大宗交易

　　本周A股市场成交低迷，但大宗交易数量却迅速增多。一方面，沪市蓝筹股的大宗交易再度增多，尤其是银行股。另一方面，深市的中小板、创业板公司的大宗交易也有所增加。

　　对此，我们认为，这可能与市场逐渐进入面临方向选择的关键时点有关。随着维稳时间窗口的逐步关闭，“大小非”为代表的产业资本倾向于认为大盘重心会再度下移，而其持有股份的上市公司业绩增速还会继续放缓。此类个股多为创业板和中小板公司，也是目前A股市场估值水平较高的板块，因此，具有较强的股价下移压力。受此影响，“大小非”们在维稳时间窗口即将关闭之际，也加大了减持力度，希望能够在股价急跌之前，收回更多的现金。

　　而合格境外机构投资者（QFII）等机构则认为，当前A股市场出现了结构性机会。一方面，蓝筹股的估值已经十分便宜，尤其是银行股股价已远低于其H股。所以，QFII愿意加大对蓝筹股的配置力度。与此同时，香港金管局持续卖出港币买入美元，也显示出国际热钱正在持续涌向以香港为核心的亚太金融市场。本周的大宗交易平台上就出现了海通证券国际部的信息。

　　由此可见，本周的大宗交易具有一定的对冲特征，即小盘股的大小非减持放量，加剧A股的调整压力，但QFII增持蓝筹股又有望赋予指标股更多的见底信号。由此来看，未来A股的股价结构调整还将持续。

　　重点个股点评

　　兴业银行（601166）：由于前期市场对于经济形势存在普遍担忧，认为银行业坏账会有所增多，故银行股股价缺乏低迷，估值也随之走低。不过，随着9月、10月经济数据的陆续公布，经济回稳趋势相对乐观，使得市场对于银行业坏账担忧减弱。所以，银行股的估值也随之回升，从而带来投资机会。更何况，本周的大宗交易平台显示出有QFII增持银行股的信息，所以，该股的股价走势或将乐观。

　　ST德棉（002072）：公开数据显示，北京东景圣锦曾在2011年7月以10.03元/股的价格买入ST德棉。但事隔一年多之后，居然以不到6元/股的价格持续大幅减持，属于典型的大幅割肉行为。这也说明了该公司的重组或将有新的选择。这可能也是该股近期持续大涨的原因。

　　尚荣医疗（002551）：公司产业景气度相对乐观。不过，由于公司在获取订单的同时，需要为医院建设项目提供资金支持，故“大小非”减持力度有所增强，从而使得公司估值一直未能提升。不过，考虑到医院建设方大多有地方政府的支持，且医院产业项目前景乐观，所以，公司股价经过急跌之后，中期仍有走强机会。

　　（作者系金百临咨询分析师）