| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2012年08月06日 06:22 |
作者： |
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美国政府正在努力解决长期以来的巨额赤字问题，但如果增加税收和削减开支的步伐过快，反而可能会令仍然委靡不振的经济重陷衰退。针对这项被称为“财政悬崖”的潜在问题，未来美国的财政政策究竟会有何发展，美国能否成功悬崖勒马？
为了减少赤字，美国政府自2008年至2009年的金融危机以来不断努力削减开支，令财政赤字占国内生产总值的比例由2009财年的10.2%，降至2012财年的约7.6%。
步伐虽较缓慢，但对美国目前低迷的经济环境而言算是适宜。不过，美国的减赤步伐即将明显加快。根据计划，各项“布什减税措施”将会于明年1月1日届满，工资税减税优惠也会到期，而较高收入家庭亦将要缴交新税，以支付总统奥巴马的医保计划。
与此同时，由于此前“超级委员会”未能就今后10年的减赤方案达成一致，自动减赤机制将于明年1月1日启动。这一机制计划在未来10年削减1.2万亿美元的赤字，美国国防和其他项目开支将因此被全面削减。
根据美国国会预算办公室估计，上述措施将令财政赤字由2012财年约占本地生产总值的7.6%，降至2013财年的3.8%。这看似是利好的发展，但在现实中，若以这样大的幅度提高税收和削减开支，很可能导致美国经济重陷衰退。
值得庆幸的是，美国政府距离从“财政悬崖”堕下的风险仍较远。在今年11月大选前，当局料不会有任何决定。但大选后，则存在两种可能；一是入主白宫的政党亦同时取得国会两院的控制权，二是两党在白宫和国会各据一方。
摩根资产管理认为，若是第一种可能，不论是罗姆尼成为新总统或奥巴马连任，料会延长大部分布什减税措施，并撤回许多削支措施，冀可换来长远的收入及推行改革。这种政策其实是延续目前缓慢削赤的方向。
但若出现第二种可能，亦即两党各据一方，政治形势将较复杂。然而，与之前两党就财政议题出现的僵局不同，两党将各有诱因而愿意妥协。民主党须妥协以避免一些重要社会计划不能推行，而共和党亦须妥协以免出现税率普遍上升，导致失去选民支持。很有可能的结果是，大选后许多项目将会延长，华府愿妥协谈判。
综上所述，虽然现行法例意味着2013年美国将面临“财政悬崖”的风险，但政治现实却会让当局者放缓加税和削支的幅度，令局势发展较为温和。 （作者系摩根资产管理执行董事）
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