| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2012年08月17日 06:13 |
作者： |
成之 |
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政策预期落空抑制反弹
兴业证券研发中心：近期央行仍乐此不疲地运用逆回购操作来作为货币政策工具，市场预期的再次下调存款准备金率没有兑现，货币政策预期的落空在一定程度上抑制了股市继续反弹的动能。这也使得银行间资金价格仍处于较高水平，周三7天回购再次上升7.63个基点，达到3.4294%，资金面仍处于紧平衡状态。尽管温总理指出，物价涨幅继续回落，货币政策运用空间增大。但是，他认为，劳动力市场总体平稳，1到7月城镇新增就业人数812万人，比去年同期增加39万人。这使稳经济的政策力度在现阶段很难明显提升，从而，股市存量资金消耗的格局仍将持续。
我们认为，短期股市仍有望维持窄幅整理的“喘息期”，原因在于，股市本身的资金供求关系短期能维持一种脆弱平衡。主要表现在：1、蓝筹股的估值较低，抛售压力较小，甚至有避险资金进入；2、中报密集期，股票IPO的节奏阶段性放慢，产业资本减持的压力也阶段性缓解；3、对于“利好”政策的预期仍然存在。
投资策略上，如果后续一些积极因素开始显现，则熊市反弹有望继续演绎，否则，不见兔子不撒鹰。可以关注的信号包括：政策“稳经济”的力度继续提升；贴现率继续回落；股市资金面供求关系进一步改善。
短期市场维持区间震荡
上海证券研究所：经济数据显示经济仍在低位徘徊，央行降准也迟迟未兑现，房地产又面临新的政策调控等因素，难以给短期市场提供持续反弹的动力。但鉴于近期IPO明显减速等原因，维稳政策已经开启，市场情绪有望回暖。我们判断，短期市场或将呈现区间震荡行情，预计上证综合指数的核心波动区间为2100点到2200点。建议配置中报业绩表现较好的银行、食品饮料行业；业绩增速稳定，政策受益明确的农林牧渔、医药生物行业；适当回避房地产等相关近期政策较为敏感的行业。
关注全球粮食减产
长城证券研究所：最近全球宏观背景下的重要变化是粮食减产。USDA发布的8月供需报告显示，除棉花外，全球主要农作物产量再次全面下调。全球粮食库销比预期仍将持续下降，三大粮食的库存销售比率预期降到20%，接近2007年粮食危机时期的19%水平。2012年夏天以来的自然危害减产波及美洲、亚洲、欧洲多个产粮地区，联合国在8月9日发表报告也称粮食危机严重程度可能超过2007年。全球粮食减产可能催化出A股的一些主题性机会，比如种子行业可能出现的投资机会。
把握行业“旺季效应”
广发证券发展研究中心：我们的验证结果显示，所有行业在进入行业旺季之后，并不是每个月其行业指数相对上证指数都能大概率获得超额收益。统计数据显示，在过去的12年里，存在单月“旺季效应”的行业有：1月：彩电（83%）、乘用车（67%）；3月：化肥（67%）；4月：重卡（67%）；5月：水泥（75%）、钢铁（67%）；7月：航空（67%）、机场（67%）、传媒（67%）；8月：餐饮旅游（83%）；9月：乘用车（67%）；11月：软件（75%）、水泥（75%）、服装家纺（75%）；12月：白酒（67%）。行业后的括号表示该行业在当月获得超额收益的概率。
（成之 整理）
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