| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2012年06月13日 06:07 |
作者： |
朱雪莲 |
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中国平安（601318）
评级：买入
评级机构：申银万国证券
中国平安发布月度保费收入公告显示，平安寿险2012年前5个月实现保费同比增长3.15%，5月单月实现保费增长10.28%；平安产险前5个月保费同比增19.27%，单月同比增长22.54%。
因2011年同期高基数影响，4、5月单月个险新单增速仍大幅负增长，预计前5个月累计负增长30%左右。寿险行业正在经历转型：1.银保新规致银保保费大幅负增长；2.增长重心回归个险渠道，竞争更激烈。此外，营销员增员困难也为个险新单增长带来挑战。2012年寿险销售环境难有改观，平安又面临代理人数量和产能增长瓶颈，增速落后于太保和新华，未来此种情形可能延续。产险方面，平安车险50%以上保费来自交叉销售和电话渠道，公司对于渠道掌控能力显着高于其他公司，因此保费增速与盈利水平受行业竞争秩序恶化的负面影响较小，预计产险仍将实现利润持续增长。
中国平安目前新业务价值倍数4倍左右，具有较高安全边际。员工股减持事件的解决为股价打开上行天花板，而管理层增持更显示其对于公司价值的认可，维持“买入”评级。
同仁堂（600085）
评级：增持
评级机构：东方证券
坐堂医自2010年底重新开放后，正逐步获得各年龄段消费者的欢迎。我们认为，这将使以同仁堂为首的特色中药店聚拢更多人气，而中医师的普及教育也将带动更多中成药品种为大众所接受，整个传统中药有望走向新一轮繁荣。随着同仁堂商业并入上市公司体系内，同仁堂将有望由一个中药产品的供应商，逐步发展成为中医药体系的服务商，市场需重新审视。
同仁堂商业预期将成为上市公司的重要销售平台。同仁堂商业所拥有的门店，无论是营运能力还是单店盈利能力，均能在全国排名前三。今后公司一方面将提升在商业所辖终端的自有药品销售额，另一方面将进一步支持同仁堂商业的外延式发展，5月28日河源中医坐堂诊所开业，停顿一年的扩张步伐重新启动，我们预计十二五期间同仁堂商业的门店数量将有望扩大一倍。
预计公司2012年~2014年每股收益分别为0.44元、0.57元、0.71元，维持“增持”评级。风险提示：中药材价格大幅波动。
天广消防（002509）
评级：强烈推荐
评级机构：长城证券
公司地处福建南安市，依赖南安建筑配套产业集群衍生的庞大营销队伍是其核心竞争优势之一，目前已与遍布全国的400多个南安籍经销商建立了良好的合作关系。两大战略勾勒公司未来跨越式发展新篇章。一方面，公司大力开展消防工程业务，内涵与外延并举，2012年将迎来突破性发展。预计公司2012年消防工程业务收入将突破1亿元，实现净利2000万元。另一方面，公司实行跨区域产能扩张，在天津投资4.7亿元建设北方最大消防产品生产基地。天津基地第一期预计今年9月份开始投产，2013年起将带来显着业绩贡献。
预计公司2012年~2014年每股收益分别为0.46元、0.65元和0.96元。考虑到公司积极推进的两大经营战略将驱动新一轮成长，维持“强烈推荐”评级。
武汉中商（000785）
评级：中性
评级机构：光大证券
公司公告主力百货门店中商广场于6月11日起停业装修。公司利用淡季装修改造，将其建设改造成营业面积达7.3万平方米的高档购物中心。本次装修改造分为两阶段实施，第一阶段于2012年11月重新开门营业，项目总预算1.56亿元。经公司测算，预计2012年净利润同比下降10%~20%。同时，公司积极外埠扩张，资产负债率处于较高水平，未来或有融资诉求。
公司短期进行门店大修改造，将影响2012年业绩，同时积极的外埠扩张也将影响2013年、2014年的业绩释放，我们调整公司2012年~2014年每股盈利预测分别至0.28元、0.35元、0.39元，短期估值有一定压力，下调至“中性”评级。但考虑到未来和中百集团合并的被并购及整合的价值，全年有交易性机会。风险提示：财务费用率高企拖累业绩；重组后整合进程低于预期。（朱雪莲 整理）
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