| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2012年09月10日 06:24 |
作者： |
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在最近举行的全球央行年会上，虽然美联储主席伯南克并未如市场预期宣布新一轮量化宽松政策，但从他的讲话中可以看出，当局已准备好采取下一步行动。与此同时，欧洲央行也有新动作，于上周公布无限量购债计划，令欧债形势或许能出现新的转机。
伯南克讲话中指出，此前两轮量化宽松措施估计可为美国经济贡献3个百分点的增长，同时又可为美国创造200万个新就业机会。不过，摩根资产管理认为，虽然宽松措施有助降低长期利率，但考虑到2008年以来极不寻常的金融形势，仅靠宏观经济模型很难判断低利率是否真能刺激经济。
不过，尽管业界对美联储过往措施的有效性仍存怀疑，但伯南克的此番讲话却令人确信，当局已准备好要采取进一步的刺激措施。市场预期，在9月12日至9月13日的议息会议上，美联储很可能会宣布推出新的温和量化宽松措施，并将低息政策维持更长时间，而这种憧憬或许已反映在当前的市场价格中。
与此同时，欧洲央行在上周公布无限量购债计划。虽然德国仍然持反对意见，但这项计划或许能令欧债问题出现新的转机。不过，要真正彻底解决欧债危机，各国仍需在财政方面通力合作。以这点而言，9月份的事态发展十分关键。
荷兰月内将选举，反对紧缩政策的政治力量或会进一步抬头。德国宪法法院则将就欧洲稳定机制及财政协定作出裁定，尽管两者有机会获得通过，但可能会增设限制条件。另外，西班牙和希腊将就预算案及银行整合细节进行进一步磋商。因此，尽管危机未必会出现恶化，但要彻底解决欧债问题仍然前路漫长。
由此可见，环球市场现时仍面临众多变数。这一切似乎与数月前相差不多，只不过当时困扰市场的是美国经济放缓、中东紧张局势等，这些负面因素令不少投资者选择在5月份套现离场，但随后环球股市却在6至8月份普遍上升。我们建议，投资者在这种环境下仍应专注于长线投资，而非短线择时炒卖。
（作者系摩根资产管理执行董事）
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