| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2012年09月28日 06:26 |
作者： |
朱雪莲 |
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烟台万华（600309）
评级：推荐
评级机构：国信证券
公司公布10月MDI价格，再超市场预期。聚合MDI的10月1日至10日挂牌价上涨2700元/吨至22500元/吨，结算价上调3500元/吨至22500元/吨，10月份仍执行6折供货；纯MDI（桶装）挂牌价上涨1000元/吨至24200元/吨，9月结算价上涨600元/吨至22700元/吨。竞争对手10月挂牌价也纷纷上调。
我们认为，供应商持续“控量保价”成为市场悲观心态彻底扭转的根本原因，而原料涨价、中日争端升级成为加速器，因此供应商10月挂牌价上调超预期。节前备货推动市场价格涨幅远超过供应商报价。目前国内市场货源紧张，订单基本需要滞后一个多月才能完成。从下游客户和经销商的低库存现象看，本轮价格上涨更多是悲观心态扭转带来的正常库存恢复，市场炒作成分不高。此外，刚需、下游需求分散和直销比例低是聚合MDI涨幅强于纯MDI的原因。进口货源有限，装置正常检修，四季度MDI市场有望淡季不淡，平均价格将达今年季度高点。
预计公司2012年~2014年每股收益分别为1.1元、1.44元、1.92元，维持“推荐”评级。风险提示：经济下行、MDI需求低迷导致产品价格回落超预期。
兴业矿业（000426）
评级：买入
评级机构：广发证券
公司是成功借壳上市的赤峰矿业老军。赤峰是中国有色金属之乡，集团具有无可比拟的区域优势。集团已注入的五家矿企储量大，盈利好，质地优良。集团承诺注入资产2012年、2013年净利润均达2.24亿元（折合每股收益0.51元）。公司矿山较新，未来会保持稳定增长。锡林和融冠（均为铁锌矿）合计贡献了利润的90%。集团承诺未来上市公司定位于有色金属采选及冶炼的平台，最具看点的有唐河县周庵矿区铜镍矿、西乌珠穆沁旗银漫矿业等。
预计公司2012年~2014年每股收益为0.57元、0.62元和0.67元，给予“买入”评级。风险提示：金属价格风险；产量投放未达预期；集团资产注入进程低于预期。
中国汽研（601965）
评级：强烈推荐
评级机构：第一创业证券
公司主营业务包括汽车技术服务和产业化制造两大板块，技术服务业务包括研发咨询与测试评价，产业化制造包括轨道交通零部件、汽车燃气系统和专用车业务。产业升级推动公司技术服务业务成长。汽车测试评价业务是公司的核心业务，其进入壁垒高，由国家授权管理，在行业技术升级的背景下，预计常规测试评价业务未来3年增长20%以上。募投项目EMC、NVH在内的高端测评业务将带来5000万元以上的收入增量。公司研发咨询业务也将保持20%以上的增速。此外，技术服务处于产业链前端，直接受益于新能源汽车的发展。产业制造方面，轨道交通业务可持续，汽车燃气系统增长空间大。
预计公司2012年~2014年每股收益为0.41元、0.5元、0.53元，给予“强烈推荐”评级。风险提示：市场竞争加剧、各城市可能出台的限购政策、大盘系统性风险。
永辉超市（601933）
评级：中性
评级机构：华泰证券
公司形成以福建、重庆、北京、安徽、河南和辽宁为中心的六个大区，门店总数超过200家。公司通过积极展店和区域开拓，进军第一方阵；在费用呈行业性压力的背景下，公司实现了较高坪效；公司统采比例较高，通过建设辐射各大区的自有物流配送网络。不过在人效和开店节奏方面仍有改善空间。
公司去年新进江苏、河南和辽宁录得较大规模亏损，财务费用压力也同比大幅增加，这对上半年业绩形成主要拖累。今明两年的主要关注点在于上述区域的扭亏情况和增发对财务费用的节约。我们了解到，河南和辽宁地区有望明年实现盈亏平衡，我们测算增发募资预计将节约财务费用达6000万元左右。
预计公司2012年~2014年全面摊薄（假设2013年初完成增发）每股收益分别为0.61元、0.78元、1.09元。由于当前估值较高，暂维持“中性”评级。
（朱雪莲 整理）
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