| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2012年06月01日 06:07 |
作者： |
晓甜 |
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辽宁成大（600739）
评级：买入
评级机构：海通证券
公司油页岩项目进入关键阶段，桦甸矿区因项目进展期间较长、矿产较深，短期盈利有限，公司的工作重心已经转移至新疆矿区。公司在桦甸矿区已经积累了足够的页岩油炼制经验，从项目投资和收益情况对比分析，新疆项目成本优势明显且未来收益确定性更高。
目前新疆区域一期工程已经启动，我们深入了解了该项目所处地域水资源、环保以及未来页岩油销售的具体情况。该项目位于石长沟地区，项目规划年产页岩油30万吨，预计2013年年底达到15万吨产能，2014年底满产。相比较而言，新疆矿较桦甸矿有明显的成本优势。露天资源再加上整体外包的开采方式使其开采成本大幅下降，干馏成本和桦甸接近。据此推测，在页岩油价格6000元/吨的情况下，新疆项目毛利率在50%左右。
公司2011年完成狂犬疫苗销售848万人份，同比增加28.5%，实现销售收入10.9亿元，同比增加30%，整体仍维持快速增长。今年整个市场的批签发数量都有明显的下降，主要是药监局方面审核内容增加导致审批效率下降，二季度开始会有所好转。同时一季度是全年销售淡季，短期规模与份额的下降对全年影响较轻。
本钢板材（000761）
评级：审慎推荐-B
评级机构：招商证券
本钢板材公布非公开发行收购集团资产修正案，根据方案，公司此次非公开发行股票数量不超过6.98亿股，发行底价为5元/股，募集资金总额预计不超过34.88亿元，拟以12.66亿元、13.02亿元，分别购买控股股东本钢集团持有的本钢浦项75%股权以及徐家堡子铁矿探矿权，同时补充公司流动资金8.5亿元。
本次非公开发行收购本钢浦项以及铁矿资源，有利于公司建立完整的产业链，丰富产品结构，逐步减少对控股股东的资源依赖，增强公司资产的独立性。同时，本次收购铁矿资源有利于降低铁矿石价格波动风险，提高上市公司盈利能力和抗风险能力。2011年公司与本钢浦项发生的关联购买金额约为41.04亿元，关联销售金额约为83.99亿元。
公司完成增发后，产品结构得到进一步丰富，资源保障率得到长足提升，后续资源注入想象空间大。目前62%品位的铁精粉市场在130~135美元/吨波动，按照铁矿石1%单位品位上涨50元/吨计算，则徐家堡子所产68.5%品位精粉价格相当于市场现货价格9折左右，有一定折价优势。
聚飞光电（300303）
评级：推荐
评级机构：长城证券
公司主要为小尺寸背光产品，未来也发展中大尺寸和照明。背光领域大部分用于手机，还包括数码相机、笔记本电脑、台式机显示器等。公司2011年总收入规模为3.47亿元，其中背光业务占收入的87%，利润的90%，复合增长率为51%。未来公司还将着力发展中大尺寸背光和照明产品，预计今年中尺寸产品有较大幅度增长，同时照明也会有一定幅度增长。公司的策略是收入导向，随着未来规模的放量，毛利率可能会有所走低。
公司在成长初期依靠强大的股东背景，发展到目前阶段已经比较市场化，拥有客户100-200家。LED颗粒产品占中兴通讯手机20%-30%的份额，华为20%的份额，联想20%-30%的份额。未来公司除了开拓其他厂商客户，同时将争取提高原有几大客户中的采购比例。
博晖创新（300318）
评级：增持
评级机构：国金证券
公司虽然规模较小，但在光学检测、光电转换以及微控导流技术领域具有较强的技术优势，目前已经获得四个发明专利。公司研发投入占收入比重达8%以上，显着高于行业平均水平。从产品线来看，微量元素检测市场由于目前不纳入医保，因此还有很大的开发空间。同时公司产品技术壁垒高，国内只有一家竞争对手，价格竞争压力较小，未来有望保持长期较快增长。
新产品储备方面，2011年公司获得肠道病毒荧光免疫层析检测系统（独家）和维生素D检测试剂盒的批文，有望成为新的增长点。同时，维生素D的酶联免疫一步法检测系统也有望在年内获批，长期增长可期。
（晓甜 整理）
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