期指先破后立

　　短线有技术反弹需求

　　中证期货研究部：昨日早盘遭遇杀跌来自两股力量，即酿酒和保险，不过券商股受益于证监会制度的放松预期，尤其是市场再度传言养老金税收优惠将出台，成为市场较大的推动力；当然大盘屡创新低，市盈率也创15年新低，加上红利差异化税率的办法出台或提振长线投资资金入场，但是新股发行的堰塞湖现状另市场中长期承压，而证监会的政策实质效应还是有限。因此，昨日市场的企稳更多还是持续下跌后的技术形成反弹需求为主。

　　期指升水缩小到1.3点，不过相比现货的缩量期指市场却出现了连续减仓后的回升，主要是新合约1301上市后的资金布局，主力合约1212仅微幅增加561手，资金流入还是相对谨慎。综合看，期指市场的疲软多现货市场企稳略显不利，但跌势也有放缓的迹象，短线不宜过分悲观。

　　价差波动重心较低

　　影响换月收益空间

　　国泰君安期货研究所：期指成交额下滑，持仓量上扬，价格在关键点位拉锯引起了套期保值头寸的介入。依据基本面、财务数据及价格走势分析，期指空头套保思路仍占主流。当月合约无套利介入机会，基差在10 点上方运行时间较短，主力波动重心6点，当前在主力合约上无套利介入机会。

　　随着市场交投规模的不断增加，参与者可提前关注下月合约上的建仓机会。下月与当月间价差较小，一改之前价差持续在12-16点区间运行的历史形态，价差较长时间大幅为正的格局或不再重现，正向套利头寸的换月操作获取的价差收益空间可能将受到侵蚀。

　　IF1301合约挂牌交易，新合约上市首日价格波动有序，开盘时该合约的定价相对较低，收盘价有向上调整迹象。除IF1301合约外，其他三合约收低。以特定事件的视角来看，开盘时新上市合约的价格，或是参与者根据当月合约上的价格，通过距离交割日期限等因素调整后得出。

　　前二十名会员中，多头持仓变动幅度较大的3个会员，与空头变动幅度较大的3个会员，两者均为正值，空头力量偏强。（李辉 整理）