| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2012年06月29日 06:06 |
作者： |
成之 |
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破位缘于市场情绪恶化
申银万国证券研究所：周四股市缩量盘整后尾盘跳水，上证指数失守2200点。权重股拖累大盘，强势股有补跌风险，弱势尚难走出。
近期指数连续破位下行，我们认为主要原因是市场信心疲弱，情绪恶化。市场情绪趋向悲观的几个因素：1、汇丰PMI初值继续下行，显示实体经济需求依然非常疲弱，加重投资者对经济下滑的担忧，对周末即将公布的官方PMI预期下降，如同6月第一周意外降息后市场普遍担忧周末的经济数据，从而悲观情绪弥漫。2、对中报业绩的担忧。就已发布业绩预告的公司来看，仍不理想，非金融公司整体负增长趋势难改，业绩地雷的不确定性也使得即将进入中报公布期的市场风险偏好水平下降。3、短期资金面紧张对市场情绪产生负面影响。由于时点考核因素，年中和季末银行间资金面通常会非常紧张。加之5月份以来贷款开始放量，而前期市场利率水平较低，所以本次资金面的紧张状况相对凸显，也加重市场的风险情绪。
业绩和政策难形成合力
渤海证券研究所：业绩和政策两因素的交错博弈，依然是决定身处“业绩压制”和“政策支持”环境中的A股市场走势的核心。尤需注意的是，既然政策调控以保持经济稳定增长为目的，而非刺激其增速在短期内大幅回升，那么一旦经济增速企稳回升，政策刺激力度必然随之减弱，反之，刺激政策则必然持续加力。因此，业绩和政策对市场影响的合力，在下半年内尚难以延续同一方向持续加力，这就导致A 股市场将继续保持大箱体震荡的总体态势，该趋势改变的核心在于上市公司业绩的有效改善，而且是出自内生增长的可持续改善，并非借助外部政策刺激的短期改善。
（成之 整理）
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