| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2012年06月12日 06:08 |
作者： |
颜金成 |
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证券时报记者 颜金成
“如果说国民技术对不起资本市场的话，那可能就是我们太重视长远利益了。”公司总经理孙迎彤的一句话，点出了这家创业板公司当下最大的问题：公司从长远发展的角度不看重短期业绩，投资者则希望公司业绩短期能尽快好起来，以便获得投资收益。
投资者近距离接触高科技
国民技术拥有300项在2.4G移动支付标准上申报的专利。
6月7日下午，深圳南山区中国科技开发院3号楼12楼上，一间普通的会议室坐满了前来参会的投资者，会议室一面墙上贴满了专利证书，一位投资者站在贴专利的墙面前认真地数着：“19张一排，一共有57张。”看到前来采访的证券时报记者，这位投资者主动介绍：“你看，这张就是它射频技术的证书。”
国民技术是一家重视技术开发的企业，去年它的研发费用占到了营收的29%，在2.4G移动支付标准上申报的专利，截至2011年年底公司拥有300项。对于这种技术密集型的企业，投资者以往最头疼的就是公司经营专业性太强，研究起来非常困难。
而这次活动中，通过面对面地展示产品，投资者可以更直观地了解公司。据了解，国民技术这次特意准备了一个房间来展示公司的产品。
“这个就是我们的4G产品的模块。”国民技术的工作人员拿起一个产品向投资者介绍。投资者立即抛出一个个的问题：“这么大啊!装在哪里呢？成本要多少？”
国民技术的工作人员对问题一一解答，投资者看到产品后，清晰地知道了它怎样被应用，现在处于哪个阶段———研发、试产，还是量产？投资者反映，现在看到产品，比在年报和研究报告中看文字直观多了。
国民技术的这种专业性强的公司，往往吸引的投资者也是比较“懂行”的。这次参会的投资者有在南山做手机开发的，也有科研背景的，其中一位投资者对记者说：“我只投资科技类的企业，因为这是我熟悉的领域。”
近期，国民技术二级市场走势并不理想，参与这次活动的投资者有盈利的较少，一位投资者表示，之前出现了移动支付标准的争议，可能是一个重要的原因。
在亏损中，投资者有担忧也有期待。在活动现场，投资者的问题主要围绕公司研发投入大、业绩却迟迟不能释放及移动支付等核心业务的进展展开。
上市后靠实力取胜
“企业最需要的是不断抓到更重要的‘牌’，让自己的底子越来越厚，依靠实力取胜。”
2011年，国民技术净利润同比下降39.15%。一位招商证券邀请的投资者对此问道：“我们也知道业绩下滑的主要原因是销量上升、单价下降、研发费用持续高企。但我们想知道的是，这些因素会不会对公司的营收这块有长期的制约？”
对此，国民技术财务总监许峰解释称，电子产品都有一个销售周期，最初的毛利会高，但USBKEY安全主控芯片这个产品公司已经销售了几年，它已经过了高速成长的周期，它的单个产品处于平均售价持续下降的趋势。
但许峰并不认为公司的业绩就会因此一直走下坡路。“公司的研发费用一直保持较高比例，其投入的目的也是我们在不停地研发新一代的产品。”许峰说，新产品的收入会逐渐上来，会逐渐抵消掉之前老产品由于售价下降带来的负面影响。
孙迎彤进一步解释公司的成长策略，作为一个创业板的小公司，在上市前手里的“牌”别人看不到，可以根据市场情况灵活组合，靠策略取胜，因此企业上市前很可能有一定的“定价”能力。但是公司一旦上市，公司的“牌”亮出来以后，只靠“牌”的组合去打可能就不太奏效了，这时候企业最需要的是不断抓到更重要的“牌”，让自己的底子越来越厚，依靠实力取胜。
做有价值的企业
“我们这个团队有一个一直坚持的观念，就是要不断努力把国民技术做成有价值的企业。”
最近，国民技术先后和微软、英特尔两大巨头签订了合作意向书，与两大巨头一起推进可信计算这一业务。
孙迎彤说，这让他觉得从内心里高兴，“我认为公司的长远利益上取得了一些进展。投资者更看重这个协议什么时候能带来效益，而我更看重的是，由于这个协议，能够给公司带来的国际影响，和可能给公司带来其他潜在利益”。
国民技术上市后股价一路大跌，很多股民都出现了亏损。孙迎彤对此说，大家很急，他也很急，不管是大势造成的还是公司的业绩造成的，他也不愿意看到股价往下跌。“我想我们这个团队有一个一直坚持的观念，就是要不断努力把国民技术做成有价值的企业。做成有价值的企业和做成能挣钱的企业，我觉得还是不太一样的。”
现场投资者更多的是关心股价，关心公司2.4G的移动支付标准何时能被采用，何时才能产生业绩。对此，公司高管都进行了一一解答，但从公司回应来看，公司业绩短期内出现很大变化的可能性不大。
“中国古话说水到渠成，也许现在水还没到，我也不知道什么时候水能到，但我们在努力地修这个渠，反正在接最后这一两公里，我希望很快能把这一两公里接通，让水能够流下来。”孙迎彤说。
孙迎彤这样总结公司上市后的作为，“我觉得这一年我们做得很艰苦，取得了甚至比我们上市前几年还要巨大的成绩，虽然这些成绩暂时无法反映到公司盈利上。”
现场有投资者疑惑国民技术研发投资很大，业绩却迟迟不能释放。
就这个问题，公司方面表示，董事会以往也有很多内部讨论，公司原有的业务已经不再高歌猛进了，就是说量在增加，但是收入不能同比例增加，这个时候公司的战略选择很重要。是减少研发保市场，还是留住些资源保研发？同时，对研发费用占营收的比例增长2011年占到29%，公司也做出了解释，主要是因为营收减少了近20%，同时公司为保持核心竞争力，在申请国内外专利方面的投入较高。
孙迎彤认为，研发新的产品势在必行。“这个布局公司必须要做，做了的话会影响到当期的利润。两害相权取其轻，只要我们这个钱不是打水漂，公司就应该不太怕这个事。另一方面，怎么去面向投资者，让投资者感觉公司是稳定发展的，这也是我们投资者关系管理的一个新课题。”
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