多空信号轮动频繁

　　关注持仓大幅变动会员

　　国泰君安期货研究所：开盘后主力基差贴近平水位置，套利头寸有较好平仓时机。基差拉大显示出参与者乐观情绪犹存，最后15分钟期货价格上扬延续了盘中的多头表现。下月合约成交量2万手，尾盘该合约基差20点，与价差13点的均值表现比较，择机建仓下月合约上的套利模式是目前的较佳选择。

　　期货价格每0.5秒一次报价，指数为6秒报价，以6秒的时段长度考察基差，一般采用区间期货收盘价减去现货价格的形式。而实际上，6秒区间内，期货价格变动12次，如果时段内跳价频繁且幅度较大，则期现套利者将丧失更好的机会或者面临更大的风险。因此，即使是细分到6秒考察基差，也必须注意到区间内期货价格的处理。期货价格建议采取6秒均值或经极值调整的形式确定，现货价格可自行构建订单簿，也可直接接收报价。

　　套期保值的操作上，除了对于后市走势的预期外，套保比的关注也是重点之一。简单来说，套保比可以看做是在自身现货部位的Beta分布情况上对期货头寸做的期调整。如果组合Beta较指数大幅正（负）偏离，则预期有较大上升行情出现时需要增加（减少）期指的配置比重。

　　量化加权指示信号较多地指向看多方向，近期多空信号轮动频繁，信号的不稳定性也反馈出短期行情的整理态势。目前空头套保头寸需谨慎关注行情持续走高的迹象。

　　市场信心有所恢复

　　期指短期高位震荡

　　上海中期期货研究所：股指呈现弱势震荡格局，特别午后的弱势更为明显，上证指数及沪深300指数均刚好收于整数关口之上，而期指尾盘向上拉升，使得期现价差从前日的贴水2.72点转变为昨日的升水17.5点，反映出市场对于整数关口的支撑力度充满信心，周五股指有望收阳。

　　昨日期指虽收阴，但其盘面却仍然由多方主导，多头信心的保持有助于期指维持反弹之势，不过本周的最后一个交易日多空双方或维持谨慎态度，加之期指上方仍压力重重，短期或维持高位震荡态势。（李辉 整理）