| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2012年07月23日 05:58 |
作者： |
李湉湉 |
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美英同类行业长期均跑赢市场，专家建议纳入长期配置
证券时报记者 李湉湉
近5年来，沪深300指数跌幅约为35%，医药生物板块则涨幅高达62%。在此期间，医药生物行业既体现了防御性特征，又在新医改热点、超级病菌概念拉动行业增速、中药上市公司抗通胀属性等刺激因素下体现出高增长、高收益特征，表现相当出色。
对此，有基金研究人士及基金公司产品设计人士表示，对于希望通过长期投资来获取超额收益的投资者来说，持有医药生物行业并通过配置其他行业和指数基金来平滑风险是较好的选择。
国际国内现状
我国发展医药生物行业主题基金起步较晚，基金市场上的首只医药生物行业主题基金是于2010年9月21日成立的汇添富医药保健基金，至今成立时间也不足两年。众禄基金研究中心数据显示，截至2012年7月17日，我国基金市场现存的医药生物行业主题基金共计5只，2只成立于2012年以前，另有2只尚处在发行期并即将于年内成立。
据了解，在美国，行业主题基金占全部共同基金规模的近四分之一，专业从事医药生物行业投资的共同基金在所有的行业基金里占比最大。从国外成熟市场的经验来看，在美国，能长期跑赢市场的行业只有医药生物行业和金融业，而金融业已在近年的全球金融危机中遭遇重挫，医药生物行业则是一枝独秀；在英国，长期跑赢市场的行业也只有医药生物行业。
国际基金市场上有许多专门投资医药生物板块的行业主题基金，着名的有安盛环球富林顿保健基金、景顺健康护理基金、富兰克林生物科技新领域基金、富达全球健康护理基金、先机健康护理基金、百达生物科技基金等。从这些基金的过往业绩来看，经过中长期的投资均给投资人取得较好的投资回报。
具备长期投资机会
“从行业驱动因素来分析，医药生物无疑极具长期投资机会。”众禄基金研究中心有关人士分析说，驱动该行业发展的主要因素包括经济增长、国民人均可支配收入提高、人口自然增长、人口老龄化带来的医药市场增长、城镇化、居民保健意识提高、疾病谱变化激发药品需求、新医改政策推进等。基于行业基本面发生的变化，我国医药生物行业已经从传统观念上的防御性行业发展成为成长型的朝阳行业，面临着巨大的发展空间，未来行业有较大可能性为投资者提供中长期的丰厚回报。
从医药生物板块的估值角度看，板块整体PE约为32倍，低于历史平均水平。该人士认为，尽管医药生物板块的估值与全部市场相比还存在相对溢价50%左右，但这主要是银行、地产等大市值板块估值偏低，降低了A股板块的整体估值，但医药生物行业成长的大趋势没有改变，行业业绩增速依然很高，良好的业绩增长、未来广阔的市场前景和国家医改政策的支持等均可以支撑行业高估值，动态来看医药生物板块估值风险仍然相对偏低，投资机会显现。不过，从最近一年间的走势来看，在大盘弱势运行的同时，医药生物板块涨跌波动较大。从2011年7月中旬至今，受资金紧缩、经济下滑等经济基本面的负面预期影响下，大盘表现疲弱，大体呈现单边下挫，尽管医药生物板块期间累计跌幅为18.50%，但仍跑赢沪深300指数近5个百分点。
深圳一家基金公司产品设计人士说，投资医药生物基金需要注意以下风险：国内医药生物行业基金的成立尚短，各只基金的投资实力仍有待继续考察，未来业绩表现或具有不确定性，基金管理人团队尚需在医药生物行业的研究及投资方面积累更多的经验。另外，其投资范围相对狭小，分散性较弱，还承受着药品安全、最高限价、政府政策变化等影响医药生物行业的各因素所带来的行业风险，与常规的全行业覆盖型基金或指数型基金相比，医药生物行业基金在一个特定时期内的风险及业绩波动性会更大。
因此，业内人士建议，医药生物行业主题基金适合于风险承受能力较强，希望通过长期投资来获取超额收益的投资者长期持有。在投资组合上，投资者还可考虑将医药生物行业主题基金作为长期配置的重要组成部分，与其他行业基金、全行业基金或指数基金等一起搭配构建基金投资组合，以降低组合波动性风险。
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