| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2012年07月21日 07:07 |
作者： |
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陈玮
随着宏观环境的变化，私募股权投资失败的案例多了起来，2008年，有关“过冬”的话题从制造业、房地产业传导到了私募投资和风险投资行业。如果冬天来临，私募们就要做好过冬的准备：利用市场降温的机会发现一些好且便宜的项目，同时提升投资管理水平和对项目企业提供增值服务的能力。
2008年6月以后，市场上的坏消息多了起来，私募投资失败的案例也渐渐浮出水面。首先是私募投资的大量视频网站被关，亚洲互动传媒从东京证券交易所退市，以前被国际大牌私募机构追逐的服装零售模式的创新者ITAT（国际品牌服装会员店）在新股发行（IPO）时受到质疑，私募投资的正保教育（DL.NYSE）在登陆纽约证券交易所首日就跌破发行价，在国内中小板上市的私募参股企业截至2008年10月已有13家跌破了发行价……此外，还有许多不得不推迟新股上市计划的私募投资项目。
根据投资中国网（ChinaVen－ture）的统计，2008年7月私募投资回报率降到了0.57倍，而2008年1月，这一数字还高达4.39倍。美国的情况也好不了多少，安永会计师事务所最新的全球IPO季度报告显示，2008年第二季度全球IPO项目数量和募集资金都比2007年减少50%以上。美国创业投资协会（NVCA）的报告称，到2008年第二季度，美国证券市场出现了自1978年以来首次没有风险投资的项目IPO的现象。
由于宏观环境的变化和投资收益预期的降低，不少希望在一级市场上赚把快钱就走的资金已经开始撤离私募领域，以前答应投资的有限合作人也开始犹豫不决。过去采用最多的股权投资集合类信托产品在2008年5月之后，只募集了17亿元左右，而此前的两个月，其募集金额超过60亿元。
另一方面，很多有关“过冬”的话题，也从制造业、房地产业传导到了私募投资和风险投资这个“有钱”的行业，在很多私募投资和风险投资的专业会议上，大家开始悄悄谈论这些严肃的话题。
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