| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2012年08月11日 07:00 |
作者： |
邓飞 |
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编者按：本周创业板量价齐升，指数涨幅4.38%，表现明显强于上证综指及深成指。创业板本周成交额554亿元，较上周的406亿元放大逾3成。从本周表现来看，创业板个股普遍上涨，板块内超过9成个股上涨，仅有苏大维格、三六五网、舒泰神等24只个股下跌。从涨幅居前个股来看，蓝英装备5个交易日4个涨停板，本周累计涨幅高达50.69%；九洲电气复牌后连续4个涨停，累计涨幅达46.51%；宜通世纪累计涨幅也达到24.75%；另有富瑞特装、科大智能、豫金刚石等22只个股累计涨幅超过10%。今年发行价格最高的创业板新股南大光电本周二上市首日大涨23.97%后便急转直下，该股昨日收盘报68.30元，较其首日收盘价81.82元已累计下跌16.52%。
蓝英装备（300293）
评级：强烈推荐
评级机构：招商证券
8月3日，公司公告与沈阳浑南新城管理委员会就沈阳浑南新城综合管廊系统一期接续及二期建设有关事宜签署了《浑南新城综合管廊系统一期接续及二期建设项目合作框架协议》，项目预计总投资10.75亿元，2013年6月底前交付运营，7月开始政府分三年等额支付项目投资进行项目回购。公司将作为该项目全过程总承包商，获得城市管道系统的工程建设与管理经验。
该项目实施将对公司2012-2013年业绩产生重大影响。该框架协议投资总额约10.75亿元，为公司2011年2.36亿元销售收入的4.6倍，预计项目将在“十二运”前即2013年6月底交付，项目交付并验收合格后，将确认相关营业收入。2012年即开始交付第一期，因此项目如期实施将对公司2012-2013年的经营业绩产生积极影响，第二期可能会到2014年建成，浑南区规划的管廊系统约40公里，目前合同只有27公里，未来可能还有工程订单。预计总包项目毛利率可以达到20%，影响公司2012年每股收益（EPS）约0.2元。
我们假设公司按期完成该项目，2012年确认3亿元，2013年确认4亿元，2014年确认3亿元，上调公司2012-2014年业绩预测为1.06元、1.34元、1.46元，2012年动态市盈率（PE）仅14倍，按原有业务20倍，新业务15倍，公司合理估值在20元左右。目前我国城市管网规划落后，内涝严重，公司进军城市智能化系统设计与建设领域，将打开公司发展空间，上调公司评级至“强烈推荐”。
富瑞特装（300228）
评级：谨慎推荐
评级机构：银河证券
公司LNG全产业链装备先发优势明显，液化装置等高壁垒、高附加值产品比重的提升，有助于公司巩固LNG装备龙头地位。
公司一季度业绩同比增长37.72%，二季度单季业绩增长83%，超出我们的预期。业绩增长主要来源于低温储运应用设备（收入占比81%）和换热设备（收入占比10%）的高速增长，业务收入规模分别同比增长58.49%和196.21%。
公司二季度末在手订单超过10亿元。我们估计公司2011年结转订单约4亿元，上半年确认收入5亿多，新接订单在11亿元以上，同比大幅增长。公司目前拥有10套天然气液化装置订单。如果按照4000万元的均价计算，液化装置占订单总量比例可能接近40%。LNG气瓶部分采用批量生产模式，其余订单主要是加气站、分离设备、低温设备等。液化装置技术壁垒、附加值相对较高，公司产品结构有望进一步优化。
受益于煤层气、页岩气等非常规天然气发展，我们看好公司天然气液化装置市场前景。预计下半年天然气液化装置开始贡献业绩。我们预计公司今年有望交付4-5套小型液化装置（5万方、10万方等；其中10万立方的每套价格在5000-6000万元），预计可能增加公司销售收入1.6亿元以上。
我们看好公司以LNG气瓶、LNG加气站、天然气液化装置三大业务为核心的LNG全产业链装备综合竞争力，先发优势下的产品结构优化升级。上调公司2012-2014年EPS至0.78元、1.08元、1.42元，对应PE为38倍、28倍、21倍。
豫金刚石（300064）
评级：强烈推荐
评级机构：中投证券
7月初以来，受中期业绩低于预期影响（实际净利润增速5%-15%，市场普遍预期值30%），公司股价深度调整，跌幅一度达到30%。本周，随着大盘回暖，公司股价强劲反弹。我们认为，从公司业务扩张的风格和战略来看，未来成长空间巨大，目前时点的长期投资价值凸显。
公司为单晶后起之秀，步步为营抢占金刚石产业链制高点。公司经过上市以来的快速发展（近三年营收复合增速44%），目前产能规模已经接近黄河旋风。作为后起之秀，公司的设备起点很高，因此合成成本显着低于同行（毛利率高于黄河旋风10个点左右）。
微粉是未来金刚石产业链的核心原料产品：1）机械、光伏光电、半导体、汽车、家电、建筑建材等领域的精密磨削均离不开微粉；2）金刚石的新兴应用，如手机屏幕保护层、开关触点、电子半导体散热涂层等所使用的均是微粉级别的产品。3）金刚石复合片、金刚石线锯的生产也是以微粉为原料。而单晶龙头与微粉企业合作是做大该业务的上佳之策。另一方面，公司依托微粉业务，未来可以灵活地向产业链下游拓展，如复合片等。可以说，公司未来发展选择非常灵活，面临的市场空间十分巨大。
根据最新情况，我们对公司盈利做了一定的修正。预计2012-2014年EPS分别为0.32元、0.40元、0.50元，2011-2014年复合增速30%，目前股价对应2012年20倍PE，维持“强烈推荐”评级。 （邓飞 整理）
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