察颜观色

　　证券时报记者 颜金成

　　最近，一家上市公司炒期货亏损数亿元。媒体深入挖掘之后才发现，这家公司之所以亏了这么多钱，不是因为行情太凶狠，波动太大，而是因为公司仓位太重。即使在今年铜期货仅波动10%~20%的情况下，这个公司也亏了几个亿。

　　记得中国民间流传的一句话，大概意思是，河里淹死的，大多是水性好的人。不会游泳的人，一般不会去河里游泳。即使去了，也是在水浅的地方，安全意识是很强的。恰恰是那些游泳技艺高超的人，不但经常去河里游泳，还尝试在水中各种各样的玩法，找水流急的地方玩。出事的时候，多是因为偶然的原因，比如抽筋，或是遇到大的水浪。

　　很多期货投资的老江湖，在投资的技艺上已经很高，在市场上屡屡得手，账户里面也是大额盈利。可怕的是，这种屡屡成功的感觉，往往是这些期货老江湖的致命杀手。这样说，可能很多人都不信。一般人认为，新手怕的是亏钱，怕的是不懂的情况下胡乱交易。

　　老江湖们容易因为不断提高的成功率而盲目自信，他们变得看不起两三成的盈利，甚至看不上一年一倍的收益。由于过于相信自己的眼光，他们总是对一笔投资怀着确定无疑的信念，甚至不惜压上全部家当。

　　悲剧就是这样产生的。在期货交易中，十次对了八次，让老手的资金疯狂生长，但也正是八次的成功让老江湖变得更加贪婪。看到自己如此成功，多数人后面会继续重仓去投资。在十次中的一两次错误中，他们开始出现亏损。

　　正是因为前面8次的成功，老江湖们变得不相信自己的判断会错，开始死撑，直到亏损越来越大。期货投资的杠杆效应，很快让这些人曾经的巨额账面收益在几天内灰飞烟灭。

　　本质上，投资者在不断成功获得收益后，容易开始重仓，是对于自我的认知变化。从不自信变得自信，从对市场认知的战战兢兢，到变成以为自己是可以掌握市场的主人。

　　这种自信因为收益的升高而提升，又会因为最终交易的失败而破碎。被称为史上最伟大的投机者的杰西·利弗莫尔曾经赚取过巨额的财富，以至于政府也请求他不要再做空商品，以免引发动荡。但他在一次次的重仓投资中，一次次地破产，最终以自杀收场。

　　人们对于自身的评价是最难的，笔者不止一次这样感叹。理想的状态是，对于自身的评价跟随自身的变化而变化，自身的评价客观反映自身的现状和正在发生的变化。矛盾往往是，我们对于自身的评价，往往容易因为短期遇到的成功和失败，转向极端。

　　一两次的成功让我们飘飘然，实际上，连续十笔的投资成功也不能说明你的水平如何。如果不信的话，你可以抛硬币试试，看看会不会出现连续十次都出现人头的情况。要真正从概率上证明一个人投资水平的高超需要极高的交易次数，远不是十次、二十次。但在感情上，十次、二十次的成功足以让90%的人自信满满。而在失败的时候，两三次的亏损又会让很多人自信崩溃。

　　如果成功的次数还不足以在严格的统计意义上去证明你的成功，那么分清楚幸运和成功是很有必要的。