| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2012年07月12日 05:50 |
作者： |
朱雪莲 |
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中国太保（601601）
评级：买入
评级机构：广发证券
中国太保1至6月寿险累计保费收入为552亿元，同比增长1.1%。6月单月寿险保费收入96亿元，同比增长17.5%。累计保费收入继今年3月以来首次由负转正，标准保费增速高于保费增速，说明其产品结构优化，保费的期限结构较合理；同时，连续降息也导致保险产品的吸引力增强。1~6月份产险累计保费收入352亿元，同比增长9.3%；6月单月产险保费收入为62亿元，同比增加14.8%。保监会于5月加强产险监管，不正当竞争得到遏制，规范的大产险公司从5月份开始保费增速显着提高，已经连续两个月单月保费增速超过10%，我们认为监管强弱是影响产险盈利水平最主要的因素，监管加强提升行业盈利水平。
我们预测中国太保2012年~2014年每股收益分别为0.75元、1.21元和1.39元，公司今年净资产增速预期将整体超过20%，目前估值仍在低位，安全边际高，考虑到保险投资13项新政正式版本具体细则可能超预期、递延税收型养老保险今年或有所进展、因降息保险公司业绩高弹性体现等，给予“买入”评级。风险提示：资本市场下跌可能超出预期。
蓝色光标（300058）
评级：增持
评级机构：中信建投证券
公司预告上半年净利润同比增长90%~110%。“高科技+汽车+消费品+互联网+手机+地产”的高端客户结构使公司受经济低迷因素影响较小。综合各因素，测算内生增长增速在60%左右。广告行业“十一五”平均增速10.6%，但集中度较低，行业较分散，且伴随着网络等新兴媒体的快速发展，自身也处于自我升级中，公司的未来看点仍在外延式发展及互动业务的开拓。
公司未来有潜力发展成新型的整合营销巨头，保守预测2012年~2014年每股收益分别为0.62元、0.83元和1.09元，因前期股价涨幅较高，因此下调评级为“增持”。
金融街（000402）
评级：增持
评级机构：国泰君安证券
公司管理层近期在二级市场增持公司股票149.29万股至216.47万股，管理层持股比例由增持前的0.022%上升至0.072%。我们认为，这彰显高管对公司未来发展信心，高管和投资者的利益诉求更为一致。
金融街西扩成果将现，资源优势进一步夯实。据我们草根调查，月坛50万平方米拆迁已基本完成，预计2个月左右可以上市，类型以甲级写字楼及商业为主。公司现有战略为快速去化住宅项目，重新聚焦商业地产，得益于北京楼市的大幅回暖，我们估计公司上半年实现销售超过60亿元，而下半年可售量比上半年增加100%，预计实现全年150亿元销售目标问题不大。
预计公司2012年、2013年每股收益为0.85元、1.04元。公司为国内商业地产龙头，在京津核心区域大量持有稀缺优质物业，惠州项目进度加速将增强业绩弹性，目前安全边际充足，维持“增持”评级。
威孚高科（000581）
评级：买入
评级机构：华泰证券
近日受经济低迷以及传言国Ⅳ在实施初期仅选择部分地区的影响，公司股价出现大幅调整，我们认为当前股价具吸引力，大幅调整给投资者战略性建仓良机。我们的逻辑是：重卡销量同比增速将逐步回升。虽然当前经济极度低迷，我们模拟的重卡保有量增速已经低于当前下游需求增速，意味着即使经济一直延续当前低迷的景气程度，重卡销量也更可能反弹。在市场一般预期未来经济逐步回暖的假设下，重卡销量同比增速逐步回升基本确定。
上半年公司业绩预计承受较大压力，主要原因是重卡行业销量大幅下滑，同时行业惯例是发动机厂家提前采购几个月的货量作为库存，上半年重卡销量下滑的程度大于发动机厂家年前预期，处于消化库存过程，影响公司业绩。不过，我们认为目前去库存的过程已经基本结束。同时，我们认为，国Ⅳ实施的节奏并不能改变共轨路线将最终占据绝大部分市场的结果，这仅影响公司业绩增长的速度，对长期价值影响不大。
我们下调公司2012年至2014年每股盈利预测至1.51元、2.14元、2.77元，维持“买入”评级。（朱雪莲 整理）
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