| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2012年08月04日 07:07 |
作者： |
谢祖平 |
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调查显示，四分之三投资者买过ST个股，其中盈利者仅占三分之一
谢祖平
本周A股市场呈现先抑后扬的走势，上证指数在最低下探至2100点之后回稳反弹，管理层鼓励上市公司回购股份以及年内再度降低交易费用等利好，令投资者信心有所提振。不过，虽然股指回升至5日和10日均线，但仍受制于20日均线的压制。从消息面看，上交所拟设立风险警示板的消息无疑是引发周初调整的主要因素，部分ST股跌幅惨重，那么投资者是如何看待这一问题呢？
本周联合调查，分别从“您是否买入过ST板块个股？”、“您买入ST板块个股的理由是什么？”、“您在ST板块上的收益情况如何？”、“您认为ST板块的风险是否高于其他板块个股？”、“新退市制度的实施是否意味着ST板块风险将会显着加大？”、“您认为ST板块交易规则的改变是否有利于抑制投机、鼓励投资？”和“ST个股涨跌幅应该如何设置才合理？”7个方面展开，调查合计收到1081张有效投票。
重组预期是最大看点
截至8月3日收盘，沪深两市ST类个股合计131只，总市值约2100亿元，而流通市值约1600亿元，相比目前沪深两市约20万亿总市值和16万亿流通市值，ST板块所占比重较小。对于这样一个小规模的群体，投资者的参与度如何呢？
首先，关于“您是否买入过ST板块个股？”的调查结果显示，选择“是”和“否”的投票数分别为811票和270票，所占投票票数分别为75.02%和24.98%。从该项调查结果上看，虽然ST股流通市值所占的比例较低，但是不少投资者都参与过ST个股的买卖，比例高达四分之三。
那么，是什么理由促成了投资者的买入行为呢？关于“您买入ST板块个股的理由是什么？”的调查结果显示，选择“股价超跌，有反弹要求”、“业绩差，重组可能性大”、“股价低，上升空间大”和“说不清”的投票数分别为204票、545票、165票和167票，所占投票比例分别为18.87%、50.42%、15.26%和15.45%。从该项调查结果上看，投资者参与ST个股的主要理由在于博重组。而从周五恢复上市的三湘股份来看，公司原名为*ST商务，经过重组后复牌，首日涨幅高达108.86%，ST个股“乌鸡变凤凰”的故事无疑对投资者具有较大的吸引力。
高风险未必高收益
8月3日，大智慧ST板块指数报收2064点，较历史高点3488点回落幅度达四成，不过，相比上证指数从6124点到目前2132点65%的跌幅，ST板块整体走势还是强于同期大盘的。这是否意味着ST个股为投资者带来了超额收益呢？
关于“您在ST板块上的收益情况如何？”的调查结果显示，选择“盈利”和“亏损”的投票数分别为353票和728票，所占投票比例分别为32.65%和67.35%。从该项调查结果上看，多数参与ST个股炒作的投资者出现了亏损。
而关于“您认为ST板块的风险是否高于其他板块个股？”的调查结果也显示，选择“高于”、“没差别”、“低于”和“说不清”的投票数分别为523票、369票、73票和116票，所占投票比例分别为48.38%、34.14%、6.75%和10.73%。该项调查中，约五成投资者认为ST板块风险较高，而34.14%投资者认为与其他板块没差别，不难看出投资者对于ST板块的高风险是比较认可的。
新制度未必能抑制投机
本周，市场对《上海证券交易所风险警示股票交易实施细则（征求意见稿）》反应强烈，ST板块连续调整，大智慧ST板块指数周跌幅达到9.78%。引发ST板块调整的主要诱因在于，对于风险警示股票价格的涨幅限制为1%而跌幅限制为5%。那么，随着短期的大幅调整，ST个股的风险是否已经充分释放了呢？
关于“新退市制度的实施是否意味着ST板块风险将会显着加大？”的调查结果显示，选择“是”、“不是”和“说不清”的投票数分别为789票、151票和141票，所占投票比例分别为72.99%、13.97%和13.04%。从该项调查结果上看，超过七成的投资者认为随着新退市制度实施以及风险警示板的设立后续ST板块的风险加大。
但是，关于“您认为ST板块交易规则的改变是否有利于抑制投机、鼓励投资？”的调查结果显示，选择“是”、“不是”和“说不清”的投票数分别为511票、424票和146票，所占投票比例分别为47.27%、39.22%和13.51%，投资者对于新交易规则是否会抑制ST个股的投机存在着明显分歧，约四成投资者认为，该制度并不能抑制投机。
此外，关于“ST个股涨跌幅应该如何设置才合理？”的调查结果显示，选择“涨幅限制1%，跌幅限制5%”、“涨幅限制3%，跌幅限制5%”和“涨跌幅限制都为5%”的投票数分别为267票、174票和640票，所占投票比例分别为24.70%、16.10%和59.20%。从该调查来看，投资者比较认同现有ST个股涨跌幅度均为5%的交易规则，而对新规的认同度较低。
短期大盘反弹概率增大
对于本次ST板块交易制度的调整，我们认为，相比于在交易制度上改变，更重要的还是在于提升上市公司质量，从源头严把上市公司质量关，从而实现优胜劣汰，而上市公司更应该以优异的业绩实实在在回报投资者。针对当前市场，管理层释放出一定的稳定市场的信号，对市场信心回升具有提振作用，短期效果较为明显。不过，我们认为，相比较大的扩容压力，交易费用的微幅下调对市场中长期的利好作用有限。
从技术面看，股指在短线反弹之后，目前KDJ和MACD指标均向上金叉，短期技术指标有所转好。而本轮股指从5月初调整以来历时以超过60个交易日，而此前从3478点调整以来最长一波调整历时63个交易日，故短期市场从时间点上也正处于变盘的敏感期。为此，我们认为，下周初若预期中的利好未能兑现，股指将会有所反复，但市场自身出现阶段性反弹行情的概率正在加大，逢低可适量参与超跌个股的反弹行情。而从中长线角度来看，在中小盘股等高估值品种泡沫没有明显减小之前，投资者还需要耐心等待市场大底的到来。
（作者系大智慧分析师）
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