| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2012年09月17日 04:49 |
作者： |
吴昊;朱景锋 |
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聚焦美联储“放水” QE3全球“撒钱”
证券时报记者 吴昊 朱景锋
超预期的第三轮量化宽松（QE3）政策引起国内机构投资者广泛关注。接受证券时报记者采访的公募和私募人士认为，此次美国推出QE3政策力度较强，但市场已经有所预期，且后续政策空间已不大，对美国以及国际经济影响有限，中长期会给中国带来输入型通胀的压力，但短期会刺激黄金、有色等板块走强，从而给A股带来一定机会；但真正能推动我国资本市场稳定健康发展的基石，是我国经济的稳定健康可持续发展。
美国房地产市场直接受益
重阳投资认为，新一轮量化宽松对美国经济的直接影响集中在房地产市场。美联储购买MBS压低按揭贷款利率，不仅可以降低现有购房者的月供负担，还可以吸引新的购房者进入市场。目前，美国的房屋价格仍然处于金融危机后的最低点，如果能够推动房地产市场复苏，不仅可以释放居民消费能力，还可以增加建筑业就业。
鹏华美国房地产基金经理裘韬也认为，美国房地产市场和金融板块直接受益于QE3政策，将会有较好表现。特别是房地产信托投资基金（REITs）融资成本下滑、交易价格上扬会对REITs价格产生立竿见影的影响，而就业市场的健康、消费的提升也将促进基本面更快复苏，从而支撑租金、出租率和股票价格的上涨。
上投摩根认为，QE3推出方式超出市场预期，将推动房地产市场的进一步恢复。美欧货币政策在明年还会维持宽松，这有利于全球风险资产包括大宗商品和股票上行，未来超预期因素可能来自中国经济及货币政策。
华安基金认为，量化宽松（QE）无法解决目前美国经济面临的分配严重失衡，甚至会阻碍经济自我调整。尽管未来QE规模可能还会提高，但基本上货币政策已到尽头。市场将开始从货币政策期待中摆脱出来。现在利率已经低至极限，无论从估值还是利润率，都没有进一步推升力量，因此美股后期走势堪忧。
华宝兴业基金策略部总经理周晶表示，美联储这次几乎将能够拿出的货币工具全部拿出，不仅QE3启动，而且不规定规模，在延长低利率和不排除使用更激进手段的强硬措辞下，估计美股的上扬势头还将维持一段时期，但是对于大宗商品而言，QE3的刺激作用不言而喻。
从容投资认为，中短期来看，对欧美的就业和投资信心有立竿见影的效果，进而激活消费、刺激经济的增长；长期影响目前难以定论，究竟是饮鸩止渴还是妙手回春，也与其他各国的政策应对息息相关，但通胀时代的再次来临已是不争事实。
短期提振中国经济和股市
从容投资认为，短期来看，低成本美元将扩张至国内市场，推高资产价格，刺激投资，黄金和大宗商品在本轮QE3下将持续走高，一定程度上利好中国经济及股市。但长期来看，中国经济将遭受输入型通胀以及美元主权债务危机捆绑带来的风险。在现阶段中国经济结构未调整到位，实际通胀仍然较高的情况下，会给经济转型带来严重干扰。
重阳投资认为，QE3对中国经济和股市的正面影响主要有这样几方面：一、通过美国经济复苏带动中国出口相关产业；二、提高市场风险偏好。不利之处在于，QE3也会在一定程度上抬高原油、有色金属和农产品等大宗商品价格，推升后续通胀。
周晶表示，QE3启动后考虑到美元指数下挫，资金有对新兴市场的溢出效应，对A股短期影响偏正面；但从中期来看，上扬的大宗商品价格无疑将使得央行的货币政策更趋谨慎，降息和降准的可能性都在下降，因此，在短暂上扬之后，A股将再次面临考验。周晶认为，QE3带来的A股行情不会超过一个月。
中欧基金表示，QE3对中国经济影响是偏正面的，“对通胀形势尚不会构成较大的威胁，整个社会价格体系上调预期将促使中游开始补库存，促使供给层面改善。未来两个季度，股市环境或将逐渐好转。”该基金认为。
A股长期走势需看经济基本面
多家公募和私募基金认为，QE3之后A股的走势根本上还需要看国内经济何时能走出下滑态势，短期仍不乐观，对大宗商品的反弹也表示谨慎。
汇丰晋信基金则认为，中国资本市场有可能从海外市场的积极表现中获得提振，但QE3政策的本质是一个将当前无法有效解决的危机转移到未来的手段，是一个将储蓄者的利益向负债者进行转移的政策，是一个将美国国内危机向国际金融市场转移的机制，从根本上来说是一个绝对利己并且非常有可能损人的政策。所以，真正能推动中国资本市场稳定健康发展的基石，必须而且也只会是中国经济的稳定健康可持续发展。
大成基金认为，QE3对中国经济总体而言是利大于弊。首先，QE3或多或少能给美国国内经济复苏提供一定的支持，从而降低了中国出口大幅下滑的可能性。其次，QE3将加速美元贬值，这有助于缓解中国资本外流的局面。此外，对于QE3可能给中国带来的输入型通胀不必过度担心。
上海名禹资产董事长王益聪认为，对国内股市最直接的刺激是有色板块和黄金，短期是利好，但能否持续现在还无法判断。
北京启明乐投投资董事长李坚表示，QE3对有色和黄金有短时间刺激，但很难大涨，长期取决于实际的供给和需求，目前追高风险较大。他认为大宗商品相关的股票受海外市场影响大、波动较大，长期来看仍需等待经济基本面的好转。
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