华商主题精选基金经理梁永强：看好文化传媒板块平台类个股 |
| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2012年06月11日 06:05 |
作者： |
孙晓霞 |
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证券时报记者 孙晓霞
自去年10月份以来，文化传媒板块经历了非常迅猛的上涨，但随之而来的调整带来了个股的严重分化。在2012年文化传媒板块政策面暖风频吹的背景下，如何看待目前该板块的分化？该产业的长期投资机会究竟在哪？证券时报记者就相关问题采访了华商主题精选基金经理梁永强。
文化创意等新型消费
是未来发展重点
证券时报记者：从2011年初，您就一直坚持看好文化传媒领域的投资机会，即使在相关上市公司股价波动较大的背景下，在您的持仓组合里，也一直坚持持有该板块的上市公司股票，投资轨迹比较清晰，您坚持看好文化传媒领域的理由是什么？
梁永强：我坚持认为，未来文化传媒行业在中国经济转型过程中具有非常大的机会。
调结构、转型是中国经济目前最大的背景和方向，整个中国经济经过改革开放后三十年的发展，已经到了一个瓶颈，原来的模式很难再维系下去，所以它需要转型，寻找一个新的方向。转型意味着社会资源在不同产业间重新进行配置，一些产业在转型经济中的占比慢慢会降下来，新兴产业尤其是文化传媒产业在国内生产总值（GDP）的比重将不断提升，发展速度可能会加快。
今年政府工作报告明确提出要继续实施积极的财政政策，而财政政策的积极不应该是体现在总量上，而应该体现在结构上，不断加大对转型服务的力度，通过财政政策不断引导社会资源向战略新兴产业、文化产业等方向配置。我认为，未来五到十年，文化创意等新型消费可能会是未来社会发展的重点。
证券时报记者：除了自上而下的政策推动外，文化传媒产业的发展是否具备相应的社会基础及消费基础？
梁永强：目前，中国这块市场的需求已经出来了。改革开放三十年来，相对于物质需求的满足，中国人精神产品相对匮乏。目前社会上出现的很多道德问题也反映了这块的空白，这不仅严重影响到老百姓生活的质量，甚至影响到社会的稳定，一定意义上加大了整体社会的摩擦成本或者交易成本。
而未来，我们所强调的文化建设能力建设或者文化产品，不会像以前那样，以一种运动式的方式出现，一定要依赖于某些载体来实现的，比如说电影、动漫。你比较一下目前中国的电影和国外的电影，你会发现，国外电影的价值观是很清晰的，尤其一些中世纪一些片子，他的骑士精神，他的国家精神气质是贯穿在文化产品里的。
谈到社会基础，我们要看到，过去这三十年的经济发展，不仅为文化产品的需求创造了很好的社会条件，也为给未来的转型提供了很好的物质基础，现在迫切需要产业层能更好地承接这种需求，创造出相应的产品去应对这个现在的需求，顺应中国经济的这种发展。
平台类公司值得关注
证券时报记者：您觉得目前的产业层也就是文化传媒领域的供给方目前必须具备成熟的、完整的产业能力吗？从整个产业发展的角度看，投资机会已经到了吗？如果答案是肯定的话，它的短期和长期的投资机会各是什么样子的？
梁永强：我觉得现在整个产业正慢慢地往这个方向走了。短期而言，像这些文化产品，它的变化或者起来可能是一夜之间的，都很难说。因为文化、传媒产品跟传统产品还不一样，它的传导效应是非常快，像微博这类的产品可能一夜之间，产品需求就被大家广泛认同。
中长期来看，我比较看好那些可以使创意内容的商业价值最大化的平台类公司以及在文化领域具备战略眼光和优势投资能力的公司。
证券时报记者：能否具体谈一下中长期的投资机会，比如说您最看好的平台公司？
梁永强：在内容供应方面，我觉得像一些拍电影的公司，已初步体现它的平台价值了。单从电影这个行业来讲，过去因为中国整个电影业商业化程度太低，所以目前，中国的电影拍摄公司首先是往商业片这个角度去走，走到一定程度以后，将更多的是体现文化内涵的东西。在我的理解中，电影业在更大程度上应该是一个价值观形成产品的过程，这其中也包括动漫制作的公司。
在个股的选择上，我为什么一定要强调平台能力？这是因为文化传媒产品本身是一个创意产品，而从创意的角度来讲，会存在商业价值不确定和创意枯竭的问题，所以，特别需要有这么一个平台，让这种好的创意都愿意到这个平台上来实现。这个过程也是这个平台自身运作能力不断提高的过程，也是它的壁垒不断形成的过程。这一点，电影和电视剧的差异非常大。未来五到十年，中国电影行业也会形成类似于美国电影业的行业格局。
接下来，文化产品实现以后，怎么样更好的传达给受众，这就需要媒介平台如纸煤，电视、有线电视以及网络发挥作用了。
总体而言，目前，文化产业的开放方向已经打开，但具体怎么样去发展，我个人觉得，包括决策层以及市场参与者，大部分还在探索当中。所以，这个要看行业里的具体公司，谁在这个领域，无论是技术能力，还是内容制造能力，还是投资能力，眼光最强，最能折腾，这样的公司将来胜出的机会可能最大。尤其互联网平台这种企业，哪个公司领先半步，它未来的变化将非常快的。目前，大部分企业的盈利模式还在不断漂移过程中，还没有很成型，但正是在盈利模式的不断漂移中存在比较大的机会，尤其是新媒体领域。
证券时报记者：但是，与此相关的上市公司估值已经相当高了？
梁永强：如果从市盈率角度看短期确实如此，但一定要看到行业即将到来的变化，在一个行业即将发生大变化的时候，市值指标可能更能反映一个企业的真正情况。例如有线网络，类似于高速公路收费公司，以前只提供基本收视节目，相当于高速路上只能跑少量的几个车，现在三网融合以后，有线网络公司可以在原有网络上进行大量的增值业务，相当于极大地扩展了车流量，它的收费变化空间将是巨大的，这只是一个例子了。
证券时报记者：如何看待目前文化传媒板块的个股分化？
梁永强：从长期来讲，最容易赚的钱一定是产业的钱。在找到一个好的方向后，就去找在这个产业中做得最好的公司投资。虽然，有可能这个阶段它的表现不是最优秀的，但它可能在长跑中胜出。股价变化是反映公司背后的产业变化或是业绩的支撑，有些公司题材来了以后，或者是主题来了以后被炒得很高，但是它背后的这种商业模式和经营上如果支撑不了的话，始终要回来的。
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