公司净利润0.22亿元、同比下降48.95%，摊薄后每股收益为0.22元。业绩下滑主要由下游光伏和光电行业需求低迷影响、食品行业毛利率压缩、人工成本提升以及新产能未能释放形成经济效益导致。

　　公司转战半导体和LED市场，加快洁净压力容等集成设备市场推广。公司在报告期制定策略调整产品结构，增加半导体和LED市场产品占比。此外，公司于报告期取得国家质量监督检验检疫总局颁发的《中华人民共和国特种设备制造许可证（压力容器）》，有利于公司拓宽生物医药市场，期待产品结构调整带来的盈利能力增强。

　　费用控制合理，在建工程增长预示产品市场扩张。报告期内，公司销售费用同比增长41.57%，主要是报告期广告费用、代理费用、运输费用增加所致，对未来阶段公司产品推广有积极作用。此外，报告期内，公司在建工程增幅44.33%，主要投入在公司购买的广州办事处办公楼上，因此合理期待公司未来在珠三角地区市场份额的提升。

　　综合考虑，调整2012-2014年公司销售收入至3.30亿元、3.80亿元、4.48亿元，调整归属于母公司净利润至0.31亿元、0.37亿元、0.47亿元，期间复合增速分别为12.5%和-2.44%。调整2012-2014年公司每股收益分别为0.31元、0.37元、0.47元，对应市盈率为29倍、25倍、19倍，6个月目标价为9.15元，对应2013年市盈率为25倍，维持“增持-B”投资评级。（邓飞 整理）