| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2012年07月02日 05:34 |
作者： |
水木 |
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恒生指数投资前景可期
水木
国际蓝筹价值凸现
香港股市自20世纪70年代中期起飞，历经近四十载，恒生指数从150点涨到19000点左右，2012年5月底港交所市值规模2.32万亿美元，港股市值攀升至世界第6位。香港以一个700万人口的城市，取得如此辉煌的金融成就，除了得益于内地经济的开放之外，也有赖于一批成长型的蓝筹公司在过去三十年的发展壮大。汇丰控股、长江实业、新鸿基地产、和记黄埔、利丰，这些耳熟能详的名字不但带给投资者丰厚的收益回报（年平均回报10%～30%），也同时成长为国际级的大型企业，将香港的名字带到了全世界。这些“蓝筹”深受长线投资者的欢迎，为香港股市带来了基于公司内在价值的投资理念。
此外，恒生指数中还包含一定比例的目前尚未在沪深交易所上市的中国内地企业的优质资产，如中国移动、华润电力、中国海洋石油、腾讯控股等等，投资恒生ETF便可以通过这种方式分享到这些公司的价值成长。
成分股分红派息较高
在保持业绩稳定增长的同时，大盘蓝筹企业的分红派息比例普遍较高。据统计，香港的上市公司平均每年都拿出三分之一的盈利回报股东，恒生指数成分股的股利分配率基本保持在30%以上，这点与内地股市差异较大。恒生指数的股息收益率基本位于3%左右，2011全年的股息收益率为3.53%，为投资者带来稳定的分红派息回报。香港上市公司的派息分红，在一定程度上也培育了香港的蓝筹股文化。香港上市公司一直通过向股东提供稳定且趋升的回报，以满足投资者涉足资本市场的初衷，让投资者真正不断分享企业的发展成果，从而建立起良好的蓝筹股形象。
盈利良好 波动性较小
有机构根据恒生指数成分股2011年年报数据，分析恒生指数的盈利和成长能力，结果表明恒生指数成分股的加权销售净利率接近18%，与内地主要指数相比要高5~7个百分点，而ROE、ROA的水平与内地主要指数相当，体现出了良好的成长性和盈利水平。
恒生指数成分股大多为蓝筹股，处于企业生命周期的成熟期，具有低风险、稳定收益的特点。由于香港市场机构投资者参与较多，国际化程度高，其市场更为有效，因此恒生指数的波动性明显要小于内地股票指数。
估值水平处于历史低位
截止到2012年5月31日，恒生指数的PE仅为8.59，与内地相比估值水平较低，也显着低于其他国家水平，具备较高的投资安全壁垒。从历史估值角度来看，恒生指数10年来的历史平均值为14.87 倍，目前9倍左右的市盈率已接近2008年低点的平均值，处于历史较低水平，体现出良好的投资价值。
在未来较长一段时间内，香港证券市场仍然具有独特价值，具有不可替代性，相应的恒生指数成分股也将保持较好的投资价值。
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